Zhvillimi i marrëdhënieve ekonomike me jashtë kërkon një mjet të veçantë nëpërmjet të cilit subjektet që operojnë në tregun ndërkombëtar mund të mbajnë ndërveprim të ngushtë financiar me njëri-tjetrin. Një mjet i tillë janë operacionet bankare për këmbimin e valutës. Elementi më i rëndësishëm në sistemin e transaksioneve bankare me valutë është kursi i këmbimit, sepse zhvillimi i IEO kërkon matjen e marrëdhënies së vlerës midis monedhave të vendeve të ndryshme.
Kursi i këmbimit kërkohet për:
këmbimi i ndërsjellë i valutave në tregtinë e mallrave, shërbimeve, në lëvizjen e kapitalit dhe kredive. Eksportuesi shkëmben të ardhurat nga valuta e huaj me monedhën kombëtare, pasi monedhat e vendeve të tjera nuk mund të qarkullojnë si mjet ligjor blerjeje dhe pagese në territorin e një shteti të caktuar. Importuesi shkëmben monedhën kombëtare me valutë të huaj për të paguar për mallrat e blera jashtë vendit. Debitori blen valutë të huaj për monedhën kombëtare për të shlyer borxhin dhe për të paguar interesin e huave të jashtme;
Krahasimi i çmimeve në tregjet botërore dhe kombëtare, si dhe treguesit e kostos së vendeve të ndryshme, të shprehura në valuta kombëtare ose të huaja;
rivlerësimi periodik i llogarive valutore të kompanive dhe bankave.
KURSI I KËMBIMIT: PËRKUFIZIM, KLASIFIKIM, METODAT E THEMELIMIT
Kursi i këmbimitështë raporti i këmbimit midis dy monedhave, për shembull 100 jen për 1 dollar amerikan ose 27 rubla ruse për 1 dollar amerikan.
Në mënyrë hipotetike, ekzistojnë pesë sisteme të kursit të këmbimit:
Not i lirë ("i pastër");
Not i drejtuar;
Tarifa fikse;
Zonat e synuara;
Sistemi hibrid i kursit të këmbimit.
Kështu, në një sistem të lirë luhatës, kursi i këmbimit formohet nën ndikimin e kërkesës dhe ofertës së tregut. Në të njëjtën kohë, tregu i këmbimit valutor është më afër modelit të një tregu të përsosur: numri i pjesëmarrësve, si në anën e kërkesës ashtu edhe në atë të ofertës, është i madh, çdo informacion transmetohet në sistem në çast dhe është i disponueshëm. për të gjithë pjesëmarrësit e tregut, roli deformues i bankave qendrore është i parëndësishëm dhe jokonsistent.
Në një sistem luhatës të menaxhuar, krahas ofertës dhe kërkesës, kursi i këmbimit ndikohet fuqishëm nga bankat qendrore të vendeve, si dhe nga deformime të ndryshme të përkohshme të tregut.
Një shembull i një sistemi të kursit fiks të këmbimit është sistemi i monedhës Bretton-Woods i viteve 1944-1971.
Sistemi i zonës së synuar zhvillon idenë e kurseve fikse të këmbimit. Një shembull i kësaj është fiksimi i rublës ruse në dollarin amerikan në intervalin 5.6-6.2 rubla për 1 dollar amerikan (në kohët e para krizës). Gjithashtu, këtij lloji mund t'i atribuohet edhe mënyra e funksionimit të kurseve të këmbimit të vendeve pjesëmarrëse të Sistemit Monetar Evropian.
Së fundi, një shembull i një sistemi hibrid të kursit të këmbimit është sistemi modern i monedhës, në të cilin ka vende që lëvizin lirisht kursin e këmbimit, ka zona të stabilitetit, etj. Një listë e detajuar e regjimeve aktuale të kursit të këmbimit të vendeve të ndryshme mund të gjendet, për shembull, në botimet e FMN-së.
Shumë kurse këmbimi mund të klasifikohen sipas kritereve të ndryshme:
Klasifikimi i llojeve të kurseve të këmbimit.
|
KRITERI |
LLOJET E KURSIT |
|
1. Metoda e fiksimit |
Lundrues E rregulluar Të përziera |
|
2. Mënyra e llogaritjes |
Barazi Aktual |
|
3. Lloji i transaksioneve |
Transaksionet e së ardhmes Tregtime në vend Transaksionet e shkëmbimit |
|
4. Mënyra e instalimit |
zyrtare informale |
|
5. Qëndrimi ndaj barazisë së fuqisë blerëse të monedhave |
I mbiçmuar E nënvlerësuar Barazi |
|
6. Qëndrimi ndaj palëve në transaksion |
Norma e blerjes Norma e shitjes Norma mesatare |
|
7. Marrja parasysh e inflacionit |
Reale Nominale |
|
8. Me metodën e shitjes |
Norma e shitjeve me para në dorë Norma e shitjeve pa para Kursi i këmbimit me shumicë Kartëmonedhë |
Një nga konceptet më të rëndësishme të përdorura në tregun valutor është koncepti i kursit real dhe nominal të këmbimit.
Kursi real i këmbimit mund të përkufizohet si raport i çmimeve të mallrave të dy vendeve, të marra në monedhën përkatëse.
Kursi nominal i këmbimit tregon kursin e këmbimit aktualisht në fuqi në tregun valutor të vendit.
Kursi i këmbimit duke ruajtur barazinë konstante të fuqisë blerëse: Ky është kursi nominal i këmbimit me të cilin kursi real i këmbimit mbetet i pandryshuar.
Përveç kursit real të këmbimit, të llogaritur në bazë të raportit të çmimit, mund të përdorni të njëjtin tregues, por me një bazë të ndryshme. Për shembull, duke e marrë atë si raport të kostove të punës në dy vende.
Kursi i këmbimit të monedhës kombëtare mund të ndryshojë ndryshe në raport me monedha të ndryshme me kalimin e kohës. Kështu, mund të bjerë në raport me monedhat e forta dhe të rritet në raport me monedhat e dobëta. Prandaj, për të përcaktuar dinamikën e kursit të këmbimit në tërësi, llogaritet indeksi i kursit të këmbimit. Gjatë llogaritjes së saj, çdo monedhë merr peshën e saj në varësi të peshës së transaksioneve ekonomike të huaja të një vendi të caktuar që e llogarit atë. Shuma e të gjitha peshave është një (100%). Kurset e këmbimit shumëzohen me peshat e tyre, më pas përmblidhen të gjitha vlerat që rezultojnë dhe merret vlera mesatare e tyre.
Në kushtet moderne, kursi i këmbimit formohet, si çdo çmim tregu, nën ndikimin e ofertës dhe kërkesës. Balancimi i kësaj të fundit në tregun valutor çon në vendosjen e një niveli ekuilibër të kursit të këmbimit të tregut. Ky është i ashtuquajturi "ekuilibri themelor".
Madhësia e kërkesës për valutë të huaj përcaktohet nga nevojat e vendit për import të mallrave dhe shërbimeve, shpenzimet e turistëve të një vendi të caktuar që udhëtojnë në vendet e huaja, kërkesa për mjete të huaja financiare dhe kërkesa për valutë të huaj në lidhje me synimet e banorëve për të realizuar projekte investimi jashtë vendit.
Sa më i lartë të jetë kursi i këmbimit të valutës, aq më pak kërkesa për të; Sa më i ulët të jetë norma e valutës, aq më e madhe është kërkesa për të.
Madhësia e ofertës së valutës së huaj përcaktohet nga kërkesa e rezidentëve të një shteti të huaj për monedhën e një shteti të caktuar, kërkesa e turistëve të huaj për shërbime në një shtet të caktuar, kërkesa e investitorëve të huaj për asete të shprehura në vend. monedhën e një shteti të caktuar dhe kërkesën për monedhën kombëtare në lidhje me synimet e jorezidentëve për të realizuar projekte investimi në këtë shtet.
Pra, sa më i lartë të jetë kursi i këmbimit të një monedhe në raport me atë vendas, aq më i vogël është numri i subjekteve kombëtare të tregut valutor të gatshëm të ofrojnë monedhë vendase në këmbim të valutës së huaj dhe anasjelltas, aq më i ulët është kursi i monedhën kombëtare në raport me valutën, aq më i madh është numri i subjekteve të tregut kombëtar të gatshëm për të blerë valutë.
FAKTORËT QË NDIKOJNË NË KURSIN E KËMBIMIT.
Si çdo çmim, kursi i këmbimit devijon nga baza e vlerës - fuqia blerëse e monedhave - nën ndikimin e ofertës dhe kërkesës për monedhën. Raporti i ofertës dhe kërkesës së tillë varet nga një sërë faktorësh. Natyra multifaktoriale e kursit të këmbimit pasqyron marrëdhënien e tij me kategoritë e tjera ekonomike - vlerën, çmimin, paranë, interesin, bilancin e pagesave, etj. Për më tepër, ekziston një ndërthurje komplekse e tyre dhe promovimi i disa apo faktorëve të tjerë si vendimtarë.
Faktorët që ndikojnë në kursin e këmbimit ndahen në faktorë strukturorë (që veprojnë në terma afatgjatë) dhe faktorë të tregut (që shkaktojnë luhatje afatshkurtra në kursin e këmbimit).
Faktorët strukturorë përfshijnë:
Konkurrueshmëria e mallrave të vendit në tregun botëror dhe ndryshimet e saj;
Gjendja e bilancit të pagesave të vendit;
Fuqia blerëse e njësive monetare dhe normat e inflacionit;
Diferenca % - x norma në vende të ndryshme;
Rregullimi shtetëror i kursit të këmbimit;
Shkalla e hapjes së ekonomisë.
Faktorët e tregut janë të lidhur me luhatje në aktivitetin e biznesit në vend, situatë politike, thashetheme dhe parashikime.
Kjo perfshin:
Aktivitetet e tregjeve valutore;
Transaksionet spekulative të monedhës;
Krizat, luftërat, fatkeqësitë natyrore;
parashikimet;
Natyra ciklike e aktivitetit të biznesit në vend.
Le të shqyrtojmë më në detaje mekanizmin e ndikimit të disa faktorëve në kursin e këmbimit.
KORSI I INFLACIONIT DHE KURSI I KËMBIMIT:
Kursi i këmbimit ndikohet nga norma e inflacionit. Sa më i lartë të jetë norma e inflacionit në një vend, aq më i ulët është kursi i këmbimit të monedhës së tij, përveç nëse faktorë të tjerë e kundërshtojnë atë. Zhvlerësimi inflacionist i parasë në një vend shkakton një rënie të fuqisë blerëse dhe një tendencë për rënien e kursit të saj të këmbimit kundrejt valutave të vendeve ku norma e inflacionit është më e ulët. Ky trend zakonisht vërehet në periudhën afatmesme dhe afatgjatë. Barazimi i kursit të këmbimit, duke e sjellë atë në përputhje me paritetin e fuqisë blerëse, ndodh mesatarisht brenda dy viteve.
Varësia e kursit të këmbimit nga norma e inflacionit është veçanërisht e lartë në vendet me një vëllim të madh të shkëmbimit ndërkombëtar të mallrave, shërbimeve dhe kapitalit.
STATUSI I BILANCIT TË PAGESËS:
Bilanci i pagesave ndikon drejtpërdrejt në kursin e këmbimit. Bilanci aktiv i pagesave kontribuon në mbiçmimin e monedhës kombëtare, pasi kërkesa për të nga debitorët e huaj rritet. Bilanci pasiv i pagesave krijon një tendencë të nënçmimit të monedhës kombëtare, sepse debitorët e shesin atë për valutë të huaj për të shlyer detyrimet e tyre të jashtme. Madhësia e ndikimit të bilancit të pagesave në kursin e këmbimit përcaktohet nga shkalla e hapjes së ekonomisë së vendit. Kështu, sa më e lartë të jetë pesha e eksporteve në GNP (sa më e lartë të jetë hapja e ekonomisë), aq më i lartë është elasticiteti i kursit të këmbimit në lidhje me ndryshimet në bilancin e pagesave. Paqëndrueshmëria e bilancit të pagesave çon në ndryshime të menjëhershme të kërkesës për monedhat përkatëse dhe ofertën e tyre.
Gjithashtu, kursi i këmbimit ndikohet nga politika ekonomike e shtetit në fushën e rregullimit të komponentëve të bilancit të pagesave: llogarisë rrjedhëse dhe llogarisë kapitale. Kur rritet një bilanc pozitiv tregtar, rritet kërkesa për monedhën e një vendi të caktuar, gjë që kontribuon në rritjen e kursit të tij, dhe kur shfaqet një bilanc negativ, ndodh procesi i kundërt. Ndryshimet në bilancin e lëvizjeve të kapitalit kanë një ndikim të caktuar në kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, i cili është i ngjashëm në shenjë (“plus” ose “minus”) me bilancin tregtar. Megjithatë, ka edhe një ndikim negativ të fluksit të tepërt të kapitalit afatshkurtër në një vend në kursin e këmbimit të monedhës së tij, sepse mund të rrisë ofertën e tepërt të parasë, e cila nga ana tjetër mund të çojë në çmime më të larta dhe në zhvlerësim të monedhës.
TË ARDHURAT KOMBËTARE DHE KURSI I KËMBIMIT:
Të ardhurat kombëtare nuk janë një komponent i pavarur që mund të ndryshojë vetë. Megjithatë, në përgjithësi, ata faktorë që shkaktojnë ndryshimin e të ardhurave kombëtare kanë një ndikim të madh në kursin e këmbimit. Kështu, rritja e ofertës së produkteve rrit kursin e këmbimit dhe rritja e kërkesës së brendshme ul kursin e saj. Në terma afatgjatë, të ardhura më të larta kombëtare do të thotë një vlerë më e lartë e monedhës së një vendi. Tendenca përmbyset kur merret parasysh intervali kohor afatshkurtër i ndikimit të rritjes së të ardhurave të familjeve në kursin e këmbimit.
NDRYSHIM NË NORMAT E INTERESIT NË VENDE TË NDRYSHME:
Ndikimi i këtij faktori në kursin e këmbimit shpjegohet me dy rrethana kryesore. Së pari, një ndryshim në normat e interesit në një vend ndikon, duke qenë të tjera të barabarta, në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit, veçanërisht të kapitalit afatshkurtër. Në parim, rritja e normës së interesit stimulon fluksin e kapitalit të huaj dhe ulja e tij inkurajon daljen e kapitalit, përfshirë kapitalin kombëtar, jashtë vendit. Së dyti, normat e interesit ndikojnë në operacionet e tregjeve valutore dhe të kapitalit. Gjatë kryerjes së transaksioneve, bankat marrin parasysh diferencën ndërmjet % dhe x. normat në tregjet kombëtare dhe globale të kapitalit me qëllim të realizimit të fitimeve. Ata preferojnë të marrin kredi më të lira në tregjet e huaja të kapitalit, ku normat e interesit janë më të ulëta dhe të vendosin valutë në tregun e brendshëm të huave, ku normat e interesit janë më të ulëta.
AKTIVITETI I TREGJEVE TË VALUTAVE DHE OPERACIONET SPEKULATIVE TË VALUTAVE:
Nëse kursi i këmbimit të një monedhe tenton të bjerë, atëherë firmat dhe bankat e shesin atë paraprakisht për monedha më të qëndrueshme, gjë që përkeqëson pozicionin e monedhës së dobësuar. Tregjet valutore reagojnë shpejt ndaj ndryshimeve në ekonomi dhe politikë, si dhe ndaj luhatjeve në kurset e këmbimit. Kështu, ato zgjerojnë mundësitë e spekulimit të monedhës dhe lëvizjes spontane të parasë “të nxehtë”.
SHKALLA E PËRDORIMIT TË NJË MONEDHE TË CAKTUAR NË EUROMARKET DHE NË SHQYRTIMET NDËRKOMBËTARE:
Për shembull, fakti që 60-70% e transaksioneve të bankave europiane kryhen në dollarë, përcakton shkallën e ofertës dhe kërkesës për këtë monedhë. Kursi i këmbimit ndikohet edhe nga shkalla e përdorimit të tij në pagesat ndërkombëtare.
SHPEJTIMI OSE VONESJA E PAGESAVE NDËRKOMBËTARE:
Në pritje të një zhvlerësimi të monedhës kombëtare, importuesit kërkojnë të përshpejtojnë pagesat ndaj palëve në valutë të huaj, në mënyrë që të mos pësojnë humbje kur rritet kursi i saj. Kur monedha kombëtare forcohet, përkundrazi, dëshira e tyre për të vonuar pagesat në valutë mbizotëron. Kjo taktikë, e quajtur "drejton dhe këmbë", ndikon në bilancin e pagesave dhe në kursin e këmbimit.
SHKALLA E BESIMIT NË VALUTË NË TREGET KOMBËTARE DHE BOTËRORE:
Ajo përcaktohet nga gjendja e ekonomisë dhe situata politike në vend, si dhe nga faktorët e diskutuar më sipër që ndikojnë në kursin e këmbimit. Për më tepër, tregtarët marrin parasysh jo vetëm ritmet e dhëna të rritjes ekonomike, inflacionin, nivelin e fuqisë blerëse të monedhës, por edhe perspektivat për dinamikën e tyre. Ndonjëherë edhe pritja e publikimit të të dhënave zyrtare për bilancin e tregtisë, bilancin e pagesave apo rezultatet e zgjedhjeve ndikon në marrëdhënien e ofertës dhe kërkesës dhe në kursin e këmbimit.
POLITIKA MONEDORE:
Marrëdhënia ndërmjet rregullimit të tregut dhe qeverisë së kursit të këmbimit ndikon në dinamikën e tij. Formimi i kursit të këmbimit në tregjet valutore nëpërmjet mekanizmit të ofertës dhe kërkesës për valutë zakonisht shoqërohet me luhatje të mprehta të kursit të këmbimit. Kursi real i këmbimit formohet në treg - një tregues i gjendjes së ekonomisë, qarkullimit monetar, financave, kredisë dhe shkallës së besimit në një monedhë të caktuar. Rregullimi shtetëror i kursit të këmbimit synon rritjen ose uljen e tij në bazë të politikës monetare dhe ekonomike. Për këtë qëllim po ndiqet një politikë monetare e caktuar.
Së fundi, kursi i këmbimit të monedhës kombëtare është gjithashtu i ndikuar ndjeshëm nga KALIMET SEZONALE DHE ULJE NË AKTIVITETIN E BIZNESIT NË VEND. Shembuj të shumtë e tregojnë këtë. Kështu, në fund të dhjetorit 1996, vëllimet e tregtimit në këmbimin e valutës ndërbankar të Moskës u rritën çdo ditë tregtimi. Arsyeja e blerjes aktive ishte ndërprerja e gjatë e ardhshme e tregtimit në tregun valutor lidhur me festat e Vitit të Ri.
Kështu, formimi i kursit të këmbimit– një proces kompleks multifaktorial i shkaktuar nga ndërlidhja e ekonomive dhe politikës kombëtare dhe botërore. Prandaj, gjatë parashikimit të kursit të këmbimit, merren parasysh faktorët formues të kursit të këmbimit dhe ndikimi i tyre i paqartë në kursin e këmbimit në varësi të situatës specifike.
RREGULLIMI I KURSIT.
Ekziston një rregullim i tregut dhe i qeverisë për kursin e këmbimit. Rregullimi i tregut, bazuar në konkurrencën dhe ligjet e vlerës, si dhe ofertën dhe kërkesën, kryhet në mënyrë spontane. Rregullimi shtetëror synon tejkalimin e pasojave negative të rregullimit të tregut të marrëdhënieve valutore dhe arritjen e rritjes së qëndrueshme ekonomike, ekuilibrit të bilancit të pagesave, uljen e rritjes së papunësisë dhe inflacionit në vend. Ajo kryhet duke përdorur Politika monetare– një sërë masash në fushën e marrëdhënieve monetare ndërkombëtare, të zbatuara në përputhje me synimet aktuale dhe strategjike të vendit. Ligjërisht, politika monetare është formalizuar nga legjislacioni i monedhës dhe marrëveshjet valutore ndërmjet shteteve.
Masat e ndikimit të qeverisë në kursin e këmbimit përfshijnë:
A) ndërhyrjet në valutë;
B) politikën e zbritjes;
B) masat proteksioniste.
Instrumenti më i rëndësishëm i politikës monetare të shteteve është ndërhyrjet në monedhë – operacionet e bankave qendrore në tregjet valutore për blerjen dhe shitjen e monedhës kombëtare kundrejt valutave të huaja kryesore.
Qëllimi i ndërhyrjeve valutore është ndryshimi i nivelit të kursit përkatës të këmbimit, bilancit të aktiveve dhe detyrimeve për monedha të ndryshme, apo pritshmërive të pjesëmarrësve në tregun valutor. Funksionimi i mekanizmit të ndërhyrjes në monedhë është i ngjashëm me zbatimin e ndërhyrjeve në mallra. Për të rritur kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, banka qendrore duhet të shesë monedha të huaja, duke blerë atë kombëtare. Kështu, kërkesa për valutë zvogëlohet dhe, për rrjedhojë, rritet edhe kursi i këmbimit të monedhës kombëtare. Për të ulur kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, banka qendrore shet monedhën kombëtare dhe blen valutë të huaj. Kjo çon në një rritje të kursit të këmbimit të valutës së huaj dhe një ulje të kursit të këmbimit të monedhës kombëtare.
Për ndërhyrjet, si rregull, përdoren rezervat zyrtare valutore dhe ndryshimet në nivelin e tyre mund të shërbejnë si tregues i shkallës së ndërhyrjes së qeverisë në procesin e përcaktimit të kursit të këmbimit.
Ndërhyrjet zyrtare mund të kryhen në mënyra të ndryshme - në bursa (publikisht) ose në tregun ndërbankar (privat), nëpërmjet brokerëve ose drejtpërdrejt përmes transaksioneve me bankat, për një periudhë ose me ekzekutim të menjëhershëm.
Gjithashtu, ndërhyrjet zyrtare në valutë ndahen në “të sterilizuara” dhe “të pasterilizuara”. "Sterilizuar" janë ndërhyrje gjatë të cilave ndryshimet në aktivet zyrtare të huaja neto kompensohen nga ndryshimet korresponduese në aktivet e brendshme, d.m.th. praktikisht nuk ka asnjë ndikim në madhësinë e "bazës monetare" zyrtare. Nëse një ndryshim në rezervat zyrtare valutore gjatë një ndërhyrjeje çon në një ndryshim në bazën monetare, atëherë ndërhyrja është "të pasterilizuara".
Në mënyrë që ndërhyrjet në valutë të çojnë në rezultatet e dëshiruara në ndryshimin e kursit të këmbimit kombëtar në terma afatgjatë, është e nevojshme:
disponueshmëria e sasisë së kërkuar të rezervave në bankën qendrore për ndërhyrjet në valutë;
Besimi i pjesëmarrësve të tregut në politikën afatgjatë të tregut qendror;
Ndryshimet në treguesit themelorë ekonomikë, si norma e rritjes ekonomike, norma e inflacionit, norma e ndryshimit të rritjes së ofertës monetare, etj.
Politika e zbritjes- ky është një ndryshim nga banka qendrore në normën e skontimit, përfshirë edhe për qëllimin e rregullimit të kursit të këmbimit duke ndikuar në koston e kredisë në tregun e brendshëm dhe duke ndikuar në rrjedhën e flukseve ndërkombëtare të kapitalit. Në dekadat e fundit, rëndësia e tij për rregullimin e kursit të këmbimit është ulur gradualisht.
Masat proteksioniste- këto janë masa që synojnë mbrojtjen e ekonomisë së dikujt, në këtë rast monedhës kombëtare. Këto përfshijnë, para së gjithash, kufizimet e monedhës. Kufizimet e monedhës– ndalimi ose rregullimi legjislativ ose administrativ i transaksioneve të rezidentëve dhe jorezidentëve me valuta ose vlera të tjera valutore. Llojet e kufizimeve të monedhës janë si më poshtë:
Bllokada e monedhës
Ndalimi i blerjes dhe shitjes së lirë të valutës së huaj
Rregullimi i pagesave ndërkombëtare, lëvizjet e kapitalit, riatdhesimi i fitimeve, lëvizja e arit dhe letrave me vlerë
Përqendrimi i valutës dhe vlerave të tjera valutore në duart e shtetit.
Shteti shpesh manipulon kursin e këmbimit për të ndryshuar kushtet e tregtisë së jashtme të vendit, duke përdorur metoda të tilla të rregullimit të monedhës si tregu i dyfishtë i monedhës, zhvlerësimi dhe rivlerësimi.
NDIKIMI I KURSIT TË KËMBIMIT NË TREGTINË E JASHTME.
Kurset e këmbimit kanë një ndikim të rëndësishëm në tregtinë e jashtme të vendeve të ndryshme, duke vepruar si një instrument komunikimi midis treguesve të vlerës së tregjeve kombëtare dhe botërore, duke ndikuar në raportet e çmimeve të eksporteve dhe importeve dhe duke shkaktuar ndryshime në situatën e brendshme ekonomike, si dhe si ndryshimi i sjelljes së firmave që eksportojnë apo konkurrojnë me importet.
Duke përdorur kursin e këmbimit, sipërmarrësi krahason kostot e tij të prodhimit me çmimet e tregut botëror. Kjo bën të mundur identifikimin e rezultateve të operacioneve ekonomike të jashtme të ndërmarrjeve individuale dhe të vendit në tërësi. Bazuar në raportin e kursit të këmbimit të monedhave, duke marrë parasysh peshën e një vendi të caktuar në tregtinë botërore, llogaritet kursi efektiv i këmbimit. Kursi i këmbimit ka një ndikim të caktuar në raportin e çmimeve të eksportit dhe importit, në konkurrueshmërinë e firmave dhe në fitimet e ndërmarrjeve.
Luhatjet e forta të kursit të këmbimit rrisin paqëndrueshmërinë e marrëdhënieve ekonomike ndërkombëtare, përfshirë ato monetare, kreditore dhe financiare, duke shkaktuar pasoja negative socio-ekonomike, humbje për disa dhe fitime për vende të tjera.
Në përgjithësi, zhvlerësimi i monedhës kombëtare u ofron eksportuesve të këtij vendi një mundësi për të ulur çmimet e produkteve të tyre në valutë të huaj, duke marrë një premium kur shkëmbejnë të ardhurat e një valute të rritur me një monedhë kombëtare më të lirë dhe të kenë mundësinë të shesin. mallra me çmime nën mesataren botërore, gjë që çon në pasurimin e tyre për shkak të humbjeve materiale të vendeve të tyre. Eksportuesit rrisin fitimet e tyre duke eksportuar mallra në masë. Por në të njëjtën kohë, zhvlerësimi i monedhës kombëtare rrit koston e importeve, pasi për të marrë të njëjtën sasi në monedhën e tyre, eksportuesit e huaj janë të detyruar të rrisin çmimet, gjë që stimulon një rritje të çmimeve në vend. reduktimi i importit të mallrave dhe konsumit, ose zhvillimi i prodhimit kombëtar të mallrave për të zëvendësuar ato të importuara. Një nënçmim i kursit të këmbimit redukton borxhin real në monedhën kombëtare dhe rrit ashpërsinë e borxheve të jashtme të shprehura në valutë të huaj. Bëhet e padobishme eksportimi i fitimeve, interesave dhe dividentëve të marrë nga investitorët e huaj në monedhën e vendeve pritëse. Këto fitime riinvestohen ose përdoren për të blerë mallra me çmime të brendshme dhe më pas për t'i eksportuar ato.
Kur monedha vlerësohet, çmimet vendase bëhen më pak konkurruese, zvogëlohet efikasiteti i eksportit, gjë që mund të çojë në një reduktim të industrive të eksportit dhe prodhimit kombëtar në tërësi. Importet, përkundrazi, po zgjerohen. Po stimulohet fluksi i kapitalit të huaj dhe kombëtar në vend dhe po rritet eksporti i fitimeve nga investimet e huaja. Shuma reale e borxhit të jashtëm, e shprehur në valutë të zhvlerësuar, zvogëlohet.
Shumë vende manipulojnë kurset e këmbimit për të arritur qëllimet e tyre, si në fushën e zhvillimit ekonomik, ashtu edhe në fushën e mbrojtjes nga rreziku i kursit të këmbimit. Manipulimi përfshin një sërë aktivitetesh - nga ulja artificiale ose, anasjelltas, mbivlerësimi i kursit të këmbimit të monedhave kombëtare, përdorimi i tarifave dhe licencave, deri te mekanizmi i ndërhyrjes.
Një kurs këmbimi i mbivlerësuar i monedhës kombëtare është një kurs këmbimi zyrtar i vendosur në një nivel më të lartë se norma e barazisë. Nga ana tjetër, një kurs këmbimi i nënvlerësuar është një kurs zyrtar i vendosur nën normën e barazisë.
Hendeku midis zhvlerësimit të monedhës së jashtme dhe të brendshme, d.m.th. dinamika e kursit të saj të këmbimit dhe fuqia blerëse është e rëndësishme për tregtinë e jashtme. Nëse zhvlerësimi i brendshëm inflacionist i parasë tejkalon zhvlerësimin e monedhës, atëherë, duke qenë të tjera të barabarta, nxitet importi i mallrave me qëllim shitjen e tyre në tregun e brendshëm me çmime të larta. Nëse zhvlerësimi i jashtëm i një monedhe tejkalon atë të brendshëm të shkaktuar nga inflacioni, atëherë krijohen kushte për dumping të monedhës - eksport masiv të mallrave me çmime nën mesataren botërore, i shoqëruar me vonesën midis rënies së fuqisë blerëse të parasë dhe rënies së kursin e tij të këmbimit, me qëllim zhvendosjen e konkurrentëve në tregjet e huaja.
Dumpingu i monedhës karakterizohet nga sa vijon:
eksportuesi, duke blerë mallra në tregun e brendshëm me çmime që janë rritur nën ndikimin e inflacionit, i shet në tregun e huaj në një monedhë më të qëndrueshme me çmime nën mesataren botërore;
burimi i rënies së çmimeve të eksportit është diferenca e kursit të këmbimit që lind gjatë këmbimit të të ardhurave nga një valutë e huaj më e qëndrueshme me një kombëtare të zhvlerësuar;
Eksporti i mallrave në masë siguron super-fitime për eksportuesit.
Çmimi i dumpingut mund të jetë më i ulët se çmimi i prodhimit ose kostoja. Megjithatë, nuk është fitimprurëse për eksportuesit që të kenë një çmim shumë të ulët, sepse Konkurrenca me mallrat kombëtare mund të lindë si rezultat i rieksportit të tyre nga palët e huaja.
Damping-u i monedhës, duke qenë një lloj dumpingu i mallrave, ndryshon nga ai, megjithëse ata ndajnë një tipar të përbashkët - eksportin e mallrave me çmime të ulëta. Por nëse, me dumpingun e mallrave, diferenca midis çmimeve të brendshme dhe atyre të eksportit shlyhet kryesisht në kurriz të buxhetit të shtetit, atëherë me dumpingun valutor, kjo është për shkak të primit të eksportit (diferenca e kursit të këmbimit). Dumpingu valutor filloi të praktikohej fillimisht gjatë krizës ekonomike globale të viteve 1929-1933. Parakusht i menjëhershëm i saj ishte zhvillimi i pabarabartë i krizës globale të monedhës. Britania e Madhe, Gjermania, Japonia dhe SHBA-ja përdorën zhvlerësimin e monedhave të tyre për të eksportuar mallra të padëshiruara.
Dumpingu i monedhës përkeqëson kontradiktat midis vendeve, prish lidhjet e tyre tradicionale ekonomike dhe rrit konkurrencën. Në një vend që kryen dumping të monedhës, fitimet e eksportuesve rriten dhe standardi i jetesës së punëtorëve ulet për shkak të rritjes së çmimeve të brendshme. Në një vend që është objektiv i dumpingut, pengohet zhvillimi i sektorëve ekonomikë që nuk mund të përballojnë konkurrencën me mallrat e huaja të lira dhe papunësia rritet.
Në vitin 1967, në konferencën e Marrëveshjes së Përgjithshme për Tarifat dhe Tregtinë (GATT), u miratua Kodi ndërkombëtar Anti-Damping, i cili parashikonte sanksione të veçanta për dumping, duke përfshirë dumpingun e monedhës.
Ndonjëherë vendosen regjime të ndryshme të kursit të këmbimit për pjesëmarrës të ndryshëm në tregun valutor, në varësi të transaksioneve që kryhen: tregtare ose financiare. Shpesh, kursi zyrtar i këmbimit përdoret për transaksionet tregtare, ndërsa kursi i tregut përdoret për transaksionet që përfshijnë lëvizjet e kapitalit. Norma e transaksioneve tregtare zakonisht nënvlerësohet. Fillimisht, vendet që kanë zhvlerësuar artificialisht monedhat e tyre përjetojnë një rimëkëmbje ekonomike të shkaktuar nga rritja e konkurrencës së eksporteve. Megjithatë, kufizimet e mëtejshme në rishpërndarjen brenda industrisë dhe ndërindustriale të burimeve janë në rritje, pjesa më e madhe e të ardhurave kombëtare drejtohet në sektorin e prodhimit për shkak të uljes së peshës së konsumit në të, gjë që çon në një rritje të nivelit të; çmimet e konsumit në vend, për shkak të të cilave standardi i jetesës së punëtorëve përkeqësohet. Ndikim negativ në ndryshimet në proporcionet e ekonomisë kombëtare.
Kështu, ndryshimet në kurset e këmbimit ndikojnë në rishpërndarjen ndërmjet vendeve të një pjese të produktit total social, i cili shitet në tregjet e huaja. Në kushtet e kurseve të këmbimit të luhatshëm, ndikimi i kursit të këmbimit në çmimet dhe në procesin e inflacionit rritet.
Në kuadrin e kurseve të këmbimit të luhatshëm, ndikimi i ndryshimeve të tyre në lëvizjen e kapitalit, veçanërisht në ato afatshkurtra, është rritur, gjë që ndikon në situatën monetare dhe ekonomike të vendeve të veçanta. Si rezultat i fluksit të kapitalit të huaj spekulativ në një vend, kursi i këmbimit i të cilit është në rritje, mund të rritet përkohësisht volumi i kapitalit të huasë dhe investimeve, i cili përdoret për zhvillimin e ekonomisë dhe mbulimin e deficitit të buxhetit të shtetit. Dalja e kapitalit nga vendi çon në një mungesë kapitali, një reduktim të investimeve dhe një rritje të papunësisë.
Pasojat e luhatjeve të kursit të këmbimit varen nga potenciali monetar dhe ekonomik i vendit, kuotat e tij të eksportit dhe pozicionet në IEO. Kursi i këmbimit është objekt i luftës midis vendeve, eksportuesve dhe importuesve kombëtarë dhe është burim i mosmarrëveshjeve ndërshtetërore. Për këtë arsye, problemet e kursit të këmbimit zënë një vend të spikatur në shkencën ekonomike.
TEORITË PERËNDIMORE TË RREGULLIMIT TË KURSIT TË KËMBIMIT.
Teoritë perëndimore të kurseve të menaxhuara të këmbimit kanë dy funksione:
E para (ideologjike) synon të justifikojë qëndrueshmërinë e një ekonomie tregu;
E dyta (praktike) është zhvillimi i metodave për rregullimin e kursit të këmbimit si pjesë përbërëse e politikës monetare.
Shumica e teorive perëndimore të kursit të këmbimit karakterizohen nga një numër karakteristikash:
mohimi i teorisë së vlerës së punës, bazës së kostos së kursit të këmbimit, natyrës mall të parasë;
Koncepti i shkëmbimit - ekzagjerimi i rolit të sferës së qarkullimit duke nënvlerësuar faktorët e prodhimit. Koncepti i këmbimit manifestohet në qasjen elastike, absorbuese, monetare të ekonomistëve perëndimorë ndaj analizës së kurseve të këmbimit;
duke kombinuar teoritë sasiore dhe nominaliste të parasë me konceptet e ekuilibrit ndërkombëtar.
Parimi bazë i teorisë nominaliste të parasë (paraja është krijim i shtetit) është shtrirë nga ekonomistët në kursin e këmbimit. Sipas mendimit të tyre, kursi i këmbimit nuk ka një bazë kostoje dhe barazia e monedhës përcaktohet nga shteti në varësi të politikës së tij.
Themeluesi i teorisë shtetërore të parasë, ekonomisti gjerman G. Knapp, e konsideroi kursin si krijim të shtetit, duke i shpjeguar ndryshimet e tij me vullnetin e qeverisë, duke mohuar bazën e kostos së marrëdhënieve të kursit të këmbimit. Një zëvendësim i tillë i kategorive ekonomike me ato ligjore rezulton nga ngatërrimi i parasë me një njësi monetare llogaritëse dhe shkallën e çmimeve.
TEORIA E PARITETIT TË FUQISË BLERËSE. (Shiko4) ) Kjo teori bazohet në teorinë nominaliste dhe sasiore të parasë. Origjina e tij buron nga pikëpamjet e ekonomistëve anglezë D. Hume dhe D. Ricardo. Dispozitat kryesore të kësaj teorie janë pohimi se kursi i këmbimit përcaktohet nga vlera relative e parasë së dy vendeve, e cila varet nga niveli i çmimeve, dhe niveli i çmimit varet nga sasia e parave në qarkullim. Kjo teori synon të gjejë një "normë ekuilibri" që do të ruante një bilanc të balancuar pagesash. Kjo përcakton lidhjen e saj me konceptin e vetërregullimit automatik të bilancit të pagesave.
Teoria e barazisë së fuqisë blerëse, ndërkohë që njeh bazën reale të kurseve të këmbimit - fuqinë blerëse, mohon bazën e kostos së saj, ekzagjeron rolin e faktorëve spontanë të tregut dhe nënvlerëson metodat e qeverisë për rregullimin e kursit të këmbimit dhe të bilancit të pagesave. Mungesa e integritetit të kësaj teorie kontribuon në ringjalljen periodike të saj. Ai është bërë një element integral i monetarizmit, mbështetësit e të cilit ekzagjerojnë rolin e ndryshimeve në ofertën monetare në zhvillimin e ekonomisë dhe inflacionit, si dhe rregullimin e tregut.
TEORIA E MONEDHËS SË RREGULLUAR. (Shiko4) ) Teoria kejnsiane e monedhës së rregulluar u ngrit nën ndikimin e krizës ekonomike globale të viteve 1929-1933, kur u zbulua mospërputhja e ideve të shkollës neoklasike, e cila mbronte konkurrencën e lirë dhe mosndërhyrjen e shtetit në ekonomi. Në ndryshim nga teoria e kursit të këmbimit, e cila lejonte mundësinë e barazimit automatik, teoria e një monedhe të rregulluar u zhvillua mbi bazën e kejnsianizmit, e cila përfaqësohet në dy drejtime.
Drejtimi i parë është teoria e pariteteve fleksibël ose një standard i manovrueshëm, i zhvilluar nga I. Fisher dhe J. M. Keynes. Fisher propozoi stabilizimin e fuqisë blerëse të parasë duke manipuluar barazinë e arit të njësisë monetare. Ndryshe nga Fisher, Keynes mbrojti barazitë elastike në lidhje me kredinë fiat dhe paratë e letrës, pasi ai e konsideroi standardin e arit një relike të së kaluarës. Keynes rekomandoi zhvlerësimin e monedhës kombëtare për të ndikuar në çmimet, eksportet, prodhimin dhe punësimin në vend, për të luftuar për tregjet e huaja.
Drejtimi i dytë - teoria e kursit të ekuilibrit të këmbimit ose e kursit neutral - zëvendëson paritetin e fuqisë blerëse me konceptin e "kursit të këmbimit ekuilibër". Sipas ekonomistëve perëndimorë, një kurs këmbimi neutral është ai që korrespondon me gjendjen e ekuilibrit të ekonomisë kombëtare.
TEORIA E MONEDHAVE KYÇE. (Shiko4) ) Baza historike për shfaqjen e kësaj teorie ishte një ndryshim në ekuilibrin e forcave në botë në favor të Shteteve të Bashkuara bazuar në zhvillimin e pabarabartë në rritje të vendeve. Përfaqësues të teorisë së monedhave kyçe janë ekonomistët amerikanë J. Williams, A. Hansen, ekonomistët anglezë R. Hawtrey, F. Graham etj.
Thelbi i kësaj teorie qëndron në dëshirën për të provuar:
nevoja dhe pashmangshmëria e ndarjes së monedhave në kryesore (dollar dhe paund sterlina), të forta (monedha të pjesës tjetër të grupit të dhjetë vendeve - marka gjermane, franga franceze, etj.) dhe monedha të buta ose "ekzotike" që nuk luajnë një rol aktiv në IEO;
roli kryesor i dollarit në krahasim me arin (në vlerësimin e tyre, dollari nuk është "më i keq, por më i mirë se ari");
nevoja për të orientuar politikën monetare të të gjitha vendeve drejt dollarit dhe për ta mbështetur atë si monedhë rezervë, edhe nëse kjo bie ndesh me interesat e tyre kombëtare.
Kriza e sistemit Bretton Woods ekspozoi mospërputhjen e pretendimeve për epërsinë e dollarit ndaj monedhave të tjera. Monedha amerikane doli të ishte po aq e paqëndrueshme sa paratë e tjera kombëtare të kredisë fiat.
TEORIA E PARITETEVE DHE NORTESVE FIKSE. (Shiko4) ) Përkrahësit e kësaj teorie (J. Robinson, J. Bickerdyke, A. Brown, F. Graham) rekomanduan një regjim paritetesh fikse, duke i lejuar ato të ndryshojnë vetëm në rast të një çekuilibri themelor në bilancin e pagesave. Ata arritën në përfundimin se ndryshimet në kursin e këmbimit janë një mjet joefektiv për rregullimin e bilancit të pagesave për shkak të reagimit të pamjaftueshëm të tregtisë së jashtme ndaj luhatjeve të çmimeve në tregjet botërore në varësi të kursit të këmbimit. Kjo teori ndikoi në parimet e sistemit monetar të Bretton Woods, bazuar në barazitë fikse dhe kurset e këmbimit.
TEORIA E KORSIVE TË LUSHTUARA TË MONEDHËS. (Shiko4) ) Përfaqësues të kësaj teorie janë kryesisht ekonomistë të shkollës neoklasike (monetariste). Thelbi i kësaj teorie është të vërtetojë avantazhet e mëposhtme të regjimit të kursit të këmbimit të ndryshueshëm në krahasim me ato fikse:
barazimi automatik i bilancit të pagesave;
zgjedhja e lirë e metodave të politikës ekonomike kombëtare pa presion të jashtëm;
frenimi i spekulimeve të monedhës, pasi me kurset e luhatshme të këmbimit merr karakterin e një loje me shumë zero: disa humbin atë që fitojnë të tjerët;
stimulimi i tregtisë globale;
Tregu i këmbimit valutor e përcakton raportin e kursit të këmbimit të valutave më mirë se shteti.
Sipas monetaristëve, kursi i këmbimit duhet të luhatet lirshëm nën ndikimin e ofertës dhe kërkesës së tregut dhe shteti nuk duhet ta rregullojë atë.
TEORIA NORMATIVE E KURSIT TË KËMBIMIT. (Shiko4) ) Kjo teori e konsideron kursin e këmbimit si një mjet shtesë për rregullimin e ekonomisë, duke rekomanduar një regjim fleksibël të kursit të këmbimit të kontrolluar nga shteti. Kjo teori quhet normative, pasi autorët e saj besojnë se kursi i këmbimit duhet të bazohet në barazitë dhe marrëveshjet e vendosura nga organet ndërkombëtare.
Krahas faktorëve si normat e interesit dhe inflacioni, kursi i këmbimit është një nga faktorët më të rëndësishëm në përcaktimin e nivelit të shëndetit relativ ekonomik në një vend. Kurset e këmbimit luajnë një rol jetik në zhvillimin e një vendi, për të cilin tregtia është një faktor kritik, në një ekonomi të tregut të lirë. Për këtë arsye, kurset e këmbimit janë ndër masat ekonomike më të njohura, të analizuara dhe më të manipuluara nga qeveritë. Këtu shohim disa nga forcat kryesore që qëndrojnë pas lëvizjeve të monedhës. Para se të shohim këto forca, duhet të kuptojmë se si luhatjet e monedhës ndikojnë në marrëdhëniet tregtare të një vendi me kombet e tjera. Kursi i lartë i këmbimit do t'i bëjë eksportet më të shtrenjta për vendin dhe importet më të lira; një kurs i ulët këmbimi i bën eksportet e një vendi më të lira dhe importet e tij më të shtrenjta. Një kurs këmbimi më i lartë do të zvogëlojë bilancin tregtar të një vendi, ndërsa një kurs këmbimi më i ulët do ta rrisë atë.
Përcaktuesit e kursit të këmbimit janë faktorë të shumtë që përcaktojnë kursin e këmbimit dhe të gjithë lidhen me marrëdhëniet tregtare midis dy vendeve. Mos harroni se kurset e këmbimit janë relative dhe shprehen si krahasim i monedhave të dy vendeve. Më poshtë janë disa nga faktorët kryesorë që ndikojnë në kursin e këmbimit mes dy vendeve.
1. Ndryshimet në normat e inflacionit. Si rregull, vendet me norma të ulëta inflacioni tregojnë një rritje të vlerës së monedhës dhe fuqia blerëse e saj rritet në raport me monedhat e tjera. Vendet me inflacion më të lartë zakonisht duhet të zhvlerësojnë monedhën e tyre kundrejt monedhave të partnerëve tregtarë. Kjo zakonisht vjen me norma interesi më të larta.
2. Diferencat e normave të interesit. Inflacioni, kurset e këmbimit dhe normat e interesit janë të ndërlidhura ngushtë. Duke manipuluar normat e interesit, bankat qendrore ndikojnë në inflacionin dhe normat e këmbimit. Norma më të larta interesi ofrohen nga huadhënësit në ekonomitë që ofrojnë rendimente më të larta se vendet e tjera. Një normë më e lartë interesi tërheq kapitalin e huaj dhe lejon që kursi i këmbimit të rritet. Ky ndikim i një norme më të lartë interesi mund të zbutet nëse inflacioni i vendit është shumë më i lartë se në vendet e tjera, ose nëse faktorë shtesë po e shtyjnë monedhën në rënie. Qëndrimi i kundërt mund të konsiderohet për opsionin e uljes së normës së interesit. Një normë më e ulët interesi tenton të ulë kursin e këmbimit të monedhës.
3. Deficiti i llogarisë korente. Llogaria rrjedhëse përfaqëson bilancin tregtar ndërmjet partnerëve tregtarë dhe një vendi. Ai pasqyron të gjitha pagesat ndërmjet dy vendeve në formën e shërbimeve, mallrave, dividentëve dhe interesit. Një deficit i llogarisë korente mund të tregojë se një vend po shpenzon më shumë për tregtinë e jashtme sesa fiton nga tregtia. Kjo do të thotë se ajo merr hua kapital nga burime të huaja për të mbushur boshllëkun. Me fjalë të tjera, vendi ka nevojë për sasi më të mëdha të valutës së huaj sesa mund të marrë duke shitur mallrat e tij për eksport. Kërkesa e tepërt për valutë të huaj ul koston e mallrave dhe shërbimeve vendase për të huajt dhe i bën aktivet e huaja shumë të shtrenjta.
4. Borxhi publik. Vendet që marrin pjesë në financimin e projekteve të sektorit publik në shkallë të gjerë duke përdorur fondet publike rrisin borxhin publik. Vendet me deficite dhe borxhe të mëdha qeveritare janë më pak tërheqëse për çdo investitor të huaj, megjithëse një aktivitet i tillë mund të stimulojë ekonominë vendase. Borxhi i madh inkurajon inflacionin dhe nëse inflacioni është i lartë, atëherë borxhi duhet të shërbehet, gjë që do të çojë në një monedhë më të lirë në të ardhmen. Skenari më i keq do ta detyronte qeverinë të printonte më shumë para për të shlyer borxhin e madh. Megjithatë, një rritje e ofertës monetare praktikisht do të çojë në inflacion. Nëse qeveria nuk është në gjendje të shërbejë deficitin buxhetor përmes rezervave të brendshme (shitja e obligacioneve të brendshme, rritja e ofertës monetare), atëherë do të duhet të rrisë emetimin e letrave me vlerë për vendosje në tregun e jashtëm, duke ulur çmimet e tyre. Borxhi i madh mund të jetë gjithashtu një shenjë paralajmëruese për të huajt nëse ata e perceptojnë vendin në rrezik të mospërmbushjes së të gjitha detyrimeve të tij. Investitorët e huaj do të jenë më pak të prirur për të mbajtur letra me vlerë të shprehura në atë monedhë, veçanërisht nëse rreziku i mospagimit është mjaft i lartë. Për të njëjtën arsye, vlerësimi i borxhit të një vendi është faktori më i rëndësishëm që përcakton kursin e tij të këmbimit.
5. Kushtet e tregtisë. Krahasimet e çmimeve të eksportit me çmimet e importit lidhen me kushtet e tregtisë, llogaritë rrjedhëse dhe bilancin e pagesave. Nëse çmimi i eksporteve të një vendi rritet me një ritëm më të shpejtë se sa importet e tij, kushtet e tregtisë përmirësohen në mënyrë të favorshme. Rritja e tregtisë tregon një rritje të kërkesës për eksportet e një vendi. Kjo, nga ana tjetër, çon në rritjen e të ardhurave nga eksporti, gjë që siguron rritje të kërkesës për monedhën e vendit (dhe një rritje të vlerës së monedhës). Nëse çmimi i eksporteve rritet më ngadalë se importi, vlera e monedhës do të bjerë në raport me partnerët e saj tregtarë.
6. Stabiliteti politik dhe efikasiteti ekonomik. Investitorët e huaj kërkojnë në mënyrë të pashmangshme vende të qëndrueshme me tregues të fortë ekonomikë në të cilat të investojnë kapitalin e tyre. Një vend me cilësi të tilla pozitive do të jetë i preferuar për fondet e investimeve në krahasim me vendet e tjera ku rreziqet politike dhe ekonomike janë më të larta. Trazirat politike, për shembull, mund të çojnë në një humbje të besimit në një monedhë dhe një fluks kapitali drejt monedhave të vendeve më të qëndrueshme. Një nënçmim i kursit të këmbimit redukton dukshëm fuqinë blerëse të të ardhurave dhe fitimet kapitale të realizuara nga çdo e ardhur. Përveç kësaj, kursi i këmbimit ndikon në faktorë të tjerë të të ardhurave si inflacioni, normat e interesit dhe madje edhe fitimet kapitale nga letrat me vlerë të brendshme.
Ndërsa kurset e këmbimit përcaktohen nga një sërë faktorësh kompleksë që shpesh i lënë të hutuar edhe ekonomistët më të sprovuar, investitorët duhet të kenë ende një kuptim të rolit të rëndësishëm që luajnë vlerat e monedhës dhe kurset e këmbimit në normat e kthimit të investimeve.
Përveç kësaj, kurset e këmbimit ndikojnë në atë se sa fitojnë njerëzit që punojnë në internet. Për të përcaktuar kursin më të mirë të këmbimit, mund të përdorni shërbimin e monitorimit të shkëmbyesit. Për shembull, faqja http://exch-bablo.ru. Fat i mirë me shkëmbimin tuaj.
Marrëdhëniet ndërkombëtare bazohen në përdorimin e monedhave kombëtare. Këto përfshijnë mjete të ndryshme qarkullimi: monedha, kartëmonedha, dokumente pagese, letra me vlerë, metale të çmuara, etj. Varësisht nga niveli i integrimit të vendit në ekonominë botërore, monedhat mund të rrotullohen ndryshe. Shkëmbimi i njësive kombëtare është një parakusht për tregtinë ndërkombëtare.
Përkufizimi
Kursi i këmbimit është vlera e njësisë monetare të një vendi, e shprehur në kartëmonedhat e një shteti tjetër. Ai lidh ekonominë me botën e jashtme dhe mundëson transaksione ndërkombëtare.
Aftësia e qytetarëve të një vendi dhe jorezidentëve për të blerë dhe shitur lirisht kartëmonedha quhet konvertibilitet. Çdo kufizim për operacione të tilla nga Banka Qendrore ose shteti e kthen monedhën në pjesërisht të negociueshme. Konvertimi falas është i mundur vetëm në një vend ekonomikisht të qëndrueshëm. Vetëm leja legjislative nuk është e mjaftueshme për njësinë monetare dhe një vlerësim i lartë i nivelit të zhvillimit të shtetit.
Konvertimi bazohet në barazinë e monedhës. Por në praktikë, normat e njësive monetare nuk përkojnë kurrë me të, pasi oferta dhe kërkesa nuk janë të barabarta. Në kushtet e një bilanci aktiv pagesash, kursi i këmbimit valutor në tregun e brendshëm bie dhe ai kombëtar rritet. Situata e kundërt ndodh me një ekuilibër pasiv. Prandaj, në shumicën e vendeve ekziston një kurs zyrtar dhe i lirë në të njëjtën kohë. Sipas të parës, kryhen shlyerje ndërmjet Bankës Qendrore dhe organizatave ndërkombëtare, dhe sipas të dytës, ndërmjet individëve.
Kuotim - fiksim i monedhës kombëtare në valutë të huaj. Ato vijnë në dy lloje: të drejtpërdrejta (çmimi, për shembull, i një dollari në tregun e brendshëm) dhe të kundërt. Nëse vlera e një monedhe shprehet në terma të dy të tjerave, atëherë kjo është një normë kryq. Nevoja për të lind nëse shkëmbimi i kuotave direkte ndërmjet dy njësive monetare është shumë i vogël.
Kërkesa për valutë përcaktohet nga interesi i vendeve të tjera për mallrat vendase. Për të paguar blerjen, vendet e huaja duhet të kryejnë një shkëmbim valutor.
Oferta përcaktohet:
1) kërkesa e një vendi të caktuar për mallra të huaja;
2) interesat në asetet financiare të shteteve të tjera.
Si të llogarisni vlerën e një njësie monetare
Çmimi ndryshon çdo ditë nën ndikimin e faktorëve të ndryshëm makroekonomikë. Banka Qendrore e Federatës Ruse publikon normat çdo ditë në buletinet speciale. Baza për këto llogaritje janë:
1. Kuotat e ditës së fundit të punës të këmbimit për transaksionet “Dallari amerikan - rubla ruse”.
2. Kursi zyrtar i këmbimit i vendosur nga FMN në ditën e mëparshme të punës.
3. Çmimet për monedhat e tjera llogariten nga Banka e Rusisë në bazë të kuotimeve të tyre kundrejt dollarit në segmentet ndërkombëtare, të këmbimit të tregut të brendshëm, si dhe nivelet e vendosura nga Banka Qendrore e shteteve përkatëse.
Faktorët që ndikojnë në kursin e këmbimit
Gjatë kohës së standardit të arit, barazia e fuqisë blerëse përcaktohej nga përmbajtja e metalit të çmuar në njësi monetare dhe çmimi luhatej brenda 1%, pra kostoja e transportit të monedhave. Në kushtet e qarkullimit të letrës, ajo ndryshon çdo ditë, ndaj u bë e nevojshme të studiohen ligjet e luhatjes së saj. Çmimi formohet nën ndikimin e ofertës dhe kërkesës.
Ndryshimet në kursin e këmbimit ndikojnë në gjendjen e tregtisë së jashtme, ndikojnë në rezultatet e aktiviteteve të organizatave, në nivelin e punësimit, etj. Prandaj, ndërhyrja e qeverisë në marrëdhënie të tilla është e nevojshme. Por intensiteti i tij varet nga qëllimet dhe grupi i levave ekonomike. Veprimet mund të synojnë si në uljen (zhvlerësimin) e vlerës së monedhës kombëtare ashtu edhe në rritjen e saj (rivlerësim).
Kursi i këmbimit mund të ndryshojë nën ndikimin e bilancit të pagesave të vendit - raporti i shumave të marra dhe të paguara. Një suficit tregon një rritje të kërkesës për një njësi monetare nga huamarrësit e huaj, duke e forcuar atë. Pasiv është një rritje e interesit në valutë të huaj, një zhvlerësim i monedhës kombëtare.
Ndryshimi i shijeve të konsumatorëve. Rritja e kërkesës për shërbime të importuara do të çojë në uljen e çmimit të monedhës kombëtare. Dhe rritja e interesit për shërbimet vendase do të kontribuojë në një rritje të vlerës së tij.
Politika shtetërore në tregtinë e jashtme. Kursi i këmbimit do të rritet nëse importet kufizohen nga qeveria. Por përdorimi i gjerë i masave të tilla mund të ketë pasoja negative, pasi vëllimet e tregtisë ndërkombëtare do të reduktoheshin shumë.
Ndryshimet në të ardhurat e blerësve. Me rritjen e sasisë së fondeve të disponueshme përkohësisht, rritet konsumi i mallrave (të importuar dhe vendas) dhe kërkesa për valutë. Kjo do të reflektohet në treg në një zhvlerësim.
Inflacioni. Duke qenë të barabarta, ky proces është në përpjesëtim të zhdrejtë me kursin e këmbimit. Nëse çmimet në një vend rriten më shpejt se në një tjetër, atëherë mallrat e importuara do të kushtojnë më pak se ato vendase. Prandaj, vlera e monedhës kombëtare do të ulet. Dëshira e njerëzve për të ruajtur të ardhurat reale duke blerë valutë vetëm sa do ta përkeqësojë situatën. Por, duke qenë se oferta e valutës mbetet e pandryshuar, inflacioni do të çojë në një nënçmim. Prandaj, është zakon të llogaritet barazia e fuqisë blerëse (PPP). Ky është çmimi real i rublës, i shprehur në njësinë monetare të një shteti tjetër. Llogaritja kryhet për mallra të ngjashëm. Shembull: shporta e konsumit në Rusi është 7,000 rubla, dhe në SHBA - 100 dollarë Raporti i kursit të këmbimit do të jetë: 1 dollar = 70 rubla, ose 1 rubla. = 0,01 dollarë.
Vlera e normave reale të interesit: sa më të larta të jenë, aq më tërheqës është vendi për investime. Por, nga ana tjetër, rritja e tyre shkakton rritje të kostos së kredisë. Nëse sipërmarrësit nuk kanë fonde të mjaftueshme vetanake për të financuar aktivitetet e biznesit, atëherë kapitali i marrë hua me norma të larta do të çojë në rritje të kostove, çmime më të larta për produktet dhe ulje të atraktivitetit të monedhës kombëtare. Kjo do të thotë, ky faktor mund të ketë një ndikim të dyfishtë në kursin e këmbimit të dollarit.
Rregullimi shtetëror i ekonomisë: përdorimi i rezervave valutore, politika tregtare, financiare dhe monetare.
Faktorë të tjerë që ndikojnë në kursin e këmbimit:
1. Publikimi në media i të dhënave të rëndësishme ekonomike: normat e inflacionit, deficiti i bilancit të pagesave, norma e papunësisë, normat e skontimit, indekset e aksioneve, çmimet e aksioneve, obligacionet, GNP, gara zgjedhore etj.
2. Transaksionet e mëdha të institucioneve financiare tregtare.
3. Faktorët e kursit të këmbimit, ndikimi i të cilëve nuk mund të parashikohet (po flasim për luftëra, revolucione dhe fatkeqësi të tjera).
4. Banka Qendrore mund të ketë ndikim të drejtpërdrejtë në kursin e këmbimit duke blerë ose furnizuar valutë në sasi të mëdha. Kjo shkakton luhatje të mprehta në raport. Rregullimi i normave të interesit dhe vëllimi i ofertës monetare nuk kanë një ndikim kaq të fortë në vlerën e rublës.
5. Sigurimet, mbrojtjet, pensionet dhe fonde të tjera investojnë në monedha, duke u përpjekur të shmangin rreziqet e zhvlerësimit. Transaksione të tilla - veçanërisht ato që përfshijnë shuma të mëdha - kanë një ndikim të rëndësishëm në kursin e këmbimit të vendit.
6. Kostoja e arit dhe e naftës.
Rregullimi i kursit të këmbimit
Ndërhyrjet valutore janë operacione të Bankës Qendrore për blerjen dhe shitjen e njësisë monetare të vendit. Për të rritur normën, banka qendrore duhet të shesë valuta të huaja, duke ulur kështu kërkesën për to. Dhe për ta ulur atë, kryeni operacionin e kundërt.
Politika e skontimit është një ndryshim në normën e skontimit që ndikon në çmimin e një kredie në tregun e brendshëm. Me një bilanc pasiv pagesash, rritja e tij mund të shërbejë si një nxitje për hyrjet e kapitalit. Me uljen e kursit, Banka Qendrore po llogarit në një dalje fondesh, e cila do të ulë suficitin dhe do të ulë kursin e këmbimit.
Masat proteksioniste
Kjo perfshin:
Bllokadë është një sanksion në formën e kufizimeve të njëanshme nga një shtet ose grup vendesh të një fuqie tjetër që nuk do të lejojë përdorimin e kartëmonedhave të tij;
Ndalimi i qarkullimit të lirë të valutës së huaj;
Rregullimi i transaksioneve ndërkombëtare;
Lëvizja e kapitalit, arit, Banka Qendrore;
Riatdhesimi i fitimeve;
Përqendrimi i valutës së huaj në duart e shtetit.
Llojet e kurseve të këmbimit
Ka disa klasifikime. Sipas kohës:
1) spot - një kurs këmbimi që zgjat jo më shumë se 2 ditë pune pas pranimit të kuotimit;
2) forward - vlera e ardhshme e njësisë monetare kombëtare, e shprehur në valutë të huaj.
Llojet e kurseve të këmbimit që përdoren për të identifikuar tendencat reale të lëvizjes:
1) kuotën nominale - aktuale;
2) real - kjo është vlera e rillogaritur e njësisë monetare duke marrë parasysh inflacionin;
3) efektiv nominal - raporti i monedhës kombëtare dhe valutave të vendeve partnere;
4) kursi real efektiv i këmbimit - nominal, i llogaritur i rregulluar për dinamikën e çmimeve.
Sipas shkallës së fortësisë:
1) raporti fiks - i qartë i çmimit;
2) fleksibël i kufizuar - mund të ndryshojë brenda kufijve të caktuar;
3) lundrues - i krijuar në bazë të ofertës dhe kërkesës.
Ekzistojnë edhe lloje hibride: lundrues i kontrolluar, fiksimi zvarritës dhe korridori i monedhës - këto janë kufijtë e luhatjeve të çmimeve që përcaktohen nga Banka Qendrore. Karakteristika e tij kryesore është se raportet kufitare janë rreptësisht të kufizuara dhe të parashikuara në ligj. Korridori i monedhës po futet në mungesë të kapitalit të lirë, për shkak të deficitit të madh, borxhit të brendshëm dhe të jashtëm.
Regjimet e kursit të këmbimit
"Valuta" në përkthim do të thotë "vlerë". Le të japim një shembull. Edhe 100 vjet më parë, vlera e parasë përcaktohej nga vëllimi i rezervave të arit që kishte shteti. Por pas Luftës së Dytë Botërore, pjesa më e madhe e metalit të çmuar u përqendrua në Shtetet e Bashkuara. Pastaj pati një kalim në sistemin e arit dhe të këmbimit valutor (Bretton Woods), sipas të cilit:
- Monedha rezervë është dollari amerikan;
- thesari, nëse është e nevojshme, do ta këmbejë me ar (35:1);
- të gjitha monedhat kombëtare në një raport të caktuar ishin “të lidhura” me dollarin dhe nëpërmjet tij me metalin më të shtrenjtë.
Pastaj njësia monetare e vendit më të pasur në botë (SHBA) zëvendësoi arin në pagesat ndërkombëtare. Por pasi ritmet e rritjes së prodhimit në Japoni tejkaluan ato amerikane, u formua Komuniteti Ekonomik Evropian (1954), i cili përfshinte Francën, Gjermaninë, Italinë, Belgjikën, Holandën dhe Luksemburgun. Konkurrueshmëria e mallrave amerikane ka rënë ndjeshëm. Vendet në të cilat dollarët ishin në sasi të mëdha filluan t'i paraqesin ato në thesar për t'i shkëmbyer me ar. Dhe pasi rezervat e metalit të çmuar mbaruan, Shtetet e Bashkuara zhvlerësuan monedhën. Më 19 mars 1973 u prezantua një sistem i ri.
Një kurs këmbimi fiks vendoset dhe mbahet nga ndërhyrja e Bankës Qendrore në një nivel të caktuar. Le ta shohim këtë duke përdorur shembullin e raportit të paundëve stërlina ndaj dollarit. Nëse kërkesa për monedhën britanike rritet, atëherë rritet kursi i saj i këmbimit. Detyra e Bankës Qendrore është ta rregullojë atë qartë në një nivel të caktuar. Për ta bërë këtë, banka duhet të blejë valutë të huaj. Si pasojë e rritjes së kërkesës për mallra të importuara, vlera e paundit në dollarë ulet. Banka Qendrore duhet të zvogëlojë disponueshmërinë e monedhës kombëtare duke shkëmbyer dollarë për të.
Me rritjen e kursit të këmbimit, rezervat valutore zvogëlohen. Kërkesa për mallra çon në një rritje të eksporteve, domethënë një fluks të valutës së huaj. Kjo shkakton një tepricë të bilancit të pagesave. Në një situatë të tillë, Banka Qendrore duhet të rrisë ofertën e monedhës kombëtare duke blerë valutë. Kjo do të çojë në rimbushjen e rezervave të parave të vendit.
Për shkak të rritjes së importeve, ulet kursi i këmbimit, ikja e kapitalit nga vendi, bilanci bëhet negativ dhe lind deficit. Për ta financuar, është e nevojshme të pakësohet oferta e monedhës kombëtare duke e blerë atë.
Me një kurs fiks të këmbimit, bilanci i pagesave duket si më poshtë:
Operacionet korrente (Xn) + Rrjedha e kapitalit (CF) = Dinamika e ndryshimeve në rezerva (R).
Një kurs fiks i këmbimit që shoqërohet me një suficit ose deficit kronik në bilancin e pagesave mund të shkaktojë shumë probleme. Në rastin e parë, ekziston mundësia e akumulimit të tepërt të rezervave, gjë që mund të çojë në inflacion. Në të dytën, ekziston rreziku i shterimit të rezervave valutore. Në secilën prej këtyre situatave, Banka Qendrore do të detyrohet të ndryshojë zyrtarisht çmimin e njësisë monetare, domethënë të shkaktojë rivlerësim ose zhvlerësim.
Kursi i luhatshëm i këmbimit rregullohet nga mekanizmi i tregut: oferta dhe kërkesa në treg, pa ndërhyrjen e qeverisë. Bilanci i pagesave duket si ky:
Në një situatë të tillë, deficiti, pra kërkesa e ulët për mallra vendase, financohet nga një fluks fondesh. Një rënie në kursin e këmbimit quhet zhvlerësim. Kjo i bën mallrat vendase më të lira dhe nxit zhvillimin e eksportit. Suficiti financohet nga daljet e fondeve. Nëse mallrat vendase janë në kërkesë të madhe, interesi i investitorëve të huaj rritet së bashku me kursin e këmbimit të monedhës kombëtare. Kjo situatë quhet vlerësimi i çmimit. Të huajt blejnë kartëmonedha të një vendi të caktuar. Kjo redukton eksportet, stimulon importet dhe ul kursin kombëtar të këmbimit.
Sistemi modern nuk mund të quhet plotësisht fleksibël. Rezerva Federale e SHBA-së dhe Bankat Qendrore Evropiane nuk lejojnë që dollari të luhatet lirshëm për të parandaluar një rënie të mprehtë (si në 1985). Prandaj, ata e blejnë atë, duke rritur artificialisht kërkesën dhe duke ruajtur një normë më të lartë.
Situata në tregun e brendshëm
Në Federatën Ruse, një korridor i monedhës u shfaq për herë të parë më 8 qershor 1995. Që nga viti 1996, është shfaqur një kunj rrëshqitës i rublës me dollarin. Ky sistem quhet korridor i prirur i monedhës. Ndryshimet e çmimeve vareshin nga nivelet e parashikuara të inflacionit me devijime të vogla. Që nga viti 2008, filloi të funksionojë një korridor me dy valuta, i cili mbahej nga rezervat e Bankës Qendrore.
Vlera e rublës në monedhat kombëtare të vendeve të tjera varet kryesisht nga vëllimet e eksportit.
Korrelacioni i kursit të këmbimit të monedhës ruse me USD dhe EUR
Në 2008-2009 Në sfondin e rënies së eksporteve, rubla u forcua, megjithëse varësia e korrelacionit ishte mjaft e lartë. Kjo tregon dobësinë e monedhave rezervë botërore. Shifra -0.78 tregon se mbiçmimi i monedhës kombëtare ndodh në sfondin e një rënie të vëllimit të furnizimeve të mallrave në vendet e tjera. Në periudhën 2010-2011. Kursi i këmbimit të rublës ra pasi vendi doli nga kriza dhe eksportet u rritën. Në vitet 2012-2013, monedha kombëtare u forcua kundrejt dollarit dhe euros dhe u shfaq një marrëdhënie e drejtpërdrejtë.
Në prill 2014, rubla arriti një nivel historik në raport me dollarin (1:50), dhe më pas ra ndjeshëm (në 36). Megjithëse luhatjet janë të zakonshme në vendet me çmime të ndryshueshme, ndryshimet që ndodhën vitin e kaluar ishin të vështira për t'u parashikuar.
Rubla lundruese
Për një kohë të gjatë, Banka Qendrore nuk guxonte të rriste normën bazë, mbi bazën e së cilës rifinancohet sistemi bankar. Në muajt e fundit, Banka e Rusisë ka "sponsorizuar" CB një shumë prej 5 trilion rubla. Burimi kryesor i investimeve të tilla janë kreditë e siguruara nga Banka Qendrore dhe aktivet jo-tregtare. Me dobësimin e kursit të këmbimit të rublës, burimet e lira monetare të bankës tregtare u drejtuan në tregun valutor. Sot është më fitimprurëse të kryesh operacione spekulative sesa të investosh në ekonomi. Për të shmangur situata të tilla, Bankat Qendrore Evropiane kanë rritur normat e interesit që nga viti i kaluar. Banka e Rusisë, nga njëra anë, kufizoi hyrjen e kapitalit në 5.5%, dhe nga ana tjetër, frenoi zhvlerësimin e rublës në kurriz të rezervave të arit dhe valutës. Dhe vetëm në mars 2014 ai e ngriti normën e skontimit në 7%. Ky vendim u shkaktua nga nevoja për të nxitur industrinë e metalurgjisë dhe minierave. Ata janë bërë praktikisht joprofitabile. Mënyra e vetme për të përmirësuar situatën është dobësimi i rublës ndaj dollarit.
Përmbledhje
Kursi i këmbimit pasqyron vlerën e një monedhe kombëtare në terma të një monedhe të huaj. Duhet të rregullohet nga shteti dhe Banka Qendrore. Nëse vendoset një raport i qartë, atëherë ky është një normë fikse. Nëse çmimi luhatet në varësi të ofertës dhe kërkesës - lundrues. Këto regjime të kursit të këmbimit ruajnë një marrëdhënie të caktuar çmimi.
Si çdo çmim, kursi i këmbimit devijon nga baza e kostos - fuqia blerese e valutave ( vëllimi i masës së mallit të blerë për njësi monetare) - nën ndikimin e kërkesës dhe ofertës së monedhës. Raporti i ofertës dhe kërkesës së tillë varet nga një sërë faktorësh. Natyra multifaktoriale e kursit të këmbimit pasqyron marrëdhënien e tij me kategoritë e tjera ekonomike - vlerën, çmimin, paranë, interesin, bilancin e pagesave, etj. Për më tepër, ekziston një ndërthurje komplekse e tyre dhe promovimi i disa apo faktorëve të tjerë si vendimtarë, në varësi të situatës së përgjithshme ekonomike dhe politike në vend dhe në botë. Midis tyre janë këto:
1. Norma e inflacionit. Raporti i monedhave sipas fuqisë së tyre blerëse (pariteti i fuqisë blerëse), duke reflektuar funksionimin e ligjit të vlerës, shërben si një lloj boshti i kursit të këmbimit. Prandaj, kursi i këmbimit ndikohet nga norma e inflacionit. Sa më i lartë të jetë norma e inflacionit në një vend, aq më i ulët është kursi i këmbimit të monedhës së tij, përveç nëse faktorë të tjerë e kundërshtojnë atë. Zhvlerësimi inflacionist i parasë në një vend shkakton një rënie të fuqisë blerëse dhe një tendencë për rënien e kursit të saj të këmbimit kundrejt valutave të vendeve ku norma e inflacionit është më e ulët. Ky trend zakonisht vërehet në periudhën afatmesme dhe afatgjatë. Barazimi i kursit të këmbimit, duke e sjellë atë në përputhje me paritetin e fuqisë blerëse, ndodh mesatarisht brenda dy viteve. Kjo shpjegohet me faktin se kuotimi ditor i kurseve të këmbimit nuk përshtatet sipas fuqisë blerëse të tyre, si dhe janë në veprim edhe faktorë të tjerë përcaktues të kursit të këmbimit.
Megjithatë, raportet e kursit të këmbimit të valutave, të pastruara nga faktorët spekulativë dhe të tregut, ndryshojnë në përputhje me ligjin e vlerës, me ndryshimet në fuqinë blerëse të njësive monetare.
Varësia e kursit të këmbimit nga norma e inflacionit është veçanërisht e lartë në vendet me një vëllim të madh të tregtisë ndërkombëtare të mallrave, shërbimeve dhe kapitalit. Kjo shpjegohet me faktin se lidhja më e ngushtë midis dinamikës së kursit të këmbimit dhe normës relative të inflacionit shfaqet kur llogaritet kursi i këmbimit bazuar në çmimet e eksportit. Çmimet e tregut botëror përfaqësojnë shprehjen monetare të vlerës ndërkombëtare. Sa i përket çmimeve të importit, ato janë më pak të pranueshme për llogaritjen e barazisë relative të fuqisë blerëse të monedhave, pasi ato vetë varen në masë të madhe nga dinamika e kursit të këmbimit. Indeksi i çmimeve me shumicë është i pranueshëm për llogaritje të tilla vetëm për vendet e zhvilluara, ku struktura e tregtisë së brendshme me shumicë dhe e eksporteve është deri në një masë e ngjashme. Në vendet e tjera, ky indeks nuk përfshin shumë mallra të eksportuara. Një llogaritje e tillë e bazuar në çmimet e shitjes me pakicë mund të japë një pamje të shtrembëruar, pasi përfshin një sërë shërbimesh që nuk i nënshtrohen tregtisë globale. Në fund të fundit, tregu botëror barazon spontanisht normat e njësive të monedhës kombëtare në përputhje me fuqinë reale blerëse.
Kursi real i këmbimit përkufizohet si kursi nominal i këmbimit (për shembull, rubla në dollar) shumëzuar me raportin e niveleve të çmimeve në Rusi dhe Shtetet e Bashkuara.
- 2. Gjendja e bilancit të pagesave. Një bilanc aktiv pagesash kontribuon në mbiçmimin e monedhës kombëtare nëse rritet kërkesa për të nga debitorët e huaj. Bilanci pasiv i pagesave krijon një tendencë për zhvlerësimin e monedhës kombëtare, pasi debitorët e shesin atë në valutë për të shlyer detyrimet e tyre të jashtme. Paqëndrueshmëria e bilancit të pagesave çon në ndryshime të menjëhershme të ofertës dhe kërkesës për monedhat përkatëse. Në kushtet moderne, ndikimi i lëvizjeve ndërkombëtare të kapitalit në bilancin e pagesave dhe, rrjedhimisht, në kursin e këmbimit është rritur ndjeshëm.
- 3. Ndryshimet në normat e interesit në vende të ndryshme. Ndikimi i këtij faktori në kursin e këmbimit shpjegohet me dy rrethana kryesore. Së pari, një ndryshim në normat e interesit në një vend ndikon, duke qenë të tjera të barabarta, në lëvizjen ndërkombëtare të kapitalit, veçanërisht të kapitalit afatshkurtër. Në parim, rritja e normës së interesit stimulon fluksin e kapitalit të huaj dhe ulja e tij inkurajon daljen e kapitalit, përfshirë kapitalin kombëtar, jashtë vendit. Lëvizja e kapitalit, veçanërisht e parave “të nxehta” spekulative, rrit paqëndrueshmërinë e bilanceve të pagesave. Së dyti, normat e interesit ndikojnë në operacionet e tregjeve valutore, të kredisë dhe të aksioneve. Gjatë kryerjes së operacioneve, bankat marrin parasysh ndryshimin e normave të interesit në tregjet kombëtare dhe botërore të kapitalit për të realizuar fitime. Ata preferojnë të marrin kredi më të lira në tregun e kapitalit të huaj, ku normat e interesit janë më të ulëta dhe të vendosin valutë në tregun e brendshëm të kredisë, ku normat e interesit janë më të larta.
- 4. Veprimtaritë e tregjeve valutore dhe transaksionet spekulative të këmbimit valutor. Nëse kursi i këmbimit të një monedhe tenton të bjerë, atëherë firmat dhe bankat e shesin atë paraprakisht për monedha më të qëndrueshme, gjë që përkeqëson pozicionin e monedhës së dobësuar. Tregjet valutore reagojnë shpejt ndaj ndryshimeve në ekonomi dhe politikë, si dhe ndaj luhatjeve në kurset e këmbimit. Kështu, ato zgjerojnë mundësitë e spekulimit të monedhës dhe lëvizjes spontane të parasë “të nxehtë”.
- 5. Shkalla në të cilën një monedhë e caktuar përdoret në tregun evropian dhe në pagesat ndërkombëtare. Për shembull, fakti që 60% e transaksioneve bankare evropiane dhe 50% e pagesave ndërkombëtare kryhen në dollarë, përcakton shkallën e ofertës dhe kërkesës për këtë monedhë. Prandaj, rritjet periodike të çmimeve botërore dhe pagesat për borxhet e jashtme kontribuojnë në rritjen e kursit të këmbimit të dollarit edhe në kushtet e rënies së fuqisë blerëse të tij.
- 6. Marrëdhënia e kursit të këmbimit ndërmjet valutave ndikohet edhe nga përshpejtimi ose vonesa e pagesave ndërkombëtare. Në pritje të një zhvlerësimi të monedhës kombëtare, importuesit kërkojnë të përshpejtojnë pagesat ndaj palëve në valutë të huaj, në mënyrë që të mos pësojnë humbje kur kursi i saj i këmbimit rritet dhe eksportuesit vonojnë riatdhesimin e të ardhurave në valutë. Kur monedha kombëtare forcohet, përkundrazi, mbizotëron dëshira e importuesve për të vonuar pagesat në valutë dhe e eksportuesve për të përshpejtuar transferimin e të ardhurave nga valuta në vendin e tyre. Kjo taktikë, e quajtur "drejton dhe këmbë", ndikon në bilancin e pagesave dhe në kursin e këmbimit.
- 7. Shkalla e besimit në monedhën në tregjet kombëtare dhe botërore. Ajo përcaktohet nga gjendja e ekonomisë dhe situata politike në vend, si dhe nga faktorët e diskutuar më sipër që ndikojnë në kursin e këmbimit. Për më tepër, tregtarët marrin parasysh jo vetëm shkallën e rritjes ekonomike, inflacionin, nivelin e fuqisë blerëse të monedhës, raportin e ofertës dhe kërkesës së monedhës, por edhe perspektivat për dinamikën e tyre. Ndonjëherë edhe pritja e publikimit të të dhënave zyrtare për bilancet tregtare dhe pagesat apo rezultatet e zgjedhjeve ndikon në kursin e këmbimit. Ndonjëherë në tregun valutor ka ndryshim prioritetesh në favor të lajmeve politike, zëra për dorëheqje të ministrave etj.
- 8. Politika monetare. Marrëdhënia ndërmjet rregullimit të tregut dhe qeverisë së kursit të këmbimit ndikon në dinamikën e tij. Formimi i kursit të këmbimit në tregjet valutore nëpërmjet mekanizmit të ofertës dhe kërkesës për valutë zakonisht shoqërohet me luhatje të mprehta të kursit të këmbimit. Kursi real i këmbimit përcaktohet në treg - një tregues i gjendjes së ekonomisë dhe besimit në një monedhë të caktuar. Rregullimi shtetëror i kursit të këmbimit synon rritjen ose uljen e tij, bazuar në objektivat e politikës monetare dhe ekonomike. Për këtë qëllim po ndiqet një politikë monetare e caktuar.
Kështu, formimi i kursit të këmbimit është një proces kompleks shumëfaktorësh i përcaktuar nga ndërlidhja e ekonomive dhe politikës kombëtare dhe botërore. Prandaj, gjatë parashikimit të kursit të këmbimit, merren parasysh faktorët formues të kursit të këmbimit dhe ndikimi i tyre i paqartë në kursin e këmbimit në varësi të situatës.
Në këtë artikull dua t'ju tregoj nga çfarë varet kursi i këmbimit?, dhe merrni parasysh kryesoren faktorët që ndikojnë në kursin e këmbimit. Siç e dini, kursi i këmbimit është një nga vendet më të rëndësishme dhe është shumë i rëndësishëm për kurset efektive të këmbimit. Prandaj, çdo person që dëshiron të rregullojë dhe sigurojë financat e tij personale duhet të kuptojë mirë se nga varet kursi i këmbimit,
Të parashikoni shpejt ndryshimet e tij dhe t'i zbatoni ato në praktikë për të përmirësuar mirëqenien tuaj financiare.
Faktorët që ndikojnë në kursin e këmbimit.
1. Bilanci tregtar i shtetit. Kjo është, raporti i operacioneve të eksportit dhe importit. Kur eksportoni mallra dhe shërbime, të ardhurat nga valuta vijnë në vend, dhe kur importoni, përkundrazi, valuta e huaj largohet nga vendi. Prandaj, nëse bilanci tregtar është negativ, i njëanshëm ndaj importeve (vendi importon më shumë se eksporton), kjo gjithmonë ushtron presion mbi monedhën kombëtare, kursi i saj ulet, pasi vendi zhvillon një deficit valutor. Dhe anasjelltas, kur bilanci tregtar është pozitiv, i njëanshëm ndaj eksporteve (vendi më shumë eksporton se sa importon), monedha kombëtare gjithmonë forcohet, pasi vendi ka një tepricë të valutës së huaj.
Megjithatë, një bilanc pozitiv tregtar nuk është gjithmonë i mirë, veçanërisht nëse bilanci i tij (diferenca midis eksporteve dhe importeve) është shumë i madh. Një monedhë e mbivlerësuar e një vendi është po aq e keqe sa një e nënvlerësuar, dhe ndoshta edhe më keq. Në të vërtetë, në këtë rast, kostoja e mallrave të saj rritet dhe ato bëhen jokonkurruese në tregjet e huaja. Në një situatë të tillë, Banka Qendrore e vendit ndërmerr veprime që synojnë jo forcimin, por uljen e kursit të këmbimit të monedhës kombëtare. Për shembull, 2-3 vjet më parë kjo ndodhi në Japoni.
Bilanci tregtar është një nga faktorët kryesorë që ndikon në kursin e këmbimit. Në mënyrë ideale, bilanci tregtar i një vendi duhet të jetë afër zeros (d.m.th., eksportet duhet të jenë afërsisht të barabarta me importet) - në këtë rast, kursi i këmbimit do të jetë më i qëndrueshëm.
2. Treguesit makroekonomikë të vendit. Të tilla si norma e inflacionit, shkalla e papunësisë, produkti i brendshëm bruto, etj. Secili vend llogarit treguesit e tij më të rëndësishëm, por ata kryesorë janë gjithmonë të ngjashëm. Të gjitha këto të dhëna karakterizojnë drejtimet e tyre të zhvillimit të ekonomisë së shtetit dhe kanë ndikim në kursin e këmbimit. Për shembull, inflacioni i lartë dhe papunësia kanë gjithmonë një ndikim negativ në kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, ndërsa rritja e prodhimit, përkundrazi, mbështet dhe forcon monedhën kombëtare.
3. Politika e Bankës Qendrore të vendit. Ky faktor është gjithashtu një nga ata themelor. Këtu duhet të kemi parasysh disa fusha veprimi të kryera nga bankat qendrore të shteteve, të cilat kanë një ndikim të fortë në kursin e këmbimit.
– Lëshimi i parave. Në shumicën e rasteve, emetimet shtesë stimulojnë një zhvlerësim të monedhës kombëtare, sepse oferta e saj monetare po rritet, që do të thotë se vlera e parasë po bie. Por jo gjithmonë: për shembull, Sistemi i Rezervës Federale të SHBA praktikisht printon dollarë të rinj dhe ato vazhdojnë të mbeten monedha më e fortë botërore, pasi përdorin me kompetencë instrumente të tjera të rregullimit monetar që frenojnë inflacionin e dollarit.
– Ndërhyrjet në monedhë. Kur Banka Qendrore ka nevojë të forcojë ose dobësojë monedhën kombëtare, ajo kryen, pra shet ose blen sasi të mëdha valutore në tregun valutor ndërbankar të vendit me një normë të ulët ose të lartë, duke ulur ose rritur vlerën e saj. E gjithë kjo ndodh në kurriz të rezervave valutore të shtetit, ndaj sa më të mëdha të jenë rezervat valutore të vendit, aq më shumë mundësi ka Banka Qendrore për të rregulluar kursin e këmbimit.
Ndërhyrjet në monedhë priren të kenë një efekt të përkohshëm. Për një fuqizim apo dobësim të përhershëm të kursit të këmbimit do të kërkohet ndikimi i faktorëve të tjerë.
– Norma e skontimit. Një tjetër rregullator i Bankës Qendrore - ose norma e rifinancimit - është përqindja në të cilën Banka Qendrore mund të lëshojë kredi për bankat komerciale. Sa më i ulët të jetë, sa më të aksesueshme të jenë burimet e kredisë, aq më shumë kredi jepen për ekonominë, aq më shumë mallra dhe shërbime prodhohen dhe për rrjedhojë aq më i qëndrueshëm është kursi i këmbimit të monedhës kombëtare. Përvoja tregon se vendet me normat më të ulëta të interesit kanë monedhat më të forta në botë.
– Operacionet me detyrime borxhi. Nëse Banka Qendrore dëshiron të rrisë kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, ajo emeton dhe shet detyrimet e saj të borxhit (të ashtuquajturat obligacione të huasë së brendshme të qeverisë ose bono thesari) ndaj personave juridikë dhe individëve - letra me vlerë që ofrojnë të ardhura fikse dhe mundësinë për fitoni para duke rritur vlerën e tyre. Kështu, ai tërheq ofertën monetare të monedhës kombëtare, ajo bëhet më e vogël, që do të thotë se vlera e saj rritet. Rentabiliteti i obligacioneve të tilla varet drejtpërdrejt nga sa para planifikon të mbledhë Banka Qendrore, dhe besueshmëria e tyre garantohet nga shteti.
Kur është e nevojshme të ulet kursi i këmbimit të monedhës kombëtare, Banka Qendrore, përkundrazi, fillon të blejë detyrimet e saj, duke rritur vlerën e tyre, duke rritur kështu ofertën monetare.
Shumë instrumente të politikës së bankës qendrore mund të kenë ndikim në kursin e këmbimit, edhe nëse ato nuk zbatohen realisht, por janë të ashtuquajtura. "verbal", domethënë i shprehur vetëm me fjalë. Për shembull, Banka Qendrore deklaron se planifikon të kryejë një ndërhyrje të madhe valutore, tregtarët në tregje, në pritje të një forcimi të monedhës kombëtare, fillojnë ta blejnë atë dhe norma rritet natyrshëm, edhe pa zbatimin aktual të këtë ndërhyrje.
4. Projekte të mëdha investimi dhe kontrata të tregtisë së jashtme. Duke folur se nga çfarë varet kursi i këmbimit, duhet të theksohen, si të thuash, planet e ardhshme të shtetit, të cilat lidhen drejtpërdrejt ose tërthorazi me hyrjen ose daljen e valutës. Zbatimi i projekteve të tilla mund të ketë ndikim në bilancin tregtar dhe ky është faktori kryesor që ndikon në kursin e këmbimit.
Zbatimi i projekteve të mëdha investimi mund të planifikojë si për dalje ashtu edhe për hyrje të monedhës, kontratat e mëdha të eksportit nënkuptojnë një fluks të ardhurash në valutë, dhe kontratat e importit nënkuptojnë një dalje. Nëse kjo është planifikuar (për shembull, kontratat janë miratuar dhe nënshkruar tashmë), veprimet e mëtejshme mund të ndikojnë në kursin e këmbimit.
5. Besimi i publikut në monedhën kombëtare. Shkalla në të cilën popullsia i beson monedhës së vendit të tyre ndikon shumë në kursin e këmbimit. Nëse njerëzit preferojnë, kjo do të thotë se ka gjithmonë një kërkesë në rritje për të, e cila do të ndikojë negativisht në kursin e këmbimit të monedhës kombëtare. Dhe kjo kërkesë, nëse ekziston, është shumë e vështirë të ndalet. Edhe nëse Banka Qendrore fillon të zbatojë rregulloret e saj, për shembull, kufizon shitjen e valutës së huaj, vendos komisione shtesë për këto operacione, ndalon depozitat në valutë, etj., kjo shpesh çon në efektin e kundërt: një treg i zi për valutë. fillon të funksionojë, ku shitet me çmime edhe më të larta, fillon paniku mes njerëzve, fillon një nxitim i monedhës, i cili çon në kërcime të mprehta të kursit të këmbimit.
Gjatë një periudhe paniku, gjithmonë krijohet një situatë kur (edhe me komisione të mëdha) për të ruajtur një pozicion valutor, i cili zhvillon më tej tregun e zi dhe e fryn kursin në kufij të paimagjinueshëm. Me siguri të gjithë ju vëzhgoni periodikisht një situatë të ngjashme.
Duke krijuar një kërkesë të nxituar për valutë, vetë njerëzit provokojnë rritjen e saj. Preferencat e popullsisë dhe ndjenja e panikut janë faktorë shumë të rëndësishëm që ndikojnë në kursin e këmbimit. Në disa situata, ata janë edhe të vetmit! (dmth nuk ka parakushte të tjera serioze për rritjen e kursit të këmbimit, por ai po rritet vetëm për shkak të panikut). Si rezultat, kjo çon gjithmonë në një rënie po aq të shpejtë të kursit të këmbimit dhe të gjithë ata që blenë valutë në kulmin e panikut e gjejnë veten në humbje. Prandaj, mendoni gjithmonë me kujdes dhe mos u frikësoni në mungesë të faktorëve të tjerë që ndikojnë në kursin e këmbimit!
6. Spekulime të monedhës. Ndodh shpesh që pjesëmarrësit e mëdhenj në tregun ndërbankar (apo edhe global) të këmbimit valutor të "luhatin" qëllimisht kursin e këmbimit për të marrë fitime spekulative. Duke parë një rast të tillë, Banka Qendrore mund të ndërhyjë në proces, duke vendosur sanksione të caktuara ndaj këtyre pjesëmarrësve, por megjithatë kjo situatë nuk është aspak e pazakontë dhe të gjithë të përfshirët me siguri e kanë vërejtur më shumë se një herë.
E ashtuquajtura "luhatje e monedhës" mund të ketë një ndikim shumë serioz në kursin e këmbimit, por do të jetë afatshkurtër, kështu që kjo situatë mund të përdoret për të fituar para, por në asnjë rast për të transferuar kursimet tuaja nga një monedhë në tjetrën. .
7. Rrethanat e forcës madhore. Dhe së fundi, duke folur për faktorët që ndikojnë në kursin e këmbimit, nuk mund të mos përmendim rrethanat e forcës madhore. Për shembull, aksione ushtarake, lëvizje të rënda proteste, greva masive, sulme terroriste, etj. gjithashtu kanë gjithmonë një ndikim serioz në kursin e këmbimit të vendit në të cilin kjo ndodh. Ky ndikim mund të jetë ose afatshkurtër, nëse rrethanat eliminohen shpejt, ose zgjaten, nëse vazhdon për një kohë të gjatë, ose ka sjellë pasoja të pakthyeshme në ekonomi dhe sektorin financiar, që kërkojnë rikuperim afatgjatë.
Për shembull, të gjithë ndoshta kujtojnë se kur një sulm i madh terrorist ndodhi në Shtetet e Bashkuara më 11 shtator 2001, kursi i këmbimit të dollarit ra ndjeshëm në mbarë botën. Megjithatë, kjo rënie doli të jetë jetëshkurtër.
Unë kam renditur vetëm shkurtimisht faktorët kryesorë që ndikojnë në kursin e këmbimit. Sigurisht, ju mund t'i konsideroni secilën prej tyre në më shumë detaje, por ky informacion tashmë do të jetë i mjaftueshëm për të lundruar në çmimet e monedhës dhe për të mësuar të parashikoni saktë ndryshimet në kurset e këmbimit, gjë që do t'ju lejojë të shmangni gabimet dhe do të ketë një ndikim pozitiv në shtet. të financave tuaja personale.
Kjo eshte e gjitha. Sajti përpiqet të sigurojë që njohuritë tuaja financiare të plotësojnë gjithmonë kërkesat e realiteteve aktuale. Qëndroni me ne dhe qëndroni të akorduar për përditësime. Shihemi perseri!