Odhad likvidačnej hodnoty podniku. Ako sa vypočítava likvidačná hodnota a kedy sa uplatňuje?

Otázka likvidačnej hodnoty vyvstáva v momente, keď organizácia úplne stráca schopnosť generovať iné druhy hodnôt, ako aj svoju ekonomickú a obchodnú nezávislosť. Je dôležité vziať do úvahy, že spoločnosť si naďalej ponechá všetky svoje záväzky voči iným podnikom a iným obchodným partnerom, ako aj investorom, ako to stanovuje zákon. Likvidačná hodnota je teda dôležitým pojmom používaným pri zlúčení právnických osôb, úplnej likvidácii ktorejkoľvek z nich, ako aj v procese konkurzu podniku.

Hlavná podstata konceptu

V praxi sa však uplatňuje výlučne pri zanikajúcich organizáciách av prípade ich úplného úpadku. Pri týchto procesoch sa najzreteľnejšie prejavuje hlavná podstata likvidačnej hodnoty: každý majetok, ktorý nie je schopný produkovať zisk, sa automaticky stáva pasívom. Je to o to dôležitejšie, že samotný pojem „likvidačná hodnota“ je pojem používaný v súvislosti so závislými spoločnosťami, ktoré sú predmetom zrušenia alebo konkurzného konania.

Dôležité je zapamätať si jednu okolnosť: v momente, keď sa aktívum stane pasívom, okamžite zmení svoju hodnotu (vo vzťahu k účtovnej cene), ktorá je určená konkrétnou situáciou na trhu. Situácia je však klasická, plne v súlade s tvrdením: „Predaj dlhových obligácií je možný len so zľavou.“ Mení sa aj právna forma tohto majetku. Z prostriedku na tvorbu zisku sa mení na záväzok za dlh, a preto je hypotetickým zdrojom finančných prostriedkov („transformovaná hodnota“).

Ekonomické vymedzenie pojmu

Teraz sa pozrime na definíciu samotného pojmu „likvidačná hodnota“. Toto slovo sa vzťahuje na odhadovanú hodnotu nehnuteľnosti, ak je nútená ju predať. V niektorých prípadoch to môže byť názov pre zisk získaný v dôsledku predaja zariadenia s uplynutou životnosťou, demontovaného z výrobných miest podniku.

Odtiaľ pochádza pojem „likvidačné dividendy“. V skutočnosti ide o to isté. Je dôležité pochopiť, že môžu byť vyplatené len vtedy, ak sú už pokryté všetky záväzky voči veriteľom a partnerom. V niektorých krajinách sa s týmito fondmi môže zaobchádzať ako s kapitálovým príjmom, a preto nepodliehajú dani. Treba mať na pamäti, že v Spojených štátoch je bežný aj iný prístup k určovaniu likvidačnej hodnoty.

Zdôvodnenie amerických autorov je celkom jednoduché: „Akokoľvek sa použije pojem „likvidačná hodnota“, táto definícia v každom prípade predpokladá, že spoločnosť bude nevyhnutne zrušená a všetok jej majetok bude vydražený.“ Predpoklady na určenie tohto typu nákladov sú nasledovné:

• Jednoduchá, riadna likvidácia. Ide o predaj majetku uskutočnený v primeranej lehote. V tomto prípade môžete získať oprávnenú a pomerne vysokú cenu za každú z nich.
• Nútená likvidácia. V tomto prípade musíte aktíva čo najrýchlejšie predať, v dôsledku čoho môžu výrazne stratiť svoju hodnotu. Upozorňujeme, že termín „hodnota aukcie“ sa často používa.

Je potrebné vziať do úvahy, že metóda likvidačnej hodnoty (presnejšie jej účtovanie) predpokladá nielen čisté príjmy získané z predaja hmotného majetku likvidovanej spoločnosti, ale aj všetky výdavky spojené s ich udržiavaním, ako aj ako straty vzniknuté v rovnakom čase. Vo všeobecnosti môžeme dospieť k jedinému logickému záveru: tento druh nákladov je často určený najnižšou možnou cenou na trhu, a preto vo väčšine prípadov nemôže pokryť všetky dlhové záväzky spoločnosti.

Účtovný majetok a záväzky

Je veľmi dôležité zvážiť spôsob naviazania na účtovný majetok alebo záväzok. Odborníkovi môžu pomôcť známe Miller-Modiglianiho postuláty.

Po prvé, spoločnosť nemôže za žiadnych okolností zmeniť hodnotu svojich podkladových aktív jednoduchým rozdelením svojich peňažných tokov do dvoch tokov. Faktom je, že trhovú cenu firmy možno určiť len podľa skutočných výrobných prostriedkov a iných hmotných aktív, ktorými disponuje. Kapitálová štruktúra je teda prakticky nezávislá od investičných rozhodnutí firmy. Po druhé, dividendová politika tiež v žiadnom prípade nemôže určiť trhovú hodnotu organizácie.

Ak prijmeme tieto pravidlá, potom je jasné, prečo metóda likvidačnej hodnoty neuznáva stanovenie reálnej ceny organizácie na základe jej účtovných záväzkov. Netreba však zabúdať, že na reálnom kapitálovom trhu je takýto prístup nielen úplne opodstatnený, ale aj pomerne často využívaný v praxi.

Preto ekonómovia pri určovaní likvidačnej hodnoty venujú zvýšenú pozornosť prevádzkovému majetku podniku. V mnohých ohľadoch je tento prístup spôsobený skutočnosťou, že keď podnik skolabuje, zničí sa hlavný mechanizmus tvorby zisku. Preto je zmysluplnejšie hodnotiť každý jednotlivý prvok aktíva samostatne.

Západné prístupy k identifikácii likvidačnej hodnoty

Teraz prejdime k praxi západných ekonómov. Podľa prác J. Fishmana sa pri výpočte likvidačnej hodnoty predpokladá, že príjem zostávajúci po predaji majetku podniku a zaplatení dlhu sa zníži na normálnu trhovú hodnotu. Cena, o ktorej uvažujeme, je teda diskontovaný peňažný zostatok, ktorý majiteľ spoločnosti dostane po predaji svojho majetku a kompenzácii všetkých záväzkov. Rovnakú sumu možno považovať za hodnotu podielu v akciovej spoločnosti.

Jednoducho povedané, tieto prostriedky môžu byť použité na vyplatenie akcionárov. Preto možno likvidačnú hodnotu chápať aj širšie. Zároveň je však dôležité pochopiť, že takto možno posudzovať iba organizáciu, ktorá už nemôže samostatne vytvárať príjmy, a preto je potrebné hypoteticky posudzovať jej majetok. Podľa celosvetovej praxe možno výpočet likvidačnej hodnoty použiť v nasledujúcich situáciách:

• Úplné zrušenie spoločnosti.
• Prijatý zisk je neporovnateľne malý v porovnaní s nákladmi na existujúci majetok, a preto môže byť podnik práve na ich základe ocenený drahšie. V tomto prípade (veľmi zriedkavo) možno na určenie reálnej ceny spoločnosti použiť zostatkovú likvidačnú hodnotu.
• V štruktúre organizácie sa objavilo mnoho dcérskych spoločností, ktoré jednoducho visia ako mŕtva váha a vyznačujú sa čisto negatívnymi finančnými ukazovateľmi.
• Ak je potrebné reorganizovať spoločnosť.

Tento zoznam situácií, v ktorých je potrebné pochopiť, aká je likvidačná hodnota zariadení a iných aktív, často používajú domáci špecialisti. Rozdiel oproti západnej praxi je v tom, že táto venuje zvýšenú pozornosť aj času potrebnému na predaj materiálnych aktív, keďže od tejto okolnosti priamo závisí výška získaného zisku. Preto existujú dve kategórie tohto konceptu:

• Náklady na nútený predaj, a to aj prostredníctvom aukcie.
• Bežná cena, ktorú je možné získať iba počas bežných predajných časov. Malo by sa pamätať na to, že likvidácia vykonaná do šiestich až deviatich mesiacov sa považuje za „normálnu“. Ako asi tušíte, počas tejto doby je možné nájsť priaznivejšiu cenu každého aktíva.

V tomto ohľade je mimoriadne dôležitá likvidačná hodnota zariadenia, pretože cena mechanických výrobných prostriedkov v mnohých prípadoch silne závisí od aktuálnej ekonomickej situácie na trhu: často má zmysel počkať niekoľko mesiacov, kým sa náklady na rovnakých strojov pribúda.

Stanovenie výšky účtovného záväzku

Tento výpočet je možný pomocou niekoľkých možností naraz. Pozrime sa na najbežnejšie metódy používané u nás. Všimnime si, že prvý prístup bol špeciálne vyvinutý a testovaný pri určovaní hodnoty niektorých JSC. Je dôležité mať na pamäti, že akcie spoločnosti musia byť v čase likvidácie kótované na domácej alebo zahraničnej mene. Tento prístup predpokladá, že spoločnosť je potrebné predať ako celok, bez rozdelenia hodnoty jej aktív na časti.

Ako sa v tomto prípade vypočíta likvidačná hodnota? Jeho vzorec je pomerne jednoduchý: „cena / zisk“ (P/E). Je potrebné mať na pamäti, že tieto ukazovatele je potrebné brať aspoň za posledné tri mesiace a skutočný príjem spoločnosti musí byť skutočne potvrdený. V akých prípadoch je rozumné predať aktíva OJSC priamo za aukčnú cenu? Prax ukazuje, že je to prijateľné, ak rozdiel oproti trhovým cenám nepresahuje 10 %. Ak je toto číslo vyššie, má zmysel počkať a získať lepšiu ponuku.

Niekedy je potrebné zaviesť redukčné faktory. Zároveň je mimoriadne dôležité pochopiť, že likvidačná hodnota nehnuteľností (napríklad) sa vždy vypočítava s prihliadnutím na skutočnosť, že hypoteticky je možné vyrábať výrobky pomocou predávaného zariadenia a dosahovať zisk. Tu je niekoľko základných pravidiel na určenie tohto ukazovateľa:

• Ak takáto možnosť existuje, potom sa náklady vždy určujú na základe najnovších cenových ponúk. Toto je najspoľahlivejšia metóda, pretože poskytuje predstavu o existujúcich skutočných trhových cenách.
• Je veľmi dôležité vypracovať systém redukčných faktorov, pomocou ktorých možno určiť mieru trhového znehodnotenia majetku spoločnosti.
• Je potrebné okamžite určiť možné načasovanie predaja hmotného majetku spoločnosti, pretože od toho do značnej miery závisí výpočet redukčných faktorov.

Vzorec na výpočet nákladov

Ako sa teda určuje likvidačná hodnota? Vzorec je uvedený nižšie, ale teraz označme pojmy, ktoré sa v ňom používajú:

• S l- hodnota likvidačnej hodnoty, ktorú hľadáme.
• R f— trhová kapitalizácia vyjadrená v absolútnych hodnotách.
• TO n je redukčný faktor pre konkrétnu právnu situáciu.
• TO c je redukčný faktor spojený s časom reorganizácie alebo likvidácie podniku.

Samotný vzorec vyzerá takto:

Sl = Rf x (1 - Kp) x (1 - Kc).

Druhá možnosť výpočtu nákladov

Predpokladajme, že reorganizáciou alebo likvidáciou sa zachová aj časť schopnosti spoločnosti generovať zisk. Predpokladajme, že likvidačná hodnota majetku a majetku podniku už bola stanovená, ale potrebujeme zistiť objem dlhových záväzkov, pretože bez nich nie je možné určiť čistú hodnotu majetku. Hodnotu, ktorú potrebujeme, je teda pomerne jednoduché určiť, pretože je to rozdiel medzi celkovou sumou odhadovaných materiálnych zdrojov spoločnosti a jej dlhovými záväzkami. V tomto prípade je pre nás najdôležitejšie zistiť výšku dlhu naakumulovaného organizáciou. Nižšie uvádzame potrebný algoritmus akcií.

Počas celého obdobia diskrétneho obehu musíte vypočítať výšku akumulovaného dlhu. Pre zložené úrokové sadzby sa používa nasledujúci vzorec:

FV = P(1 + r)n.

Ak sa použije jednoduchá úroková sadzba, výraz bude vyzerať trochu inak:

FV=P.

„Čo je čo“ v týchto rovniciach? Pre prehľadnosť rozoberme jednotlivé ukazovatele:

• F.V.- celková suma dlhových záväzkov, ktoré musí organizácia zaplatiť.
• P- hlavný dlh.
• r— úrokovú sadzbu prijatú v dohode s veriteľmi.
• n- celková lehota, počas ktorej musí byť dlh úplne splatený.

Ďalej musíme zistiť hlavné splatné účty, ktoré možno vziať do úvahy ako nominálnu výšku dlhu. Rovnaká podmienka platí, ak je v prípade predčasného splatenia dlhu potrebné zaplatiť úroky uvedené vopred v dohode s veriteľmi. Vyššie uvedené vzorce vám v tom pomôžu.

Ak vypočítate dlh, ktorý sa odpočíta od už prijatého zisku z likvidácie, nezahŕňa dlhové záväzky, ktoré už spoločnosť čiastočne splatila. Ak sa vyskytne dlh po lehote splatnosti, započíta sa do konečnej sumy, pričom sa zohľadnia všetky penále a pokuty, ktoré bude musieť spoločnosť zaplatiť za oneskorené zaplatenie všetkých svojich záväzkov voči veriteľom.

Ako ste už pravdepodobne pochopili, priame určenie likvidačnej hodnoty spočíva v odpočítaní všetkých jeho dlhových záväzkov od prostriedkov získaných z predaja majetku podniku. V tomto prípade nie je potrebné používať žiadne dodatočné koeficienty a nie je potrebné osobitne zohľadňovať finančnú situáciu dlžníka. Treba poznamenať, že pri účtovaní by sa nemali brať do úvahy „odhadované príjmy“ a „platobné rezervy“.

Výpočet hodnoty účtovného majetku

Rovnako ako v predchádzajúcom prípade je postup založený na všeobecne akceptovanom algoritme. A v tomto prípade rozhodnutie o výpočte likvidačnej hodnoty jednoznačne znamená, že podnik už štát ani súkromní investori neposudzujú z pohľadu jediného finančného mechanizmu, ktorý dokáže generovať zisk. Posudzovanie môžu vykonávať odborní odhadcovia, ktorí majú u nás takúto právomoc.

Je dôležité si uvedomiť, že odhadovaná likvidačná hodnota majetku sa trochu líši od všetkého, o čom sme už písali vyššie. Po prvé, pri jeho určovaní bude špecialista jednoducho nútený vziať do úvahy skutočnú trhovú cenu majetku a tiež pamätať na to, že hmotný majetok môže kupujúci použiť inak, ako keby bol použitý v likvidovanom alebo reorganizovanom podniku. Zároveň si musíte uvedomiť, že všetky obmedzenia, o ktorých sme hovorili vyššie, zostávajú v plnej platnosti.

Všetky informácie potrebné na výpočty sú obsiahnuté v účtovných dokladoch likvidovaného podniku. Všetky tieto informácie je spravidla potrebné ďalej analyzovať a overovať. Súvaha zrušeného podniku sa prijíma ku dňu jeho zrušenia, najneskôr však ku dňu začatia analýzy. Dôležité! Základom by mala byť vždy súvaha zostavená na základe požiadaviek Ministerstva financií Ruskej federácie.

Kedy by sa mali informácie zo súvahy objasniť alebo upraviť?

Potreba to môže nastať v dvoch prípadoch:

• Keď sa pri analýze aktív podniku ukáže, že niektoré z nich v správach chýbali, a preto sa skutočný obraz o stave podniku ukáže ako rozmazaný.
• Ak sa dátumy hodnotenia a súvahy nezhodujú. Ak je to tak, je potrebné vykonať úpravy. V tomto prípade sa nezaobídete bez pomoci profesionálneho audítora, pretože úprava musí zohľadňovať vlastnosti rôznych účtovných pozícií.

Oceňovanie nehmotného majetku

Ako sme už povedali, likvidačná hodnota podniku je mimoriadne dôležitá, berúc do úvahy hmotný majetok, ale nehovorili sme o nehmotnom. Faktom je, že do tejto kategórie patria len tie, ktoré sa dajú voľne predávať bez likvidovanej organizácie. Do účtovného výkazu sa zaraďujú len tie, ktoré plne spĺňajú túto podmienku. Väčšina nehmotného majetku nemá podľa definície žiadnu likvidačnú hodnotu.

Oceňovanie dlhodobého majetku

Nie sú tu žiadne úplne nezvyčajné vlastnosti: používajú sa základné metódy oceňovania nehnuteľností, avšak s tým, že je potrebné sa maximálne zamerať na bežnú trhovú hodnotu. Okrem toho je potrebné počítať s tým, že predávaná nehnuteľnosť bude s najväčšou pravdepodobnosťou využívaná inak, ako bola v čase jej zaradenia do hlavného výrobného cyklu. V opačnom prípade bude cena pravdepodobne oveľa nižšia, pretože rovnaké stroje sa pravdepodobne nebudú dať použiť inde. Ide o likvidačnú hodnotu veci, ktorú jednoducho nemožno použiť mimo likvidovaného podniku. Z tohto dôvodu je potrebné použiť veľa redukčných faktorov.

Oceňovanie hotových výrobkov a zásob

V tomto prípade sa posúdenie vykonáva s prihliadnutím na reprodukčnú cenu. Musí ho vopred určiť účtovníctvo likvidovaného podniku a odhadca ho môže len opraviť. Upozorňujeme, že posúdenie likvidačnej hodnoty v tomto prípade musí zohľadňovať všetky vyššie uvedené obmedzenia.

Odhad likvidačnej hodnoty podniku

1. Pojem a druhy likvidačnej hodnoty podniku

Situácia úpadku a likvidácie podniku je naliehavá. Pravdepodobnosť pozitívneho riešenia problému neplatenia, ktorý túto situáciu zvyčajne sprevádza, závisí od hodnoty majetku vo vlastníctve podniku. A nielen problémy s neplatením, ale aj riešenie problémov súvisiacich s materiálnym blahobytom zamestnancov podniku do určitej miery závisia od hodnoty majetku likvidovaného podniku.

Posúdenie hodnoty podniku je však potrebné nielen v prípade likvidácie podniku. Je to dôležité v mnohých iných prípadoch, napr.

Pri financovaní podniku dlžníka;


pri financovaní reorganizácie podniku;


počas reorganizácie podniku vykonanej bez súdu;


pri vypracovaní plánu splácania dlhov dlžníckeho podniku, ktorému hrozí úpadok;


pri analýze a identifikácii možnosti rozčlenenia jednotlivých výrobných kapacít podniku do ekonomicky nezávislých organizácií;


pri posudzovaní žiadostí o kúpu podniku; pri skúmaní podvodných transakcií na prevod vlastníckych práv na tretie strany; počas skúmania programov reorganizácie podnikov.

Odhad likvidačnej hodnoty podniku v situácii úpadku má množstvo znakov, najmä v dôsledku povahy samotnej havarijnej situácie. Tieto vlastnosti musí znalec, objednávateľ a ďalší záujemcovia o výsledky posúdenia likvidačnej hodnoty zohľadniť.

Ďalším znakom posudzovania likvidačnej hodnoty podniku je vysoká miera závislosti tretích osôb na výsledkoch hodnotenia.

Likvidačná hodnota podniku (podniku) sa posudzuje v týchto prípadoch:

spoločnosť je v úpadku alebo existujú vážne pochybnosti o jej schopnosti pokračovať v činnosti;

Hodnota spoločnosti pri likvidácii môže byť vyššia, ako keby pokračovala v činnosti.

V súčasnosti existuje mnoho definícií likvidačnej hodnoty, pričom rozdiely medzi nimi sú z hľadiska praktickej práce odhadcu pomerne výrazné, preto má zmysel uvádzať tie najznámejšie z nich.

Najmä sa najčastejšie odvolávajú na definíciu likvidačnej hodnoty, ktorú uvádza popredný americký odhadca S. Pratt. Podľa jeho názoru predstavuje čistú sumu peňazí, ktorú môže vlastník podniku získať pri likvidácii podniku a samostatnom predaji jeho majetku. Pratt sa však domnieva, že likvidačná hodnota podniku ako celku je zvyčajne nižšia ako výška výnosov zo samostatného predaja jeho aktív. Je ťažké s tým súhlasiť: ako ukazuje ruská prax, samostatný predaj majetku podniku najčastejšie vedie k predaju majetku za takmer nič a je sprevádzaný objasnením vzťahov medzi zainteresovanými stranami o predaji. majetok na súde.

Okrem iných výkladov likvidačnej hodnoty by som sa rád zastavil aj pri nasledujúcich definíciách:

1. V súlade so Štátnou normou Ruskej federácie GOST R 51195.0.02-98 „Jednotný systém hodnotenia majetku. Pojmy a definície“ likvidačná hodnota majetku: hodnota majetku pri jeho nútenom predaji.

2. V súlade s nariadením Ministerstva hospodárskeho rozvoja Ruska zo dňa 20. júla 2007 č. 255 „O schválení FSO „Účel ocenenia a druhy hodnoty“, pri určovaní likvidačnej hodnoty podniku sa odhadovaná hodnota je určená tak, aby odrážala najpravdepodobnejšiu cenu, za ktorú môže byť daný predmet ocenenia odcudzený počas doby vystavenia predmetu ocenenia, kratšej ako je typická doba vystavenia pre trhové podmienky, v podmienkach, keď je predávajúci nútený dokončiť transakcie scudzenia majetku. Pri stanovení likvidačnej hodnoty sa na rozdiel od stanovenia trhovej hodnoty zohľadňuje vplyv mimoriadnych okolností, ktoré nútia predávajúceho predať predmetnú nehnuteľnosť za podmienok, ktoré nezodpovedajú trhovým podmienkam.

Ako vidno, ani jedna z definícií nehovorí o likvidačnej hodnote, ktorá by nastala výlučne v prípade samostatného predaja majetku, hoci obe normy berú do úvahy aj likvidačnú hodnotu výlučne z hľadiska núteného predaja.

Likvidačná hodnota je rozdelená do troch typov:

1. Nariadená likvidačná hodnota. Predaj majetku podniku sa uskutočňuje počas primeraného časového obdobia tak, aby bolo možné dosiahnuť vysoké ceny za predávaný majetok. V prípade najmenej likvidných nehnuteľností podniku je toto obdobie približne 2 roky.

2. Hodnota nútenej likvidácie. Aktíva sa rozpredávajú čo najrýchlejšie, často súčasne a v tej istej aukcii.

3. Likvidačná hodnota zániku majetku podniku (údajná hodnota). V tomto prípade sa aktíva podniku nepredávajú, ale odpisujú a ničia a na tomto mieste sa postaví nový podnik, ktorý má významný ekonomický alebo sociálny efekt. V tomto prípade je hodnota podniku záporná, pretože na likvidáciu majetku podniku sú potrebné určité náklady.

2. Typické prípady vzniku likvidačnej hodnoty

Typické prípady výskytu likvidačnej hodnoty sú:

Likvidácia podniku;

Predaj záložných predmetov;

Urýchlený predaj iného majetku.

Pri likvidácii podniku je potrebné vypracovať jasný harmonogram predaja majetku a splatenia dlhu podniku (a často dochádza k situáciám, keď celkový príjem z predaja majetku nepokryje všetky dlhy). Zároveň je doba trvania expozície (predpredajné aktivity a samotný predaj) značne obmedzená z dôvodu potreby rýchleho uvoľnenia aktív a splatenia dlhu. Rozhodujúcu úlohu pri výške nákladov zohráva v tomto prípade otázka disponibilného času (pri zachovaní všetkých ostatných podmienok).

Trvanie časového obdobia je zasa určené podmienkami každého konkrétneho prípadu likvidácie. Je potrebné mať na pamäti, že rozhodnutie o samotnej likvidácii môže byť buď dobrovoľné (to znamená, že dôjde k plánovanej akcii), alebo vynútené. Prvý prípad spravidla poskytuje väčšiu variabilitu v rozhodovaní a umožňuje vypracovať efektívnejšie plány na likvidáciu podniku.

Nedobrovoľná likvidácia v konkurznom konaní sa vykonáva, keď sa na základe výsledkov externej správy rozhodne o začatí konkurzného konania. Výsledná konkurzná podstata je predmetom predaja na otvorenej dražbe (s ojedinelými výnimkami stanovenými federálnym zákonom „o konkurze“). Zároveň je časový rámec na predaj nehnuteľnosti extrémne obmedzený.

Preto je potrebné rozlišovať medzi dobrovoľnou a nedobrovoľnou likvidáciou.

Implementácia kolaterálnych objektov v kontexte tejto práce je skôr hypotetickým (od reality odtrhnutým) konceptom. Stanovenie likvidačnej hodnoty je v tomto prípade potrebné na zdôvodnenie spodnej hranice úveru, ktorého zabezpečením je založená nehnuteľnosť, a nehovoríme o samotnej skutočnosti predaja predmetu. Na poskytnutie úveru však poskytovateľ potrebuje vedieť, za akú cenu bude možné v krátkom čase predať zabezpečenie v prípade nesplatenia úveru. Táto hodnota sa v niektorých literárnych zdrojoch nazýva kolaterál. Dá sa však tvrdiť, že vo svojej ekonomickej podstate je aj likvidačný, keďže sú tu faktory obmedzeného času a núteného predaja.

Urýchlený predaj iného majetku z dôvodu obmedzeného trvania expozície si vyžaduje aj určenie likvidačnej hodnoty. Zároveň existuje aj niekoľko možností takejto implementácie - buď ide o iniciatívnu (dobrovoľnú) implementáciu, alebo nútenú (pod nátlakom), ktorú stanovuje platná legislatíva.

V procese exekučného konania sa teda majetok zaistený súdnym rozhodnutím predáva, a to v lehote nepresahujúcej dva mesiace odo dňa zaistenia (federálny zákon z 21. júla 1997 č. 119-FZ „O exekučnom konaní“ ).

Likvidačná hodnota nehnuteľnosti je teda takmer vždy nižšia ako jej trhová hodnota. A táto skutočnosť je negatívna pre predávajúceho nehnuteľnosti a samozrejme pozitívna pre kupujúceho.

3. Faktory, ktoré určujú rozdiel medzi likvidačnou hodnotou a trhovou hodnotou

Všetky faktory, ktoré sú základom alebo sprievodnou hodnotou likvidácie, možno zhruba klasifikovať (obrázok 1).

Ryža. 1 Faktory likvidačnej hodnoty

Pri určovaní likvidačnej hodnoty v každej situácii sú prítomné objektívne faktory. Ich vplyv nemožno ignorovať av skutočnosti prakticky nezávisia od stavu vecí v konkrétnom podniku (s výnimkou celkového stavu majetku). Okrem toho sa všetky objektívne faktory navzájom ovplyvňujú. Napríklad priaznivé podmienky na trhu môžu znížiť optimálny expozičný čas atď.

Najdôležitejším faktorom ovplyvňujúcim rozdiely v trhových a likvidačných hodnotách je doba expozície nehnuteľnosti. Zároveň platí, že čím je plánovaná expozičná doba likvidovaného majetku nižšia v porovnaní s optimálnou, tým viac klesá možná hodnota.

Diagramy 1-3 ukazujú pomer trhových a likvidačných hodnôt nehnuteľností v Moskve v rokoch 1998-2000. (V %)

Graf 1: Pomer trhovej hodnoty a likvidačnej hodnoty kancelárskych budov a priestorov, %

Graf 2: Podiel trhovej hodnoty a likvidačnej hodnoty predaja komerčných budov a priestorov, %

Graf 3: Podiel trhovej hodnoty a likvidačnej hodnoty predaja skladových a priemyselných budov a priestorov, %

Doba expozície majetku je totiž zásadným faktorom, ktorý výrazne ovplyvňuje všetky ostatné faktory, a to tak v smere zvyšovania ich vplyvu, ako aj v smere ich oslabovania. Je zrejmé, že s predlžovaním plánovaného trvania expozície sa objavujú reálnejšie príležitosti na využitie efektívnych marketingových aktivít, vyrovnávanie negatívneho vplyvu krátkodobých trhových faktorov atď.

Celková investičná atraktivita objektu je založená na individuálnych charakteristikách nehnuteľnosti (funkčný účel, fyzický stav) a má priamy vplyv na úroveň spotrebiteľského dopytu.

V posudzovanom prípade (pri likvidácii podniku) sa aktivujú špecifické faktory, ktoré možno podmienečne nazvať „faktory selekcie“ (v zásade sú tieto faktory veľmi blízke faktoru investičnej atraktivity). Podstatou týchto faktorov je, že mnohé objekty majetkového komplexu jednotlivo nepredstavujú žiadnu hodnotu a v skutočnosti ich nemožno predať za bežnú cenu, pričom v rámci likvidovaného podniku tieto objekty zohrávali významnú úlohu. Analyzovaný aspekt má negatívny dopad najmä na tzv. nehmotný majetok a predovšetkým na obchodnú reputáciu spoločnosti (goodwill), ktorá zahŕňa hodnotu personálu, vzťahy s dodávateľmi, dobre fungujúcu obchodnú štruktúru a pod. . Pri likvidácii spoločnosti nie je možné realizovať toto, niekedy jedno z najcennejších aktív.

Absolútna hodnota trhovej hodnoty predmetu má opačný vplyv na úroveň likvidity - čím vyššia je trhová hodnota predmetu, tým menej efektívnym dopytom po ňom je v dôsledku poklesu počtu potenciálnych kupcov.

Faktory, ktoré priamo ovplyvňujú úroveň hodnoty predmetov, zahŕňajú podmienky na trhu počas doby likvidácie. Čím dlhšie je toto obdobie, tým viac príležitostí má podnik na analýzu situácie na trhu a výber najoptimálnejšieho postupu v súčasných podmienkach. A naopak, pri krátkej expozičnej dobe a nepriaznivých podmienkach na trhu sa straty z predaja predmetov ešte zvýšia. A dúfať vo všeobecný vzostup trhu počas krátkeho obdobia likvidácie spoločnosti je prinajmenšom nerozumné.

Efektívnosť marketingu výrazne komplikuje aj krátkodobá doba vyčlenená na realizáciu relevantných aktivít. Rovnako však závisí aj od konkrétnych použitých prostriedkov na zvýšenie predajnej ceny nehnuteľnosti.

Ďalším dôležitým objektívnym faktorom je psychologický aspekt núteného predaja, ktorý sa prejavuje v určitom dopade na iniciatívu kupujúcich. Vplyv tohto faktora je navyše celkom dvojaký – na jednej strane kupujúci s pocitom, že sa predávajúci nachádza v pôvodne nepriaznivých podmienkach, začnú zhadzovať, no na druhej strane s pocitom konkurencie medzi sebou sa obávajú, že premeškajú na predávanej nehnuteľnosti a sú nútení ku kompromisu.

Subjektívne faktory odrážajú špecifiká každého konkrétneho podniku. Tieto faktory sa prejavujú najmä negatívne v podnikoch s neefektívnymi manažérmi, čo vedie k značným ťažkostiam pri likvidácii. Takéto faktory zahŕňajú celý systém javov. Inventarizáciu a hodnotenie dlhodobého majetku podnikov v konkurze tak takmer vždy komplikuje stav účtovných registrov, chýbajúce technické pasy pre zariadenia a pasy ZINZ pre nehnuteľnosti. Táto séria pokračuje nedostatkom právnych dokumentov o majetku, zložitosťou vedenia záznamov a nedostatkom zamestnancov, ktorí môžu poskytnúť potrebné vysvetlenia. Všetky tieto skutočnosti vedú k tomu, že pred vypracovaním konkrétneho plánu a určením načasovania likvidácie je potrebné v plnom zmysle slova „vyhrabať“ majetok podniku, obnoviť reťazec výskytu. určitých záväzkov na strane samotného podniku a jeho spoločníkov. To vedie ku kolosálnej komplikácii procesu likvidácie.

Bolo by však nesprávne domnievať sa, že posudzované faktory sú vždy len negatívne. Naopak, jasná organizačná štruktúra a efektívna, svedomitá práca divízií podniku môže výrazne urýchliť procesy likvidácie.

Namiesto 3-6 mesiacov zisťovania aktuálneho stavu majetku podniku v prípade jeho bez vlastníka by bolo lepšie využiť toto obdobie na predĺženie času na predaj komplexu nehnuteľností, čo je veľmi dôležité.

4. Metódy stanovenia likvidačnej hodnoty podniku

Výpočet likvidačnej hodnoty podniku zahŕňa niekoľko hlavných krokov:

1. Analyzuje sa množstvo štatistických a účtovných dokladov, medzi ktoré patria: účtovné výkazy na konci každého štvrťroka, štatistické výkazy, priebežná likvidačná súvaha, inventárne karty. Na základe komplexnej finančnej analýzy je urobený odborný záver o dostatočnosti finančných prostriedkov na krytie dlhu.

2. Vytvorí sa odhadovaná masa majetku. Nasledujúce skupiny aktív sa posudzujú samostatne:

Najlikvidnejšie (obežné aktíva).

Menej likvidné (neobežný majetok).

3. Tvorí sa výška dlhu spoločnosti.

4. Vypracováva sa likvidačný kalendár. Malo by sa vziať do úvahy, že predaj rôznych druhov majetku spoločnosti (nehnuteľnosti, stroje a zariadenia, zásoby) si vyžaduje rôzne časové obdobia v závislosti od stupňa likvidity a požadovanej miery expozície na trhu.

5. Náklady sú oprávnené. Existujú náklady spojené s likvidáciou a náklady spojené s držbou majetku až do jeho predaja. Náklady spojené s likvidáciou zahŕňajú predovšetkým poplatky znalcom a advokátskym kanceláriám, ako aj dane a poplatky, ktoré sa platia pri predaji. Náklady spojené s držbou majetku až do jeho predaja zahŕňajú náklady na ochranu majetku, náklady na správu podniku až do ukončenia jeho likvidácie a pod.

6. Posudzuje sa predávaná nehnuteľnosť. Ocenenie majetku určeného na predaj sa vykonáva pomocou všetkých oceňovacích prístupov. V praxi sa najčastejšie používa pri oceňovaní nehnuteľností porovnávací prístup.

7. Diskontná sadzba sa určuje s prihliadnutím na plánované obdobie realizácie. Navyše, diskontnú sadzbu je možné stanoviť pre každý typ aktíva, ktorý sa oceňuje individuálne, s prihliadnutím na likviditu (zľavy za nízku likviditu sú značné) a riziko možného nepredaja.

8. Zostavuje sa harmonogram predaja majetku, na základe ktorého sa určuje celkový výnos z predaja obežného, ​​hmotného a nehmotného majetku.

9. Prevádzkový zisk (strata) doby likvidácie sa pripočítava (alebo odpočítava).

10. Na základe výsledkov predaja sa splatí naakumulovaná suma bežného dlhu za obdobie likvidácie (elektrina, kúrenie a pod.).

Predkupné práva na uspokojenie sa odpočítavajú: odstupné a platby zamestnancom podniku, pohľadávky veriteľov za záväzky zabezpečené záložným právom na majetok likvidovaného podniku, dlh na povinných platbách do rozpočtu a mimorozpočtových fondov, vyrovnania s inými veriteľov.

V tomto prípade sa pohľadávky veriteľov uspokoja v poradí podľa priority stanovenej v článku 64 Občianskeho zákonníka Ruskej federácie, podľa ktorého sa rozdelenie majetku každej nasledujúcej etapy uskutočňuje po úplnom rozdelení majetku Ruskej federácie. predchádzajúca etapa.

11. Posledným krokom je odhadnúť likvidačnú hodnotu vlastníkov (akcionárov). Federálny zákon č. 208-FZ z 26. decembra 1995 „o akciových spoločnostiach“ (v znení novely z 13. júna 1996) stanovuje jasný postup rozdelenia zostávajúcich súm.

Likvidačná hodnota podniku sa teda vypočíta tak, že sa od upravenej hodnoty všetkých aktív v súvahe odpočíta suma bežných nákladov spojených s likvidáciou podniku, ako aj hodnota všetkých záväzkov.

Vypracovanie kalendárneho harmonogramu likvidácie majetku podniku sa vykonáva s cieľom maximalizovať, pokiaľ je to možné, výnosy z predaja majetku na splatenie dlhu podniku.

Spravidla sa predpokladá, že podnikanie podniku zanikne a vykoná sa len proces likvidácie podniku. Likvidácia veľkého podniku trvá približne dva roky.

Výpočet súčasnej hodnoty majetku sa vykonáva metódou akumulácie majetku s použitím údajov zo súvahy podniku ku dňu ocenenia (alebo k poslednému dňu účtovnej závierky). Kontrola a oprava súvahových účtov sa vykonáva súčasne s inventarizáciou majetku podniku ku dňu ocenenia. Inventarizácia majetku podniku sa vykonáva podľa metodických pokynov na inventarizáciu majetku a peňažných záväzkov. Súčasne s inventarizáciou majetku podniku sa počíta trhová hodnota pozemku, na ktorom sa nachádza, a súčasná hodnota ostatného majetku.

Úprava na aktuálnu hodnotu majetku. Pri výpočte likvidačnej hodnoty podniku je potrebné zohľadniť a od hodnoty majetku odpočítať náklady spojené s jeho likvidáciou. Ide o administratívne náklady na udržanie chodu podniku do ukončenia jeho likvidácie, platby provízií, nevyhnutných daní a poplatkov, odstupné a platby, náklady na dopravu predaného majetku a pod. Výťažok z predaja majetku, očistený od súvisiacich náklady, sú diskontované k dátumu ocenenia zvýšenou diskontnou sadzbou, berúc do úvahy riziko spojené s týmto predajom a načasovanie prijatia peňazí.

Po úprave aktív súvahy je potrebné upraviť pasíva súvahy z hľadiska dlhodobého a bežného dlhu. Osobitná pozornosť sa musí venovať vysporiadaniu prioritných akcií, platbám daní, ako aj takzvaným podmieneným záväzkom, ktoré často vznikajú v dôsledku prebiehajúceho alebo potenciálneho súdneho konania. Je možné, že počas analýzy záväzkov bude možné dohodnúť zmeny v podmienkach splácania dlhov podniku.

Likvidačná hodnota je maximálna cena, za ktorú možno organizáciu predať v prípade núdzovej likvidácie, to znamená v obmedzenom časovom období. Je to vždy menej ako nominálna hodnota. Je dôležité poznamenať, že likvidačná hodnota sa vzťahuje na maximálnu cenu, za ktorú je možné ho predať. Spoločnosti sa často predávajú za ešte nižšiu cenu, čo je však nevýhodou systému riadenia.

Likvidačná hodnota závisí od mnohých faktorov a štruktúry podniku, vyžaduje sa v prípade bankrotu alebo núdzového predaja. Posudzovanie likvidačnej hodnoty vykonávajú súkromní znalci alebo špeciálne organizácie.

Dôležitou podmienkou pre vznik likvidačnej hodnoty sú nepredvídané udalosti, ktoré postihli podnik resp. Okrem konkurzu možno predbežne vypočítať aj likvidačnú hodnotu.

Hlavné vnútorné a vonkajšie faktory, od ktorých závisí likvidačná hodnota

• Obdobie predaja. Nazýva sa aj doba expozície. Cena spoločnosti je priamo úmerná času vyčleneného na predaj. Čím nižšia je expozícia, tým nižšie sú náklady. Načasovanie sa určuje na základe mnohých faktorov, predovšetkým s prihliadnutím na dopyt a tiež typ podniku.

• Postavenie firmy na trhu a ekonomická situácia v určitom segmente.

• Atraktivita pre potenciálnych kupcov. Zvyčajne to závisí od úrovne vybavenia podniku a stavu výrobných prostriedkov.

• Je dôležité vziať do úvahy subjektívne faktory.

V akých prípadoch je potrebné odborné posúdenie:

• alebo reálna hrozba jej vzniku.
• Prípady, keď sú podniky zjavne nižšie ako zisk z predaja. Potom sa uskutoční likvidačný postup, ktorý vám umožní ušetriť časť prostriedkov. Patria sem aj situácie náhlych zmien trhových podmienok, keď sa výrobný proces predraží.

Ak podnik posúdi zostatkovú hodnotu, nemusí to nevyhnutne znamenať následný predaj. Ide o preventívne opatrenie v prípade núdze.

Metódy stanovenia likvidačnej hodnoty

Existujú dva hlavné spôsoby - nepriame a priame. Výber metodiky závisí od typu podniku, výsledky výpočtu sa môžu mierne líšiť pri použití rôznych prístupov.

• Priama metóda výpočtu. Na základe porovnania hlavných charakteristík podniku. V prvom rade sa analyzuje objem predaja v podniku a od konkurenčných organizácií. Potom vyhodnotia hlavné výrobné ukazovatele a na základe získaných údajov urobia záver o optimálnych nákladoch. Pri aplikácii tejto techniky sa venuje malá pozornosť načasovaniu expozície, ale poskytuje predstavu o tom, o koľko je likvidačná hodnota nižšia ako priemerná trhová cena pre takúto spoločnosť.

• Metóda nepriameho výpočtu zahŕňa priradenie likvidačnej hodnoty na základe trhovej hodnoty. Najprv sa vypočíta , a potom sa samostatne určí suma diskontu spojená s obdobím expozície. Hlavným problémom pri uplatňovaní tejto metódy je výpočet zľavy, pretože závisí od mnohých faktorov vrátane subjektívnych. Podľa štatistík na ruskom trhu je priemerná zľava približne 20-50%. Nepriamu metódu využívajú najmä odborníci, pretože na výpočet adekvátnych nákladov na nútený predaj je potrebné mať jasno v trhových trendoch.

Výpočet likvidačnej hodnoty v krízových podmienkach

Existuje prax predaja produkcie za trhové ceny v stabilných trhových podmienkach. Keď nastane kríza, implementáciu ovplyvňujú ďalšie faktory, ktoré výrazne znižujú náklady. Hlavným problémom je, že v období krízy nie je možné získať spoľahlivé štatistické údaje na výpočty. Preto sa v nestabilnej ekonomickej situácii často uchyľujú k nepriamej metóde. Presnosť odhadu likvidačnej hodnoty závisí od kompetencie odborníkov.

Likvidačná hodnota je hodnota všetkého majetku, ktorý je možné predať v prípade úpadku podniku.

Predaj aktív sa uskutočňuje s cieľom úplne alebo čiastočne splatiť všetky záväzky voči veriteľom.

O prípadnom úpadku sa zvyčajne dozvie dlho predtým, ako padne toto rozhodnutie a začnú sa všetky potrebné postupy, takže podnikatelia majú čas predať časť majetku za výhodnejšie ceny a splatiť časť záväzkov.

Odhad likvidačnej hodnoty

Vzorec na výpočet nákladov č.1

Likvidačnú hodnotu možno vypočítať dvoma spôsobmi. V prípade, ak podnik prestane dosahovať zisk a v prípade, ak zisk naďalej dosahuje.

Vzorec na výpočet likvidačnej hodnoty je pomerne jednoduchý:

(Cena/zisk) alebo ako sa to bežne píše v učebniciach (P/E).

Na výpočty sa berú údaje za štvrťrok prevádzky podniku a tieto údaje musia byť spoľahlivé. V niektorých prípadoch sa zavádzajú dodatočné korekčné faktory. Treba si uvedomiť, že presnú likvidačnú hodnotu je možné zistiť až po vyhlásení konkurzu na spoločnosť a jej majetku.

To znamená, že vypočítate pravdepodobnú sumu, ktorú by ste mohli dostať, ak by sa aktíva predali v určitom časovom bode.

Preto sa na výpočet likvidačnej hodnoty zvyčajne používa nasledujúci vzorec:

Sp = R f × (1 – K p) × (1 – K v).

Kde Sp– likvidačná hodnota;
Rusko– trhová kapitalizácia, ktorá je vyjadrená v absolútnych hodnotách;
Kv A KP– zvyšovanie a znižovanie majetku závisí od situácie a času potrebného na reorganizáciu alebo likvidáciu podniku.

Vzorec na výpočet nákladov č.2

Z druhého spôsobu výpočtu likvidačnej hodnoty vyplýva, že spoločnosť naďalej dosahuje zisk a preto je potrebné túto skutočnosť zohľadniť pri výpočte. V tomto prípade sa určuje výška dlhových záväzkov, pretože bez toho nie je možné určiť skutočnú hodnotu aktív.

Likvidačná hodnota sa v tomto prípade určuje pomerne jednoducho: Od celkovej hodnoty majetku odpočítame dlh spoločnosti. V tomto prípade sa pri výpočte likvidačnej hodnoty nepoužívajú pomocné koeficienty, ale treba brať do úvahy úrokové sadzby úverov.

Na výpočet akumulovaného dlhu použite vzorec na výpočet úroku:

FV=P(1+n)k– pre komplexnú stávku;

FV=P(1+nk)– pre jednoduché;

Kde F.V.– výška dlhu s úrokmi;
n– úroková sadzba;
k– bodka;
P– výška splatných účtov.

Pri určovaní splatných účtov by sa mali brať do úvahy aj zaplatené dlhy. Ak existuje dlh po lehote splatnosti, mal by byť zahrnutý do konečnej sumy spolu so sankciami a pokutami.

Kedy by sa mali informácie zo súvahy objasniť a upraviť?

Proces likvidácie spoločnosti trvá dlho. V dôsledku toho sa na základe vykonaných postupov zostavuje likvidačná súvaha.

Účelom likvidačnej súvahy je:

1. Zobraziť, ktoré vznikli podniku straty počas likvidácie alebo reorganizácie
2. Zabezpečenie veriteľov a príslušné vládne orgány so spoľahlivými informáciami o ekonomickom stave spoločnosti.

Pred konečnou likvidačnou súvahou sa spravidla najskôr predkladajú priebežné súvahy. V nich sa údaje o stave záväzkov a majetku upravujú počas celého obdobia likvidácie podniku.

Pred predložením likvidačnej súvahy daňovému úradu je potrebné v nej vykonať príslušné zápisy a úpravy.

Budete musieť uviesť:

1. Všetky náklady a straty straty vzniknuté pri likvidácii majetku;
2. Prijatý príjem z predaja majetku;
3. Informácie sa zaznamenávajú do súvahy o finančnej situácii podniku, jeho majetku a záväzkoch v čase likvidácie súvahy.

Potom zostatok schvaľujú zakladatelia alebo účastníci súťažnej rady. Po konečnom prijatí rozhodnutia o likvidácii podniku, to znamená, že podnik je vyradený zo štátneho registra právnických osôb, konečná súvaha sa predloží daňovému úradu.

Hlavná podstata konceptu

Podstatou likvidačnej hodnoty majetku je, žeže tieto aktíva sú kolaterálom podniku. Na tento majetok si berie bankový úver a v prípade úpadku spláca všetky svoje záväzky rovnakým majetkom. To znamená, že ak podnik nedosahuje zisk a je na pokraji bankrotu, jeho majetok sa automaticky mení na pasíva.

Je dôležité zvážiťže banky zvyčajne vydávajú úvery na základe likvidačnej hodnoty a likvidačná hodnota sa vypočítava na základe trhovej hodnoty. Je to spôsobené tým, že pri predaji majetku v prípade konkurzu bude jeho cena výrazne nižšia ako jeho pôvodná cena.

Keďže v tomto prípade dôjde k predaju majetku pod príklepom, často unáhlene a s veľkými stratami. Preto veritelia hľadajú poistenie.

Ekonomické vymedzenie pojmu

Ekonomická definícia pojmu je taká zostatkovú hodnotu svoj význam nadobúda vtedy, keď je potrebné v krátkom čase predať majetok podniku. Nie vždy to však súvisí s bankrotom podniku.

Veľmi často sa pod týmto pojmom rozumie aj predaj zastaraného alebo nepotrebného vybavenia. Výťažok sa použije na splatenie záväzkov voči veriteľom. Zvyšok možno použiť na výplatu dividend alebo investovať do iných aktív.

V globálnej ekonomike má pojem „likvidačná hodnota“ jasnú súvislosť s pravdepodobnosťou bankrotu.

Podstata tohto prístupu je jednoduchá: v každom prípade skôr či neskôr bude na spoločnosť vyhlásený konkurz a všetok majetok rozpredaný. V tomto prípade existujú dva prístupy k predaju majetku: urgentná likvidácia a riadna likvidácia.

Rýchla likvidácia nastáva vtedy, keď veritelia požadujú okamžité splatenie všetkých záväzkov. Dôvody takýchto nárokov sa môžu líšiť, ale je bežné, že v takýchto prípadoch sa aktíva predávajú za zníženú hodnotu. Organizujú sa predaje a aukcie.

K riadnej likvidácii dôjde v primeranom časovom rámci. V tomto prípade môže byť likvidačná hodnota čo najbližšie k trhovej hodnote.

Takáto likvidácia sa zvyčajne vyskytuje v dvoch prípadoch:

1. Po splatení všetkých dlhov;
2. V prípadoch, keď je pravdepodobný bankrot známy vopred, pred začatím likvidácie podniku.

Účtovný majetok a záväzky

Ako viete, všetky transakcie vrátane predaja majetku za likvidačnú hodnotu musia byť zdokumentované v účtovnej závierke podniku. Všetky fondy podniku sú rozdelené do aktív, teda o majetku a záväzkoch - zdrojoch vzniku tohto majetku.

Vzhľadom na to, že kapitálová štruktúra nezávisí od rozhodnutí o investičnej politike, organizácia nemôže meniť trhovú hodnotu svojich aktív. Ich hodnota nezávisí od stavu záväzkov podniku.

Pri identifikácii likvidačnej hodnoty preto ekonómovia často venujú väčšiu pozornosť súvahovým aktívam. Veď práve cez ne sa budú splácať záväzky voči veriteľom.

Západné prístupy k identifikácii likvidačnej hodnoty

V západných krajinách sa prístup k identifikácii likvidačnej hodnoty výrazne líši od ruského. Tento rozdiel v konečnom dôsledku určuje celú politiku západných podnikateľov ohľadom identifikácie likvidačnej hodnoty podniku.

Predpokladá sa, že po predaji aktív a splatení všetkých existujúcich záväzkov sa majetok prestáva oceňovať likvidačnou hodnotou a začína sa oceňovať trhovou hodnotou. Zvyšná časť majetku sa predá a získané prostriedky sa rozdelia medzi akcionárov.