Številne trgovce in analitike, ki trgujejo na borzi Forex, muči vprašanje: Kateri od borznih dejavnikov vpliva na celoten tečaj?! V tem članku se bomo poskušali čim bolj poglobiti v to temo in jo podrobno analizirati.
Torej, kateri dejavniki neposredno vplivajo na?
Menjalni tečaj je sestavni del denarnega sistema in ima več namenov:
Primerjati cenovno politiko domačega in tujih trgov. Poleg tega to vključuje tudi primerjavo kazalnikov stroškov različnih držav med seboj, ki so lahko prikazani v različnih valutah.
Kot dejavnik pri začasnem prevajanju različnih deviznih računov tako bank kot podjetij.
In končno za finančno menjavo pri nakupu/prodaji vseh vrst blaga in storitev, pri prenosu kapitala in posojil.
Ker tuja valuta ne more biti zakonit plačilni ali nakupni instrument, jo je izvoznik prisiljen zamenjati za nacionalno valuto. Uvoznik pretvori nacionalno enoto v tujo za plačilo blaga ali storitev, kupljenih v tujini. In dolžniki na primer kupujejo tujo valuto za likvidacijo različnih vrst dolgov in obresti na tuja posojila.
Glede na vse zgoraj navedeno ni težko uganiti, da je menjalni tečaj predstavljen kot nekakšna "cena" denarne enote določene države, izražena v denarnih enotah interesne države ali v mednarodnih enotah (trenutno evro).
Ta tečaj je neposredno odvisen od kupne moči valut. Te možnosti so združene v »ekonomsko kategorijo« menjalnih tečajev, ki igra izjemno pomembno vlogo v blagovni proizvodnji.
Zahvaljujoč temu lahko nacionalni proizvod prejme javno priznanje na podlagi mednarodne vrednosti. To pa zagotavlja absolutno zamenljivost storitev in blaga znotraj mednarodnega gospodarstva.
Menjalni tečaj je lahko:
- drseči je tečaj, ki se prosto spreminja pod vplivom ponudbe in povpraševanja. Prav na to vrsto tečaja lahko država do neke mere vpliva.
- fiksni - to je menjalni tečaj z jasno urejenim razmerjem med valutami sveta in možnostjo nihanja največ 2,25 odstotka.
Obstaja ločena spremenljiva obrestna mera. Ta podvrsta je precej podobna spremenljivi obrestni meri in je podvržena brezplačnim, stalnim spremembam. Na njegove kazalnike vplivata obseg ponudbe in povpraševanja. Ta stopnja je regulirana izključno z mehanizmi upravljanja trga.
Od česa je odvisen menjalni tečaj?
Dejavniki in dogodki, ki vplivajo na splošni tečaj
Kot vsako ceno je tudi za menjalni tečaj značilna dinamika stroškovne osnove. Podoben vpliv imata ponudba in povpraševanje po denarni enoti. Na ravnotežje med temi dejavniki vpliva več dejavnikov.
Ti dejavniki so lahko:
- oportunističen,
- in dolgoročno.
Tržni dejavniki, imajo neposreden vpliv na menjalni tečaj preko sprememb poslovne dejavnosti, vojaških in političnih napetosti v državah, prek napovedi in ugibanj. Včasih so pomembne celo politične govorice. Vpliv katere koli od teh okoliščin na menjalni tečaj je zelo abstrakten in ga ni mogoče natančno izračunati in predvideti.
Zato smo identificirali drugo skupino, ki vključuje dejavnike, ki ob dolgoročnih trendih prav tako vplivajo na menjalni tečaj. Ti dejavniki pomagajo določiti lokacijo nacionalne valute v nekakšni hierarhiji valut.
TOP 9 glavnih dolgoročnih dejavnikov, ki vplivajo na tečaj
NA VRH 1. Inflacija in njene stopnje. Razmerje med valuto in njenimi kupci se imenuje pariteta kupne moči. Prav on predstavlja določeno osnovo za menjalni tečaj. Zato je vpliv stopnje inflacije na celoten tečaj nesporen. Višje kot so stopnje inflacije v državi, nižji in šibkejši je tečaj celotne nacionalne valute.
Takšen vpliv je praviloma mogoče zaslediti le v daljšem časovnem obdobju. Izenačitev paritete kupne moči in tečaja se zgodi v dveh letih.
TOP 2. Drugi dejavnik je rast nacionalnega dohodka. Vpliv nacionalnega dohodka na borzni tečaj je posledica povečanega povpraševanja po tujih proizvodih. Hkrati lahko uvoz blaga pomembno vpliva na odliv deviz iz države.
TOP 3. Tečaj je med drugim odvisen od vpliva plačilne bilance. Njegovo stanje je tretji člen v verigi, ki vključuje dejavnike tečaja. Tukaj je neposredna povezava: višja kot je plačilna bilanca, višja je . Hkrati se povečuje vpliv zunanjih državnih dolžnikov na nacionalno valuto.
Razlog za to je konkurenčno razmerje med deviznim trgom in trgom vrednostnih papirjev.
Četrti dejavnik, ki bo vplival na splošni tečaj, bodo razlike v obrestnih merah v različnih državah po svetu.
TOP 4. V tem primeru obstajata dve glavni okoliščini:
Dinamika obrestnih mer vpliva predvsem na mednarodni pretok kapitala (če so ostale razmere enake).
Pri tem gre predvsem za kratkoročna sredstva. Hkrati na dotok tujega kapitala vpliva dvig obrestnih mer. Ko se zmanjša, pride do odliva tujega kapitala v tujino, tudi domačega.
spremembe obrestnih mer bodo povzročile spremembo menjalnega tečaja zaradi sprememb v glavnih operacijah na deviznem trgu in trgu dolžniškega kapitala.
TOP 5. Peti dejavnik vpliva gre za špekulativne akcije. Če je za menjalni tečaj N značilen trend padanja, se lastniki valute (banke, organizacije itd.) poskušajo vnaprej "znebiti". Pogosto je to v obliki preprodaje v drugo, bolj fiksno in zanesljivo valuto.
Hkrati se položaj valute nedvomno slabi. Menjalni tečaj katere koli države se hitro odziva na vplive gospodarske in politične situacije v državi ter na nihanja v razmerju med različnimi tečaji.
Ti dejavniki pripravljajo ugodna tla za špekulativno dejavnost in spodbujajo gibanje "vročega" denarja.
TOP 6. Menjalni tečaj je neposredno odvisna od stopnje uporabe določene valute na mednarodnem trgu. Primer tega je, da skoraj 70 % deviznih transakcij v evroobmočju vključuje dolar, zaradi velikega povpraševanja po tej valuti. Prav tako ni mogoče zmanjšati vpliva plačil s tujino na menjalni tečaj.
TOP 7. Faktor posebnega vpliva je zaupanje v nacionalno valuto v mednarodnem merilu. Stopnja zaupanja je neposredno odvisna od narave gospodarske situacije in politične klime v državi. Zgoraj obravnavani dejavniki vplivajo tudi na ta kazalnik.
Upoštevati je treba, da trgovci niso pozorni le na hitrost gospodarskega razvoja, pariteto, ravnovesje ponudbe in povpraševanja, temveč tudi na možne možnosti za njihovo takojšnjo dinamiko.
TOP 8. Osmi dejavnik vpliva povezana s prejšnjimi in se imenuje "monetarna politika". Dejavniki tržnega in državnega upravljanja brezpogojno vplivajo na neposredno potek vsake države. To se zgodi prek mehanizma povpraševanja in ponudbe valute in ga spremlja sprememba dinamike menjalnih razmerij.
Hkrati se na trgu oblikuje realni menjalni tečaj, ki deluje kot indikator gospodarske situacije, kroženja denarja itd. Državna politika lahko vpliva na menjalni tečaj tako, da ga zviša ali zniža. Vse je odvisno od ciljev ekonomske in monetarne politike.
TOP 9. Zadnji, deveti dejavnik vpliva, predpostavlja stopnjo razvitosti borznega trga v državi. Ta trg neposredno vpliva na borzni tečaj kot njegov glavni konkurent. Tako kot devizni trg lahko tudi borza pritegne tuji kapital ali odreže sredstva, ki bi jih na borzi lahko uspešno uporabili za nakup deviz.
O menjalnih tečajih. Kaj storiti s svojimi prihranki?
V realnem gospodarstvu ima denar kot blago svojo ceno – menjalni tečaj. Menjalni tečaj je odvisen od tradicionalnih cenovnih elementov: ponudbe in povpraševanja, na katera pa vplivajo številni dejavniki.
Raznolikost vsega, kar vpliva na menjalne tečaje, vodi do dejstva, da sta realna vrednost valute (koliko blaga in storitev je mogoče kupiti zanjo) in njen menjalni tečaj (kakšno je ravnotežje med ponudbo in povpraševanjem po valuti na trgu). ) se lahko zelo razlikujejo.
Na tečaje valut vplivajo gospodarski in politični dejavniki. Glavni dejavniki, ki vplivajo na tečaj- gre za odločitve centralnih bank držav in mednarodnih organizacij na področju denarne politike glede valute, ki jo izdajajo.
Kljub temu, da upravljanje deviznega tečaja običajno ni naloga centralnih bank, vsaka sprememba količine denarja v obtoku - ta je stalno uporabljeno orodje vpliva centralnih bank - povzroči spremembo deviznega tečaja.
primer: Konec oktobra 2014 se je japonska centralna banka odločila razširiti program za spodbujanje nacionalnega gospodarstva. Za trg je bil to signal, da se bo denarna ponudba jena kmalu povečala, kar je vodilo v oslabitev japonske valute za 10% glede na ameriški dolar.
Spremembe denarne politike so tesno povezane s stanjem v gospodarstvu države. Pomembne gospodarske novice lahko privedejo do teh sprememb, na primer močna makroekonomska poročila povečajo verjetnost zaostrovanja denarne politike in pomagajo povečati privlačnost naložb v državi. Tako prvi kot drugi pomenita zvišanje menjalnega tečaja njegove valute. Ko se makroekonomski podatki poslabšajo, imamo obratno situacijo. To še posebej velja za ZDA - pozornost do Federal Reserve, ki upravlja izdajo dolarja, je poleg ogromne količine javno dostopnih makroekonomskih podatkov eden glavnih dejavnikov, ki vplivajo na tečaj ameriške valute.
primer: 15. oktobra 2014 so bili objavljeni podatki o prodaji na drobno v ZDA. Podatki so se izkazali za slabše od povprečnih napovedi: številka je upadla za 0,3 %, čeprav je večina napovedi napovedovala 0,1-odstotni padec. To je povzročilo močan padec dolarja v primerjavi z glavnimi valutami, saj so se zmanjšala pričakovanja glede zaostrovanja denarne politike ameriške centralne banke.
Med drugimi instrumenti centralnih bank lahko izpostavimo devizne intervencije - obsežne operacije nakupa ali prodaje valute na mednarodnem trgu, da bi vplivali na ravnotežje ponudbe in povpraševanja ter prilagodili menjalni tečaj v želeno smer.
Kaj vpliva na menjalni tečaj najbolj priljubljenih valut - evra in dolarja?
glavno, od česa je odvisen menjalni tečaj na mednarodnem trgu? dve najbolj priljubljeni valuti - dolar in evro - so seveda politike centralnih bank ter ekonomski kazalniki ZDA in Evropske unije. Hkrati se ogromno držav osredotoča na menjalni tečaj ameriškega dolarja in evra kot vodilne rezervne valute sveta, pri čemer ima del svojih rezerv v svojih valutah - zato je sam status teh valut ne predvideva močnih nihanj ali hitrih dvigov ali padcev.
Pri drugih valutah so možne kvalitativno drugačne situacije, ko na valuto vplivajo odločitve in izjave zunanjih držav. To so tako imenovane blagovne valute, ki so odvisne od izvoza naravnih virov s strani njihovih držav. Klasičen primer je nafta: eden od dejavnikov, od katerih je odvisen tečaj rublja, je svetovna cena tega vira. Pomemben del svetovne ponudbe nafte (približno 50 %) nadzoruje mednarodni kartel držav izvoznic nafte – OPEC, njegove odločitve o povečanju ali zmanjšanju proizvodnje pa nihajo v ceni sodčka in s tem krepijo ali slabijo ruski rubelj, Iranski rial, venezuelski bolivar in druge "naftne" valute.
Drugi dejavniki so politične krize in volitve – negotovost, povezana z njihovim potekom in izidom, običajno negativno vpliva na menjalni tečaj. Geopolitična nasprotja vplivajo na tečaje prek makroekonomije - takoj ko mednarodni konflikti privedejo do zmanjšanja dinamike razvoja, začnejo valute vseh "udeležencev" toniti.
Nazadnje lahko menjalni tečaji nihajo zaradi valutnih špekulacij. Poleg tega je takšen učinek običajno kratkotrajen in se hitro izravna, poleg tega pa zahteva ogromen obseg transakcij, da se bistveno »premakne« tečaj.
Ponudba in povpraševanje po različnih valutah na svetovnem trgu se spreminjata, zaradi česar prihaja do sprememb menjalnih tečajev med seboj. Očitno je, da se bo s povišanjem menjalnih tečajev povpraševanje zmanjšalo, če pa se zmanjša, se bo, nasprotno, povečalo. Zato je ponudba valute po višjem tečaju bolj zaželena kot po nizkem. Pri analizi ponudbe in povpraševanja po valutah je treba biti pozoren na dejavnike, ki vplivajo na tečaje.
Strokovnjaki prepoznavajo naslednje glavne dejavnike: spremembe obrestnih mer, spremembe v stanju gospodarstva, paritete kupne moči in denarnih tokov.
Prvi dejavnik so spremembe obrestnih mer. Obrestna mera se nanaša na donosnost depozitov v kateri koli valuti. Na donosnost depozitov v poslovnih bankah vpliva obrestna mera, ki jo določajo centralne banke različnih držav. Višja kot je obrestna mera, bolj donosna je naložba v depozite. Skladno s tem bo v državo priteklo več denarja z višjo donosnostjo, tečaj pa se bo dvignil. Najpogosteje je donosnost finančnih instrumentov tista, ki določa gibanje kapitala.
Drugi dejavnik, ki vpliva na menjalne tečaje, je stanje gospodarstva države izdajateljice določene valute. Če se gospodarske razmere v državi izboljšajo, se poveča povpraševanje po različnih dobrinah. Pri tem je ena posebnost, in sicer da se sprememba povpraševanja po blagu zgodi šele dolgoročno in ne takoj. Teoretično bi poslabšanje razmer v državi moralo povzročiti dvig tečajev, v resnici pa je pogosteje ravno nasprotno, kar je povezano z zmanjšanjem poslovne aktivnosti.
Tretji dejavnik je pariteta kupne moči. Po teoriji paritete kupne moči je treba enako količino denarja, preračunano po trenutnih tečajih različnih nacionalnih valut, zamenjati za enako količino blaga in storitev. Dolgoročno, ob enakih drugih pogojih, bi moral tečaj odražati ta kazalnik. Določitev paritete kupne moči je odvisna od strukture potrošniške košarice in od pogojev proizvodnje blaga. Ker ni enotnega načina za določitev cene košarice, koncept natančnih vrednosti menjalnih tečajev prek tega indikatorja ni mogoč. Ampak valutna nihanja se tako ali drugače pojavljajo okoli določene ravni paritete kupne moči.
Četrti dejavnik je denarni tok. Skupni vpliv vseh dejavnikov vodi do gibanja denarnih tokov med državami. Ta proces spremlja menjava valute ene države za valuto druge. Posledično se oblikuje plačilna bilanca države. Če je njegova vrednost pozitivna, potem pride do pritoka kapitala in s tem do povečanja nacionalnega tečaja. Če je njegova vrednost negativna, potem pride do odliva kapitala in praviloma se tečaj zniža.
Forex trg je devizni trg. Da bi sprejeli pravo odločitev, morate imeti predstavo o tem, kaj se dogaja na svetovnem trgu. Ključ do vašega uspeha na Forexu je kompetentna ekonomska analiza, tako na makroekonomski kot megaekonomski ravni.
Mednarodni odnosi temeljijo na uporabi nacionalnih valut. Sem spadajo različna sredstva obtoka: kovanci, bankovci, plačilni dokumenti, vrednostni papirji, plemenite kovine itd. Odvisno od stopnje vključenosti države v svetovno gospodarstvo se lahko valute različno obračajo. Menjava nacionalnih enot je predpogoj za mednarodno trgovino.
Opredelitev
Menjalni tečaj je vrednost denarne enote države, izražena v bankovcih druge države. Povezuje gospodarstvo z zunanjim svetom in omogoča mednarodne transakcije.
Sposobnost državljanov države in nerezidentov, da prosto kupujejo in prodajajo bankovce, se imenuje konvertibilnost. Kakršne koli omejitve takih operacij s strani centralne banke ali države spremenijo valuto v delno prenosljivo. Brezplačna konverzija je možna le v ekonomsko stabilni državi. Samo zakonodajno dovoljenje ni dovolj, potrebno je tudi zaupanje v denarno enoto in visoka ocena stopnje razvitosti države.
Pretvorba temelji na valutni pariteti. Toda v praksi tečaji denarnih enot nikoli ne sovpadajo z njim, saj ponudba in povpraševanje nista enaka. V pogojih aktivne plačilne bilance se devizni tečaj na domačem trgu znižuje, nacionalni pa zvišuje. Nasprotna situacija se zgodi pri pasivnem ravnovesju. Zato v večini držav obstaja uradni in prosti menjalni tečaj hkrati. Po prvem se izvajajo poravnave med centralno banko in mednarodnimi organizacijami, po drugem pa med posamezniki.
Kotacija - fiksacija nacionalne valute v tuji valuti. Obstajajo dve vrsti: direktni (cena, na primer, dolar na domačem trgu) in obratni. Če je vrednost ene valute izražena v dveh drugih, potem je to navzkrižni tečaj. Potreba po njem se pojavi, če je izmenjava neposrednih kotacij med dvema denarnima enotama zelo majhna.
Povpraševanje po valuti je odvisno od zanimanja drugih držav za domače blago. Za plačilo nakupa morajo tuje države opraviti menjavo valut.
Ponudba je določena:
1) povpraševanje določene države po tujem blagu;
2) deleži v finančnem premoženju drugih držav.
Kako izračunati vrednost denarne enote
Cena se spreminja vsak dan pod vplivom različnih makroekonomskih dejavnikov. Centralna banka Ruske federacije dnevno objavlja tečaje v posebnih biltenih. Osnova za te izračune je:
1. Kotacije zadnjega delovnega dne borze za transakcije "ameriški dolar - ruski rubelj".
2. Uradni menjalni tečaj, ki ga določi IMF na prejšnji delovni dan.
3. Cene za druge valute izračunava Banka Rusije na podlagi njihovih kotacij glede na dolar na mednarodnih, menjalnih segmentih domačega trga, pa tudi ravni, ki jih določijo centralne banke zadevnih držav.
Dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj
V času zlatega standarda je bila pariteta kupne moči določena z vsebnostjo plemenite kovine v denarnih enotah, cena pa je nihala znotraj 1 %, to je strošek transporta kovancev. V razmerah obtoka papirja se dnevno spreminja, zato je bilo treba preučiti zakone njegovega nihanja. Cena se oblikuje pod vplivom ponudbe in povpraševanja.
Spremembe deviznega tečaja vplivajo na stanje zunanje trgovine, vplivajo na rezultate dejavnosti organizacij, na stopnjo zaposlenosti itd. Zato je poseg države v takšna razmerja nujen. A njegova intenzivnost je odvisna od ciljev in nabora ekonomskih vzvodov. Ukrepi so lahko usmerjeni tako v zmanjšanje (devalvacija) vrednosti nacionalne valute kot v njeno povečanje (revalvacija).
Tečaj se lahko spremeni pod vplivom plačilne bilance države - razmerja med prejetimi in plačanimi zneski. Presežek kaže na povečanje povpraševanja tujih posojilojemalcev po denarni enoti in jo tako krepi. Pasivno je povečanje zanimanja za tujo valuto, depreciacija nacionalne valute.
Spreminjanje okusa potrošnikov. Povečanje povpraševanja po uvoženih storitvah bo povzročilo znižanje cene nacionalne valute. In povečano zanimanje za domače storitve bo prispevalo k povečanju njegove vrednosti.
Državna politika v zunanji trgovini. Tečaj se bo povečal, če bo vlada omejila uvoz. Toda široka uporaba takih ukrepov bi lahko imela negativne posledice, saj bi se obseg mednarodne trgovine močno zmanjšal.
Spremembe dohodkov kupcev. S povečevanjem obsega začasno razpoložljivih sredstev se povečuje potrošnja blaga (uvoženega in domačega) in povpraševanje po devizah. To se bo na trgu odrazilo v depreciaciji.
Inflacija. Ob drugih enakih pogojih je ta proces obratno sorazmeren z menjalnim tečajem. Če cene v eni državi rastejo hitreje kot v drugi, bo uvoženo blago stalo manj kot domače. Skladno s tem se bo znižala vrednost nacionalne valute. Želja ljudi, da bi z nakupom deviz ohranili realne dohodke, bo položaj le poslabšala. Ker pa ponudba valute ostaja nespremenjena, bo inflacija povzročila depreciacijo. Zato je običajno izračunati pariteto kupne moči (PKM). To je realna cena rublja, izražena v denarni enoti druge države. Izračun se izvede za podobno blago. Primer: potrošniška košarica v Rusiji je 7000 rubljev, v ZDA pa 100 dolarjev. Menjalno razmerje bo: 1 dolar = 70 rubljev ali 1 rubelj. = 0,01 $.
Vrednost realnih obrestnih mer: višje kot so, bolj je država naložbeno zanimiva. Po drugi strani pa njihova rast povzroča podražitev kredita. Če podjetniki nimajo dovolj lastnih sredstev za financiranje poslovnih dejavnosti, bo izposojeni kapital, prejet po visokih stopnjah, povzročil povečanje stroškov, višje cene izdelkov in zmanjšanje privlačnosti nacionalne valute. To pomeni, da ima lahko ta dejavnik dvojni vpliv na tečaj dolarja.
Državna ureditev gospodarstva: uporaba deviznih rezerv, trgovinska, finančna in denarna politika.
Drugi dejavniki, ki vplivajo na tečaj:
1. Objava pomembnih ekonomskih podatkov v medijih: stopnja inflacije, plačilnobilančni primanjkljaj, stopnja brezposelnosti, diskontne stopnje, borzni indeksi, tečaji delnic, obveznice, BNP, volilna tekma itd.
2. Velike transakcije komercialnih finančnih institucij.
3. Tečajni dejavniki, katerih vpliv ni mogoče predvideti (govorimo o vojnah, revolucijah in drugih katastrofah).
4. Centralna banka lahko neposredno vpliva na menjalni tečaj z nakupom ali dobavo valute v velikih količinah. To povzroča močna nihanja v razmerju. Regulacija obrestnih mer in obsega denarne ponudbe nima tako močnega vpliva na vrednost rublja.
5. Zavarovalniški, hedge, pokojninski in drugi skladi vlagajo v valute in se poskušajo izogniti tveganju devalvacije. Takšne transakcije - zlasti tiste, ki vključujejo velike zneske - pomembno vplivajo na menjalni tečaj države.
6. Cena zlata in nafte.
Regulacija deviznega tečaja
Valutne intervencije so operacije centralne banke za nakup in prodajo denarne enote države. Za zvišanje tečaja mora centralna banka prodati tuje valute in s tem zmanjšati povpraševanje po njih. In da ga znižate, izvedite obratno operacijo.
Diskontna politika je sprememba diskontne mere, ki vpliva na ceno posojila na domačem trgu. Ob pasivni plačilni bilanci je lahko njena rast spodbuda za pritok kapitala. Centralna banka z znižanjem tečaja računa na odliv sredstev, kar bo zmanjšalo aktivno stanje in znižalo tečaj.
Protekcionistični ukrepi
Ti vključujejo:
Blokada je sankcija v obliki enostranskih omejitev ene države ali skupine držav druge sile, ki ne dovoli uporabe svojih bankovcev;
Prepoved prostega pretoka tuje valute;
Regulacija mednarodnih transakcij;
Pretok kapitala, zlato, centralna banka;
Repatriacija dobička;
Koncentracija tuje valute v rokah države.
Vrste menjalnih tečajev
Obstaja več klasifikacij. Po času:
1) spot - menjalni tečaj, ki ne traja več kot 2 delovna dneva po sprejetju ponudbe;
2) terminski - prihodnja vrednost nacionalne denarne enote, izražena v tuji valuti.
Vrste menjalnih tečajev, ki se uporabljajo za prepoznavanje dejanskih trendov gibanja:
1) nominalna - trenutna ponudba;
2) realna - to je preračunana vrednost denarne enote ob upoštevanju inflacije;
3) nominalni efektivni - razmerje med nacionalno valuto in valutami partnerskih držav;
4) realni efektivni tečaj - nominalni, izračunan prilagojen za dinamiko cen.
Po stopnji trdote:
1) razmerje fiksna - čista cena;
2) omejeno prilagodljiv - lahko se spreminja v določenih mejah;
3) plavajoče - vzpostavljeno na podlagi ponudbe in povpraševanja.
Obstajajo tudi hibridne vrste: nadzorovano drsenje, plazeča fiksacija in valutni koridor - to so meje nihanja cen, ki jih določa centralna banka. Njegova glavna značilnost je, da so mejna razmerja strogo omejena in zakonsko zapisana. Valutni koridor se uvaja ob pomanjkanju prostega kapitala, zaradi velikega primanjkljaja, notranjega in zunanjega dolga.
Tečajni režimi
"Valuta" v prevodu pomeni "strošek". Dajmo primer. Še pred 100 leti je vrednost denarja določala količina zlatih rezerv, ki jih je imela država. Toda po drugi svetovni vojni je bila večina plemenitih kovin skoncentrirana v ZDA. Nato je prišlo do prehoda na zlato-devizni (Bretton Woods) sistem, po katerem:
- Rezervna valuta je ameriški dolar;
- zakladnica ga bo po potrebi zamenjala za zlato (35:1);
- vse nacionalne valute so bile v določenem razmerju »vezane« na dolar in preko njega na najdražjo kovino.
Nato je denarna enota najbogatejše države na svetu (ZDA) nadomestila zlato v mednarodnih plačilih. Ko pa so stopnje rasti proizvodnje na Japonskem prehitele ameriške, je bila ustanovljena Evropska gospodarska skupnost (1954), ki je vključevala Francijo, Nemčijo, Italijo, Belgijo, Nizozemsko in Luksemburg. Konkurenčnost ameriškega blaga se je močno zmanjšala. Države, v katerih so bili dolarji velike količine, jih je začel podajati v zakladnico, da bi jih zamenjal za zlato. In ko so zaloge plemenite kovine zmanjkale, so ZDA devalvirale valuto. 19. marca 1973 je bil uveden nov sistem.
Fiksni menjalni tečaj se vzpostavi in vzdržuje s posredovanjem centralne banke na določeni ravni. Poglejmo si to na primeru razmerja med funti in dolarjem. Če se povpraševanje po britanski valuti poveča, potem se dvigne njen tečaj. Naloga centralne banke je, da to jasno določi na določeni ravni. Da bi to naredili, mora banka kupiti tujo valuto. Zaradi povečanega povpraševanja po uvoženem blagu se vrednost funta v dolarjih zmanjša. Centralna banka mora zmanjšati razpoložljivost nacionalne valute z zamenjavo dolarjev zanjo.
Z rastjo tečaja se devizne rezerve zmanjšujejo. Povpraševanje po blagu povzroči povečanje izvoza, to je dotok tuje valute. To povzroča presežek v plačilni bilanci. V takih razmerah mora centralna banka povečati ponudbo nacionalne valute z nakupom tuje valute. To bo privedlo do dopolnitve denarnih rezerv države.
Zaradi rasti uvoza se tečaj zniža, kapital odteka iz države, saldo postane negativen, nastane primanjkljaj. Za njegovo financiranje je treba z nakupom zmanjšati ponudbo nacionalne valute.
S fiksnim tečajem je plačilna bilanca videti takole:
Tekoče poslovanje (Xn) + Kapitalski tok (CF) = Dinamika gibanja rezerv (R).
Fiksni tečaj, ki ga spremlja kronični presežek ali primanjkljaj v plačilni bilanci, lahko povzroči nemalo težav. V prvem primeru obstaja možnost prekomernega kopičenja rezerv, kar lahko povzroči inflacijo. V drugem pa obstaja grožnja izčrpanja deviznih rezerv. V kateri koli od teh situacij bo centralna banka prisiljena uradno spremeniti ceno denarne enote, torej povzročiti prevrednotenje ali devalvacijo.
Drseči menjalni tečaj je reguliran s tržnim mehanizmom: ponudba in povpraševanje na trgu, brez državne intervencije. Plačilna bilanca izgleda takole:
V takšnih razmerah se primanjkljaj, torej nizko povpraševanje po domačem blagu, financira s pritokom sredstev. Znižanje menjalnega tečaja se imenuje depreciacija. To poceni domače blago in spodbuja razvoj izvoza. Presežek se financira z odlivom sredstev. Če je povpraševanje po domačem blagu veliko, se zanimanje tujih vlagateljev povečuje skupaj s tečajem nacionalne valute. To stanje imenujemo apreciacija cen. Tujci kupujejo bankovce določene države. To zmanjšuje izvoz, spodbuja uvoz in znižuje nacionalni menjalni tečaj.
Sodobnega sistema ni mogoče imenovati popolnoma prilagodljivega. Ameriška centralna banka in evropske centralne banke ne dovolijo prostega nihanja dolarja, da bi preprečile močan padec (kot leta 1985). Zato ga kupujejo, umetno povečujejo povpraševanje in ohranjajo višjo stopnjo.
Stanje na domačem trgu
V Ruski federaciji se je valutni koridor prvič pojavil 8. junija 1995. Od leta 1996 se je pojavila drsna vezava rublja na dolar. Ta sistem se imenuje nagnjeni valutni koridor. Gibanje cen je bilo odvisno od predvidene ravni inflacije z manjšimi odstopanji. Od leta 2008 je začel delovati dvovalutni koridor, ki so ga vzdrževale rezerve centralne banke.
Vrednost rublja v nacionalnih valutah drugih držav je v veliki meri odvisna od obsega izvoza.
Korelacija tečaja ruske valute z USD in EUR
V letih 2008-2009 V ozadju zmanjšanja izvoza se je rubelj okrepil, čeprav je bila korelacijska odvisnost precej visoka. To kaže na šibkost svetovnih rezervnih valut. Številka -0,78 kaže, da se apreciacija nacionalne valute pojavi v ozadju zmanjšanja obsega dobave blaga v druge države. V obdobju 2010-2011. Tečaj rublja je z izhodom iz krize in rastjo izvoza padel. V letih 2012–2013 se je nacionalna valuta okrepila glede na dolar in evro in pojavila se je neposredna povezava.
Aprila 2014 je rubelj dosegel zgodovinski vrh v razmerju do dolarja (1:50), nato pa močno padel (na 36). Čeprav so nihanja pogosta v državah z drsečimi cenami, je bilo spremembe, ki so se zgodile lani, težko predvideti.
Plavajoči rubelj
Centralna banka si dolgo ni upala dvigniti ključne obrestne mere, na podlagi katere se refinancira bančni sistem. V zadnjih mesecih je Banka Rusije "sponzorirala" CB znesek v višini 5 trilijonov rubljev. Glavni vir tovrstnih naložb so posojila, zavarovana s centralno banko, in netržna sredstva. S slabitvijo tečaja rublja so bila prosta denarna sredstva poslovne banke usmerjena na devizni trg. Danes je bolj donosno izvajati špekulativne operacije kot vlagati v gospodarstvo. Da bi se izognili takšnim situacijam, so Evropske centralne banke od lani dvignile obrestne mere. Banka Rusije je po eni strani omejila priliv kapitala na 5,5 %, po drugi strani pa je zadržala devalvacijo rublja na račun zlatih in deviznih rezerv. In šele marca 2014 je zvišal diskontno stopnjo na 7%. To odločitev je povzročila potreba po spodbujanju metalurške in rudarske industrije. Postali so tako rekoč nerentabilni. Edini način za izboljšanje položaja je oslabitev rublja glede na dolar.
Nadaljevanje
Menjalni tečaj odraža vrednost nacionalne valute glede na tujo. Regulirati ga morata država in centralna banka. Če je določeno jasno razmerje, je to fiksna obrestna mera. Če cena niha glede na ponudbo in povpraševanje - plava. Ti režimi menjalnih tečajev ohranjajo določeno cenovno razmerje.
Trenutno ni splošno sprejete metode za določanje menjalnih tečajev. To je v veliki meri posledica njegove večfaktornosti, v kateri prihaja do kompleksnega prepleta dejavnikov in spodbujanja enega ali drugega ali cele skupine dejavnikov kot odločilnih. Hkrati pa dejavnike, ki vplivajo na devizni tečaj, delimo na strukturne (delujejo dolgoročno) in tržne dejavnike (povzročajo kratkoročna nihanja tečaja). Med strukturne dejavnike sodijo konkurenčnost blaga države na svetovnem trgu in njegove spremembe, stanje plačilne bilance države, kupna moč denarne enote in stopnje inflacije, razlike v obrestnih merah v različnih državah, državna regulacija devizni tečaj in stopnja odprtosti gospodarstva. Tržni dejavniki vključujejo delovanje deviznih trgov, špekulativne devizne posle, napovedi, ciklično naravo poslovne dejavnosti v državi, krize, vojne, naravne nesreče itd.
Na splošno je vpliv nekaterih dejavnikov na menjalni tečaj naslednji.
- 1. Stopnje inflacije in menjalni tečaji. Višja kot je stopnja inflacije v državi, nižji je menjalni tečaj njene valute, razen če temu nasprotujejo drugi dejavniki. Inflacijska depreciacija denarja v državi povzroči zmanjšanje njegove kupne moči in težnjo po padcu tečaja v primerjavi z valutami držav, kjer je stopnja inflacije nižja. Ta trend je običajno opazen srednjeročno in dolgoročno. Izenačitev tečaja in uskladitev s pariteto kupne moči se v povprečju zgodi v dveh letih. Odvisnost menjalnega tečaja od stopnje inflacije je še posebej velika v državah z velikim obsegom mednarodne menjave blaga, storitev in kapitala.
- 2. Stanje plačilne bilance. Plačilna bilanca neposredno vpliva na devizni tečaj. Aktivna plačilna bilanca prispeva k apreciaciji nacionalne valute, saj se povpraševanje tujih dolžnikov po njej povečuje. Pasivna plačilna bilanca ustvarja težnjo po depreciaciji nacionalne valute, saj jo dolžniki prodajajo za tujo valuto za poplačilo svojih zunanjih obveznosti. Velikost vpliva plačilne bilance na menjalni tečaj je določena s stopnjo odprtosti gospodarstva države. Višji kot je torej delež izvoza v BNP (večja kot je odprtost gospodarstva), večja je elastičnost menjalnega tečaja glede na spremembe v plačilni bilanci. Nestabilnost plačilne bilance vodi do nenadnih sprememb v povpraševanju po ustreznih valutah in njihovi ponudbi.
Poleg tega na menjalni tečaj vpliva ekonomska politika države na področju regulacije sestavin plačilne bilance: tekočega računa in računa kapitala. S povečanjem pozitivnega trgovinskega salda starosti se poveča povpraševanje po valuti določene države, kar prispeva k zvišanju menjalnega tečaja, ob pojavu negativnega salda pa pride do nasprotnega procesa. Sprememba ravnovesja gibanja kapitala povzroči določen vpliv na tečaj nacionalne valute, ki je po predznaku podoben (»plus« ali »minus«) kot trgovinska bilanca. Obstaja pa tudi negativen vpliv čezmernih prilivov kratkoročnega kapitala v državo na menjalni tečaj njene valute, saj lahko poveča presežek denarne ponudbe, kar lahko posledično privede do rasti cen in depreciacije valuta.
- 3. Nacionalni dohodek in menjalni tečaj. Nacionalni dohodek je samostojna komponenta, ki se lahko spreminja sama od sebe. Vendar pa imajo na splošno tisti dejavniki, zaradi katerih se nacionalni dohodek pripiše, velik vpliv na menjalni tečaj. Tako povečanje ponudbe proizvodov zvišuje tečaj, povečanje domačega povpraševanja pa znižuje njegov tečaj. Dolgoročno gledano višji nacionalni dohodek pomeni višjo vrednost valute države. Trend je obraten, če upoštevamo kratkoročni časovni interval vpliva naraščajočih dohodkov gospodinjstev na tečaj.
- 4. Višina relativnih realnih obrestnih mer in donosov vrednostnih papirjev. Vpliv tega dejavnika na menjalni tečaj je razložen z dvema glavnima okoliščinama.
Prvič, sprememba obrestnih mer v državi ob drugih enakih pogojih vpliva na mednarodni pretok kapitala, predvsem kratkoročnega. Zvišanje obrestne mere načeloma spodbuja pritok tujega kapitala, znižanje pa odliv kapitala, tudi domačega, v tujino.
Drugič, obrestne mere vplivajo na delovanje deviznih in kapitalskih trgov. Banke pri poslovanju upoštevajo razlike v obrestnih merah na domačem in svetovnem kapitalskem trgu zaradi ustvarjanja dobička. Raje pridobivajo cenejša posojila na tujih kapitalskih trgih, kjer so obrestne mere nižje, devize pa plasirajo na domači trg posojil, kjer so obrestne mere nižje.
Pomembna točka, ki za vlagatelja določa državo, v katero bo vložen kapital, je velikost realnih obrestnih mer (nominalna obrestna mera minus stopnja rasti cen). Višje kot so realne obrestne mere in posledično donosnost vrednostnih papirjev v državi glede na druge države, bolj je ta država privlačna za vlaganje finančnih sredstev. Povečanje povpraševanja po nacionalnem finančnem premoženju se odraža v ponudbi tuje valute in deluje v smeri zvišanja tečaja nacionalnega denarja.
- 5. Dejavnosti deviznih trgov in špekulativni devizni posli. Če je tečaj valute nagnjen k padcu, jo podjetja in banke vnaprej prodajo za stabilnejše valute, kar poslabša položaj oslabljene valute. Devizni trgi se hitro odzivajo na spremembe v gospodarstvu in politiki ter na nihanja deviznih tečajev. Tako širijo možnosti valutnih špekulacij in spontanega gibanja "vročega" denarja.
- 6. V kolikšni meri se določena valuta uporablja na evropskem trgu in v mednarodnih plačilih. Dejstvo, da se 60–70 % evropskih bančnih transakcij izvede v dolarjih, določa obseg ponudbe in povpraševanja po tej valuti. Na menjalni tečaj torej vpliva tudi stopnja uporabe v mednarodnem plačilnem prometu. Kot rezervna valuta je dolar nepriročen, ker je podvržen močnim nihanjem in dolgoročno pada. Vendar zanj še ni polnopravnega, ustreznega nadomestka. To dokazujejo naslednje številke: dolar predstavlja 65% svetovnih deviznih rezerv, evro pa le 25%.
- 7. Pospeševanje ali odlaganje mednarodnih plačil. V pričakovanju depreciacije nacionalne valute si uvozniki prizadevajo pospešiti plačila nasprotnim strankam v tuji valuti, da ne bi utrpeli izgube ob zvišanju njenega tečaja. Nasprotno pa ob krepitvi nacionalne valute prevlada njihova želja po odlogu plačil v tuji valuti. Ta taktika, imenovana »leads and leggs«, vpliva na plačilno bilanco in menjalni tečaj.
- 8. Stopnja zaupanja v valuto v državi in trgih. Določajo ga stanje gospodarstva in politične razmere v državi ter zgoraj obravnavani dejavniki, ki vplivajo na menjalni tečaj. Poleg tega trgovci ne upoštevajo le danih stopenj gospodarske rasti, inflacije, ravni kupne moči valute, temveč tudi možnosti za njihovo dinamiko. Včasih tudi čakanje na objavo uradnih podatkov o trgovinski in plačilni bilanci ali volilnih rezultatov vpliva na razmerje med ponudbo in povpraševanjem ter tečaj.
- 9. Denarna politika. Razmerje med tržno in državno regulacijo deviznega tečaja vpliva na njegovo dinamiko. Oblikovanje menjalnega tečaja na deviznih trgih prek mehanizma ponudbe in povpraševanja po valuti običajno spremljajo močna nihanja deviznih tečajev. Na trgu se oblikuje realni tečaj - pokazatelj stanja gospodarstva, denarnega obtoka, financ, kredita in stopnje zaupanja v določeno valuto. Državna regulacija deviznega tečaja je usmerjena v njegovo zvišanje ali znižanje na podlagi denarne in ekonomske politike. V ta namen se vodi določena denarna politika.
Na tečaj nacionalne valute pomembno vplivajo tudi sezonske konice in recesije poslovne aktivnosti v državi. To dokazujejo številni primeri. Tako se je konec decembra 1996 obseg trgovanja na moskovski medbančni borzi vsak trgovalni dan povečal. Razlog za aktiven nakup je bil prihajajoči daljši premor v trgovanju na deviznem trgu, povezan z novoletnimi prazniki.
Tako je oblikovanje menjalnega tečaja kompleksen večfaktorski proces, ki ga določa medsebojno razmerje nacionalnega in svetovnega gospodarstva in politike. Zato se pri napovedovanju in določanju menjalnega tečaja upošteva raznolikost dejavnikov, ki tvorijo tečaj, in njihov dvoumen vpliv na razmerje med valutami, odvisno od konkretne situacije.
Večfaktorska narava menjalnega tečaja odraža njegovo razmerje z drugimi ekonomskimi kategorijami: vrednostjo, ceno, denarjem itd. Zato se menjalna razmerja med valutami, očiščena špekulativnih in tržnih dejavnikov, spreminjajo v skladu z zakonom vrednosti s spremembami kupne moči denarnih enot. To se kaže v dolgoročni odvisnosti menjalnega tečaja, stopnje inflacije, ki se neenakomerno razvija po državah, in tudi od stanja plačilne bilance.
Spremembe deviznih tečajev vplivajo na prerazporeditev med državami tistega dela celotnega družbenega proizvoda, ki se prodaja na tujih trgih. Ekonomske, socialne in politične posledice nihanja tečaja so odvisne od monetarnega in gospodarskega potenciala države, njene izvozne kvote in položaja v svetovni gospodarski skupnosti. Zato osnovo začasnega deviznega tečaja kot cene denarne enote v tujih plačilnih sredstvih tvori cel kompleks tečajnotvornih dejavnikov, ki se kažejo predvsem v ponudbi in povpraševanju po določeni valuti v denarju. trgu. Rezultanta teh dejavnikov vnaprej določa določeno vrednost menjalnega tečaja v danem trenutku. Osnova realnih deviznih tečajev pa je pariteta kupne moči valut.
Informacije o menjalnih tečajih se prebivalcem nenehno sporočajo prek medijev (tisk, radio, televizija itd.).