Rozwój zagranicznych powiązań gospodarczych wymaga specjalnego narzędzia, za pomocą którego podmioty działające na rynku międzynarodowym mogłyby utrzymywać ze sobą ścisłe powiązania finansowe. Takim narzędziem są operacje bankowe mające na celu wymianę waluty obcej. Najważniejszym elementem w systemie transakcji bankowych z walutami obcymi jest kurs walutowy, gdyż rozwój IEO wymaga pomiaru relacji wartości pomiędzy walutami różnych krajów.
Kurs wymiany jest wymagany w przypadku:
wzajemna wymiana walut w handlu towarami, usługami oraz w przepływie kapitału i pożyczek. Eksporter wymienia wpływy z waluty obcej na walutę krajową, gdyż waluty innych krajów nie mogą krążyć jako legalny środek zakupu i płatności na terytorium danego państwa. Importer wymienia walutę krajową na walutę obcą, aby zapłacić za towary zakupione za granicą. Dłużnik kupuje walutę obcą za walutę krajową w celu spłaty zadłużenia i spłaty odsetek od pożyczek zewnętrznych;
porównanie cen na rynkach światowych i krajowych, a także wskaźników kosztów różnych krajów, wyrażonych w walutach krajowych lub obcych;
okresowe przeszacowania rachunków walutowych firm i banków.
KURS WALUTOWY: DEFINICJA, KLASYFIKACJA, SPOSOBY USTALANIA
Kurs wymiany to stosunek wymiany między dwiema walutami, na przykład 100 jenów za 1 dolara amerykańskiego lub 27 rubli rosyjskich za 1 dolara amerykańskiego.
Hipotetycznie istnieje pięć systemów kursów walutowych:
Bezpłatne („czyste” pływanie);
Pływanie z przewodnikiem;
Stałe stawki;
Strefy docelowe;
Hybrydowy system kursowy.
Zatem w systemie wolnozmiennym kurs walutowy kształtuje się pod wpływem rynkowego popytu i podaży. Jednocześnie rynek forex walutowy jest najbliższy modelowi rynku doskonałego: liczba uczestników, zarówno po stronie popytu, jak i strony podaży, jest ogromna, każda informacja przekazywana jest w systemie natychmiast i jest dostępna dla wszystkich uczestników rynku zakłócająca rola banków centralnych jest niewielka i niespójna.
W zarządzanym systemie płynnym, oprócz podaży i popytu, na kurs walutowy duży wpływ mają banki centralne krajów, a także różne tymczasowe zakłócenia na rynku.
Przykładem systemu stałego kursu walutowego jest system walutowy Bretton-Woods z lat 1944-1971.
System stref docelowych rozwija ideę stałych kursów walut. Przykładem tego jest utrwalenie rubla rosyjskiego w stosunku do dolara amerykańskiego w przedziale 5,6-6,2 rubla za 1 dolara amerykańskiego (w czasach przedkryzysowych). Ponadto temu typowi można przypisać sposób funkcjonowania kursów walutowych krajów uczestniczących w Europejskim Systemie Walutowym.
Wreszcie przykładem hybrydowego systemu kursowego jest nowoczesny system walutowy, w którym istnieją kraje, które swobodnie płyną kursem walutowym, istnieją strefy stabilności itp. Szczegółowe zestawienie aktualnych reżimów kursowych poszczególnych krajów można znaleźć m.in. w publikacjach MFW.
Wiele kursów walut można klasyfikować według różnych kryteriów:
Klasyfikacja rodzajów kursów walutowych.
|
KRYTERIUM |
RODZAJE KURSÓW WYMIANY |
|
1. Metoda mocowania |
Ruchomy Naprawił Mieszany |
|
2. Metoda obliczeniowa |
Parytet Rzeczywisty |
|
3. Rodzaj transakcji |
Transakcje futures Transakcje spotowe Transakcje zamiany |
|
4. Metoda instalacji |
Urzędnik Nieformalny |
|
5. Stosunek do parytetu siły nabywczej walut |
Zawyżone Zaniżone Parytet |
|
6. Postawa wobec stron transakcji |
Kurs zakupu Kurs sprzedaży Średnia stawka |
|
7. Uwzględnienie inflacji |
Prawdziwy Nominalny |
|
8. Według metody sprzedaży |
Stawka sprzedaży gotówkowej Wskaźnik sprzedaży bezgotówkowej Hurtowy kurs wymiany Banknot |
Jedną z najważniejszych koncepcji stosowanych na rynku walutowym jest koncepcja realnych i nominalnych kursów walutowych.
Prawdziwy kurs wymiany można zdefiniować jako stosunek cen towarów dwóch krajów, wyrażonych w odpowiedniej walucie.
Nominalny kurs wymiany pokazuje kurs walutowy aktualnie obowiązujący na rynku walutowym kraju.
Kurs walutowy utrzymujący stały parytet siły nabywczej: Jest to nominalny kurs walutowy, przy którym realny kurs walutowy pozostaje niezmienny.
Oprócz realnego kursu walutowego, wyliczanego na podstawie relacji ceny, można zastosować ten sam wskaźnik, ale o innej podstawie. Na przykład, przyjmując to jako stosunek kosztów pracy w dwóch krajach.
Kurs wymiany waluty krajowej może z biegiem czasu zmieniać się w różny sposób w stosunku do różnych walut. Może zatem spaść w stosunku do silnych walut i wzrosnąć w stosunku do słabych walut. Dlatego, aby określić dynamikę kursu jako całości, oblicza się wskaźnik kursu walutowego. Przy jej obliczaniu każda waluta otrzymuje swoją wagę w zależności od udziału zagranicznych transakcji gospodarczych danego kraju, który ją przypada. Suma wszystkich wag wynosi jeden (100%). Kursy walut mnoży się przez ich wagi, następnie wszystkie otrzymane wartości sumuje się i przyjmuje się ich średnią wartość.
We współczesnych warunkach kurs walutowy kształtuje się, jak każda cena rynkowa, pod wpływem podaży i popytu. Zrównoważenie tego ostatniego na rynku walutowym prowadzi do ustalenia poziomu równowagi rynkowego kursu walutowego. Jest to tak zwana „równowaga podstawowa”.
O wielkości popytu na walutę obcą decydują potrzeby kraju w zakresie importu towarów i usług, wydatki turystów danego kraju udających się do innych krajów, popyt na zagraniczne aktywa finansowe oraz popyt na walutę obcą w związku z zamierzeń mieszkańców do realizacji projektów inwestycyjnych za granicą.
Im wyższy kurs waluty obcej, tym mniejszy popyt na nią; Im niższy kurs waluty obcej, tym większy popyt na nią.
O wielkości podaży waluty obcej decyduje popyt mieszkańców obcego państwa na walutę danego państwa, popyt turystów zagranicznych na usługi w danym państwie, popyt inwestorów zagranicznych na aktywa denominowane w walucie krajowej waluty danego państwa oraz zapotrzebowanie na walutę krajową w związku z zamiarami nierezydentów realizacji projektów inwestycyjnych w tym państwie.
Im zatem wyższy jest kurs waluty obcej w stosunku do waluty krajowej, tym mniejsza liczba krajowych podmiotów rynku walutowego jest gotowa zaoferować walutę krajową w zamian za walutę obcą i odwrotnie, tym niższy jest kurs waluty waluty krajowej w stosunku do waluty obcej, tym większa liczba podmiotów rynku krajowego jest gotowa na zakup waluty obcej.
CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA KURS WYMIANY.
Jak każda cena, kurs wymiany odbiega od podstawy wartości – siły nabywczej walut – pod wpływem podaży i popytu na walutę. Stosunek takiej podaży i popytu zależy od wielu czynników. Wieloczynnikowy charakter kursu walutowego odzwierciedla jego związek z innymi kategoriami ekonomicznymi - wartością, ceną, pieniądzem, odsetkami, bilansem płatniczym itp. Co więcej, istnieje ich złożone sploty i promowanie niektórych czynników jako decydujących.
Czynniki wpływające na kurs walutowy dzielimy na strukturalne (działające w długim okresie) i rynkowe (powodujące krótkoterminowe wahania kursu walutowego).
Czynniki strukturalne obejmują:
Konkurencyjność towarów kraju na rynku światowym i jej zmiany;
Stan bilansu płatniczego kraju;
Siła nabywcza jednostek monetarnych i stopy inflacji;
Różnica % - x stawki w różne kraje;
Państwowa regulacja kursu walutowego;
Stopień otwartości gospodarki.
Czynniki rynkowe są powiązane z wahania aktywności gospodarczej w kraju, sytuacja polityczna, pogłoski i prognozy.
Obejmują one:
Działalność rynków walutowych;
Spekulacyjne transakcje walutowe;
Kryzysy, wojny, klęski żywiołowe;
Prognozy;
Cykliczność działalności gospodarczej w kraju.
Rozważmy bardziej szczegółowo mechanizm wpływu niektórych czynników na kurs walutowy.
STOPA INFLACJI I KURS WYMIANY:
Na kurs walutowy wpływa stopa inflacji. Im wyższa stopa inflacji w danym kraju, tym niższy kurs jego waluty, chyba że inne czynniki temu przeciwdziałają. Inflacyjna deprecjacja pieniądza w kraju powoduje spadek siły nabywczej i tendencję do spadku jego kursu walutowego w stosunku do walut krajów, w których stopa inflacji jest niższa. Tendencja ta jest zwykle obserwowana w średnim i długim okresie. Wyrównanie kursu walutowego, dostosowując go do parytetu siły nabywczej, następuje średnio w ciągu dwóch lat.
Zależność kursu walutowego od stopy inflacji jest szczególnie duża w krajach o dużym wolumenie międzynarodowej wymiany towarów, usług i kapitału.
STAN SALDA PŁATNOŚCI:
Bilans płatniczy ma bezpośredni wpływ na kurs walutowy. Aktywny bilans płatniczy przyczynia się do aprecjacji waluty krajowej w miarę wzrostu popytu na nią ze strony zagranicznych dłużników. Pasywny bilans płatniczy stwarza tendencję do deprecjacji waluty krajowej, ponieważ dłużnicy sprzedają go za walutę obcą, aby spłacić swoje zobowiązania zewnętrzne. O wielkości wpływu bilansu płatniczego na kurs walutowy decyduje stopień otwartości gospodarki kraju. Zatem im wyższy udział eksportu w PKB (im większa otwartość gospodarki), tym większa elastyczność kursu walutowego na zmiany bilansu płatniczego. Niestabilność bilansu płatniczego prowadzi do gwałtownych zmian w popycie na odpowiednie waluty i ich podaży.
Ponadto na kurs walutowy wpływa polityka gospodarcza państwa w zakresie regulacji składników bilansu płatniczego: rachunku bieżącego i rachunku kapitałowego. Gdy wzrasta dodatnie saldo handlowe, zwiększa się popyt na walutę danego kraju, co przyczynia się do wzrostu jego kursu walutowego, a gdy pojawia się saldo ujemne, następuje proces odwrotny. Zmiany salda przepływów kapitału mają pewien wpływ na kurs waluty krajowej, który ma znak („plus” lub „minus”) podobny do salda handlowego. Istnieje jednak także negatywny wpływ nadmiernego napływu kapitału krótkoterminowego do kraju na kurs jego waluty, gdyż może zwiększyć nadmierną podaż pieniądza, co z kolei może prowadzić do wyższych cen i deprecjacji waluty.
DOCHÓD NARODOWY I KURS WALUTOWY:
Dochód narodowy nie jest niezależnym składnikiem, który może zmieniać się samodzielnie. Generalnie jednak czynniki powodujące zmianę dochodu narodowego mają duży wpływ na kurs walutowy. Zatem wzrost podaży produktów zwiększa kurs waluty, a wzrost popytu krajowego obniża jego kurs. W dłuższej perspektywie wyższy dochód narodowy oznacza wyższą wartość waluty danego kraju. Trend ulega odwróceniu, jeśli weźmiemy pod uwagę krótkoterminowy przedział czasu wpływu rosnących dochodów gospodarstw domowych na kurs walutowy.
RÓŻNICA STÓP PROCENTOWYCH W RÓŻNYCH KRAJACH:
Wpływ tego czynnika na kurs walutowy tłumaczą dwiema głównymi okolicznościami. Po pierwsze, zmiana stóp procentowych w danym kraju wpływa, przy pozostałych czynnikach, na międzynarodowy przepływ kapitału, zwłaszcza kapitału krótkoterminowego. W zasadzie podwyżka stopy procentowej stymuluje napływ kapitału zagranicznego, a jej obniżenie sprzyja odpływowi kapitału, w tym krajowego, za granicę. Po drugie, stopy procentowe wpływają na funkcjonowanie rynków walutowych i kapitałowych. Banki przeprowadzając transakcje biorą pod uwagę różnicę pomiędzy % a x. stopy procentowe na krajowych i światowych rynkach kapitałowych w celu osiągnięcia zysków. Wolą pozyskać tańsze kredyty na zagranicznym rynku kapitałowym, gdzie stopy procentowe są niższe, a lokować obcą walutę na krajowym rynku pożyczkowym, gdzie stopy procentowe są niższe.
DZIAŁALNOŚĆ RYNKÓW WALUTOWYCH I SPEKULACYJNYCH OPERACJI WALUTOWYCH:
Jeżeli kurs danej waluty ma tendencję do spadku, wówczas firmy i banki sprzedają ją z wyprzedzeniem w zamian za waluty stabilniejsze, co pogarsza pozycję osłabionej waluty. Rynki walutowe szybko reagują na zmiany w gospodarce i polityce oraz na wahania kursów walut. W ten sposób poszerzają możliwości spekulacji walutowych i spontanicznego przepływu „gorących” pieniędzy.
STOPIEŃ WYKORZYSTANIA OKREŚLONEJ WALUTY NA EURORYNKU ORAZ W ROZLICZENIACH MIĘDZYNARODOWYCH:
Przykładowo fakt, że 60-70% transakcji europejskich banków przeprowadzanych jest w dolarach, determinuje skalę podaży i popytu na tę walutę. Na kurs waluty wpływa także stopień jej wykorzystania w płatnościach międzynarodowych.
PRZYSPIESZENIE LUB OPÓŹNIENIE PŁATNOŚCI MIĘDZYNARODOWYCH:
W oczekiwaniu na deprecjację waluty krajowej importerzy starają się przyspieszyć płatności na rzecz kontrahentów w walucie obcej, aby nie ponieść strat w przypadku wzrostu jej kursu. Przeciwnie, gdy waluta krajowa się umacnia, dominuje chęć opóźnienia płatności w walucie obcej. Taktyka ta, zwana „leads and leggs”, wpływa na bilans płatniczy i kurs wymiany.
STOPIEŃ ZAUFANIA WALUTY NA RYNKACH KRAJOWYCH I ŚWIATOWYCH:
Decyduje o tym stan gospodarki i sytuacja polityczna w kraju, a także omówione powyżej czynniki mające wpływ na kurs walutowy. Co więcej, dealerzy biorą pod uwagę nie tylko dane tempo wzrostu gospodarczego, inflację, poziom siły nabywczej waluty, ale także perspektywy ich dynamiki. Czasem nawet oczekiwanie na publikację oficjalnych danych o bilansie handlowym, bilansie płatniczym czy wynikach wyborów wpływa na relację podażowo-popytową i kurs walutowy.
POLITYKA WALUTY:
Relacja między rynkową a rządową regulacją kursu walutowego wpływa na jego dynamikę. Kształtowaniu się kursu walutowego na rynkach walutowych poprzez mechanizm podaży i popytu na walutę towarzyszą zwykle ostre wahania kursów walut. Na rynku kształtuje się realny kurs walutowy - wskaźnik stanu gospodarki, obiegu pieniężnego, finansów, kredytu i stopnia zaufania do danej waluty. Państwowa regulacja kursu walutowego ma na celu jego podwyższanie lub obniżanie w oparciu o politykę monetarną i gospodarczą. W tym celu prowadzona jest określona polityka pieniężna.
Wreszcie, istotny wpływ ma również kurs waluty krajowej SEZONOWE WZROSTY I SPADKI DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ W KRAJU.Świadczą o tym liczne przykłady. I tak pod koniec grudnia 1996 r. wolumen obrotów na Moskiewskiej Międzybankowej Giełdzie Walutowej rósł z każdym dniem handlowym. Powodem aktywnego zakupu była zbliżająca się długa przerwa w handlu na rynku walutowym związana ze świętami noworocznymi.
Zatem, kształtowanie się kursu walutowego– złożony, wieloczynnikowy proces spowodowany wzajemnymi powiązaniami gospodarki i polityki krajowej i światowej. Dlatego przy prognozowaniu kursu walutowego uwzględnia się rozważane czynniki kursotwórcze i ich niejednoznaczny wpływ na kurs walutowy w zależności od konkretnej sytuacji.
REGULACJA KURSU WYMIANY.
Istnieje rynkowa i rządowa regulacja kursu walutowego. Regulacja rynku, oparta na konkurencji i prawach wartości oraz podaży i popycie, dokonuje się spontanicznie. Regulacja państwa ma na celu przezwyciężenie negatywnych konsekwencji rynkowej regulacji stosunków walutowych i osiągnięcie trwałego wzrostu gospodarczego, równowagi bilansu płatniczego, ograniczenia wzrostu bezrobocia i inflacji w kraju. Odbywa się to za pomocą Polityka pieniężna– zespół działań w zakresie międzynarodowych stosunków walutowych, realizowanych zgodnie z bieżącymi i strategicznymi celami kraju. Z prawnego punktu widzenia polityka pieniężna jest formalizowana przez ustawodawstwo walutowe i umowy walutowe między państwami.
Miary wpływu rządu na kurs walutowy obejmują:
A) interwencje walutowe;
B) polityka rabatowa;
B) środki protekcjonistyczne.
Najważniejszym instrumentem polityki pieniężnej państw jest interwencje walutowe – operacje banków centralnych na rynkach walutowych w zakresie kupna i sprzedaży waluty krajowej wobec wiodących walut obcych.
Celem interwencji walutowych jest zmiana poziomu odpowiadającego im kursu walutowego, salda aktywów i pasywów dla poszczególnych walut czy oczekiwań uczestników rynku walutowego. Działanie mechanizmu interwencji walutowej jest podobne do realizacji interwencji towarowych. Aby zwiększyć kurs waluty krajowej, bank centralny musi sprzedawać waluty obce, wykupując walutę krajową. Tym samym maleje popyt na walutę obcą, a co za tym idzie, wzrasta kurs waluty krajowej. W celu obniżenia kursu waluty krajowej bank centralny sprzedaje walutę krajową i kupuje walutę obcą. Prowadzi to do wzrostu kursu waluty obcej i spadku kursu waluty krajowej.
Do interwencji wykorzystuje się z reguły oficjalne rezerwy walutowe, a zmiany ich poziomu mogą służyć jako wskaźnik skali interwencji państwa w proces ustalania kursów walutowych.
Oficjalne interwencje mogą być przeprowadzane na różne sposoby – na giełdach (publicznie) lub na rynku międzybankowym (prywatnie), za pośrednictwem brokerów lub bezpośrednio poprzez transakcje z bankami, na czas lub z natychmiastową realizacją.
Ponadto oficjalne interwencje walutowe dzielą się na „sterylizowane” i „niesterylizowane”. "Wysterylizowany" to interwencje, podczas których zmiany oficjalnych zagranicznych aktywów netto kompensowane są odpowiadającymi im zmianami aktywów krajowych, tj. praktycznie nie ma wpływu na wielkość oficjalnej „bazy monetarnej”. Jeżeli zmiana oficjalnych rezerw walutowych w trakcie interwencji prowadzi do zmiany bazy monetarnej, wówczas interwencja ma miejsce „niesterylizowany”.
Aby interwencje walutowe przyniosły pożądane skutki w postaci zmiany krajowego kursu walutowego w dłuższej perspektywie, konieczne jest:
Dostępność wymaganej wielkości rezerw w banku centralnym na interwencje walutowe;
Zaufanie uczestników rynku do długoterminowej polityki rynku centralnego;
Zmiany podstawowych wskaźników ekonomicznych, takich jak tempo wzrostu gospodarczego, stopa inflacji, tempo zmian wzrostu podaży pieniądza itp.
Polityka rabatowa- jest to zmiana przez bank centralny stopy dyskontowej, m.in. w celu regulacji kursu walutowego poprzez wpływanie na koszt kredytu na rynku krajowym i tym samym oddziaływanie na międzynarodowe przepływy kapitału. W ostatnich dziesięcioleciach jego znaczenie w regulacji kursu walutowego stopniowo maleje.
Środki protekcjonistyczne- są to działania mające na celu ochronę własnej gospodarki, w tym przypadku waluty krajowej. Należą do nich przede wszystkim ograniczenia walutowe. Ograniczenia walutowe– ustawowy lub administracyjny zakaz lub regulacja transakcji rezydentów i nierezydentów w walucie lub innych wartościach walutowych. Rodzaje ograniczeń walutowych są następujące:
Blokada walutowa
Zakaz swobodnego kupna i sprzedaży walut obcych
Regulacja płatności międzynarodowych, przepływu kapitału, repatriacji zysków, przepływu złota i papierów wartościowych
Koncentracja walut obcych i innych wartości walutowych w rękach państwa.
Państwo dość często manipuluje kursem walutowym w celu zmiany warunków handlu zagranicznego kraju, stosując takie metody regulacji waluty, jak rynek podwójnej waluty, dewaluacja i rewaluacja.
WPŁYW KURSÓW WALUTOWYCH NA HANDEL ZAGRANICZNY.
Kursy walutowe wywierają istotny wpływ na handel zagraniczny różnych krajów, stanowiąc instrument komunikacji pomiędzy wskaźnikami wartości rynku krajowego i światowego, wpływając na relacje cen eksportu i importu oraz powodując zmiany wewnętrznej sytuacji gospodarczej, a także jak zmiana zachowania firm eksportujących lub konkurujących z importem.
Korzystając z kursu walutowego, przedsiębiorca porównuje własne koszty produkcji z cenami na rynku światowym. Umożliwia to identyfikację wyników zagranicznej działalności gospodarczej poszczególnych przedsiębiorstw i kraju jako całości. Na podstawie stosunku kursów walut, uwzględniając udział danego kraju w handlu światowym, obliczany jest efektywny kurs walutowy. Kurs walutowy ma pewien wpływ na relację cen eksportu i importu, konkurencyjność firm i zyski przedsiębiorstw.
Gwałtowne wahania kursu walutowego zwiększają niestabilność międzynarodowych stosunków gospodarczych, w tym stosunków monetarnych, kredytowych i finansowych, powodując negatywne konsekwencje społeczno-gospodarcze, straty dla jednych i zyski dla innych krajów.
Ogólnie rzecz biorąc, deprecjacja waluty krajowej daje eksporterom tego kraju możliwość obniżenia cen swoich produktów w walucie obcej, uzyskując premię przy wymianie wpływów ze zwiększonej waluty obcej na tańszą walutę krajową oraz możliwość sprzedaży towarów po cenach niższych od średniej światowej, co prowadzi do ich wzbogacenia na skutek strat materialnych ich krajów. Eksporterzy zwiększają swoje zyski poprzez masowy eksport towarów. Ale jednocześnie deprecjacja waluty krajowej zwiększa koszt importu, ponieważ aby otrzymać tę samą kwotę we własnej walucie, zagraniczni eksporterzy zmuszeni są do podwyżki cen, co stymuluje wzrost cen w kraju, a ograniczenie importu towarów i konsumpcji, czyli rozwój krajowej produkcji dóbr w miejsce dóbr importowanych. Deprecjacja kursu walutowego zmniejsza realne zadłużenie w walucie krajowej i zwiększa dotkliwość zadłużenia zagranicznego denominowanego w walucie obcej. Nieopłacalny staje się eksport zysków, odsetek i dywidend otrzymywanych przez inwestorów zagranicznych w walucie krajów goszczących. Zyski te są reinwestowane lub wykorzystywane do zakupu towarów po cenach krajowych, a następnie eksportowane.
Kiedy waluta zyskuje na wartości, ceny krajowe stają się mniej konkurencyjne, spada efektywność eksportu, co może prowadzić do ograniczenia branż eksportowych i produkcji krajowej jako całości. Wręcz przeciwnie, import rośnie. Stymulowany jest napływ kapitału zagranicznego i krajowego do kraju, wzrasta eksport zysków z inwestycji zagranicznych. Zmniejsza się realna wielkość zadłużenia zagranicznego wyrażona w zdeprecjonowanej walucie obcej.
Wiele krajów manipuluje kursami walutowymi, aby osiągnąć swoje cele, zarówno w obszarze rozwoju gospodarczego, jak iw zakresie ochrony przed ryzykiem kursowym. Manipulacja obejmuje cały szereg działań – od sztucznego zaniżania lub odwrotnie zawyżania kursów walut krajowych, stosowania ceł i licencji, aż po mechanizm interwencyjny.
Zawyżony kurs waluty krajowej to oficjalny kurs walutowy ustalony na poziomie wyższym od kursu parytetowego. Z kolei kurs niedowartościowany to kurs oficjalny ustalony poniżej kursu parytetowego.
Luka pomiędzy deprecjacją waluty zewnętrznej i wewnętrznej, tj. Dla handlu zagranicznego istotna jest dynamika jego kursu walutowego i siły nabywczej. Jeśli wewnętrzna inflacyjna deprecjacja pieniądza przewyższa deprecjację waluty, wówczas, przy pozostałych czynnikach, zachęca się do importu towarów w celu sprzedaży ich na rynku krajowym po wysokich cenach. Jeżeli zewnętrzna deprecjacja waluty przewyższa wewnętrzną, spowodowaną inflacją, wówczas powstają warunki do dumpingu walutowego – masowego eksportu towarów po cenach niższych od średniej światowej, związanego z opóźnieniem pomiędzy spadkiem siły nabywczej pieniądza a spadkiem swojego kursu wymiany, w celu wyparcia konkurentów na rynkach zagranicznych.
Dumping walutowy charakteryzuje się następującymi cechami:
eksporter, kupując towary na rynku krajowym po cenach, które wzrosły pod wpływem inflacji, sprzedaje je na rynku zagranicznym w bardziej stabilnej walucie po cenach niższych od średniej światowej;
źródłem spadku cen eksportu jest różnica kursowa powstająca przy wymianie wpływów z bardziej stabilnej waluty obcej na zdeprecjacyjną walutę krajową;
Eksport towarów na masową skalę zapewnia eksporterom super zyski.
Cena dumpingowa może być niższa niż cena lub koszt produkcji. Jednak zbyt niska cena nie jest opłacalna dla eksporterów, gdyż Konkurencja z towarami krajowymi może powstać w wyniku ich reeksportu przez kontrahentów zagranicznych.
Dumping walutowy, będący rodzajem dumpingu towarowego, różni się od niego, choć łączy je wspólna cecha – eksport towarów po niskich cenach. Jeśli jednak w przypadku dumpingu towarowego różnica między cenami krajowymi i eksportowymi spłacana jest głównie kosztem budżetu państwa, to w przypadku dumpingu walutowego dzieje się tak dzięki premii eksportowej (różnicy kursowej). Dumping walutowy po raz pierwszy zaczęto praktykować podczas światowego kryzysu gospodarczego w latach 1929-1933. Jej bezpośrednim warunkiem był nierównomierny rozwój światowego kryzysu walutowego. Wielka Brytania, Niemcy, Japonia i USA wykorzystały deprecjację swoich walut do eksportu towarów śmieciowych.
Dumping walutowy zaostrza sprzeczności między krajami, zakłóca ich tradycyjne powiązania gospodarcze i zwiększa konkurencję. W kraju stosującym dumping walutowy zyski eksporterów rosną, a poziom życia pracowników spada ze względu na rosnące ceny krajowe. W kraju będącym celem dumpingu rozwój sektorów gospodarki, które nie są w stanie wytrzymać konkurencji z tanimi towarami zagranicznymi, jest utrudniony, a bezrobocie wzrasta.
W 1967 roku na konferencji Układu Ogólnego w sprawie Taryf Celnych i Handlu (GATT) przyjęto międzynarodowy Kodeks Antydumpingowy, przewidujący specjalne sankcje za dumping, w tym dumping walutowy.
Czasami dla różnych uczestników rynku walutowego ustalane są różne reżimy kursowe, w zależności od przeprowadzanych transakcji: handlowych lub finansowych. Często w transakcjach handlowych stosuje się oficjalny kurs wymiany, natomiast w transakcjach obejmujących przepływ kapitału stosuje się kurs rynkowy. Wskaźnik transakcji handlowych jest zwykle zaniżony. Początkowo kraje, które sztucznie zdewaluowały swoją walutę, doświadczają ożywienia gospodarczego spowodowanego wzrostem konkurencyjności eksportu. Narastają jednak dalsze ograniczenia wewnątrzgałęziowej i międzygałęziowej redystrybucji zasobów, większość dochodu narodowego kierowana jest do sektora produkcyjnego ze względu na spadek w nim udziału konsumpcji, co prowadzi do wzrostu poziomu ceny konsumpcyjne w kraju, przez co pogarsza się poziom życia pracowników. Sztuczne utrzymywanie stałego kursu walutowego, którego poziom znacznie odbiega od poziomu parytetu, prowadząc do utrwalenia jednostronnej orientacji w rozwoju niektórych sektorów gospodarki, może również mieć negatywny wpływ na zmiany w proporcji gospodarki narodowej.
Tym samym zmiany kursów walut wpływają na redystrybucję pomiędzy krajami części całkowitego produktu społecznego, który sprzedawany jest na rynkach zagranicznych. W warunkach płynnych kursów walut zwiększa się wpływ kursów walut na kształtowanie się cen i proces inflacji.
W kontekście płynnych kursów walutowych zwiększył się wpływ ich zmian na przepływ kapitału, zwłaszcza krótkoterminowego, co odbija się na sytuacji monetarnej i gospodarczej poszczególnych krajów. W wyniku napływu spekulacyjnego kapitału zagranicznego do kraju, w którym kurs walutowy rośnie, może przejściowo wzrosnąć wolumen kapitału pożyczkowego i inwestycji, który służy rozwojowi gospodarki i pokryciu deficytu budżetu państwa. Odpływ kapitału z kraju prowadzi do niedoboru kapitału, ograniczenia inwestycji i wzrostu bezrobocia.
Konsekwencje wahań kursu walutowego zależą od potencjału monetarnego i gospodarczego kraju, jego kwoty eksportowej oraz pozycji w IEO. Kurs walutowy jest przedmiotem walk pomiędzy krajami, krajowymi eksporterami i importerami oraz jest źródłem nieporozumień międzypaństwowych. Z tego powodu problemy kursowe zajmują w naukach ekonomicznych poczesne miejsce.
ZACHODNIE TEORIE REGULACJI KURSÓW WALUTOWYCH.
Zachodnie teorie zarządzanych kursów walutowych spełniają dwie funkcje:
Pierwsza (ideologiczna) ma na celu uzasadnienie żywotności gospodarki rynkowej;
Drugim (praktycznym) jest opracowanie metod regulacji kursu walutowego jako integralnej części polityki pieniężnej.
Większość zachodnich teorii kursów walut charakteryzuje się wieloma cechami:
zaprzeczenie teorii wartości pracy, kosztowej podstawy kursu walutowego, towarowego charakteru pieniądza;
koncepcja wymiany - wyolbrzymianie roli sfery cyrkulacji przy jednoczesnym niedocenianiu czynników produkcji. Koncepcja wymiany przejawia się w elastycznym, chłonnym i monetarnym podejściu zachodnich ekonomistów do analizy kursów walutowych;
łączenie ilościowej i nominalistycznej teorii pieniądza z koncepcjami równowagi międzynarodowej.
Podstawowe założenie nominalistycznej teorii pieniądza (pieniądz jest wytworem państwa) ekonomiści rozszerzają na kurs walutowy. Ich zdaniem kurs walutowy nie ma podstawy kosztowej, a parytet walutowy ustala państwo w zależności od swojej polityki.
Twórca państwowej teorii pieniądza, niemiecki ekonomista G. Knapp, uważał kurs walutowy za wytwór państwa, tłumacząc jego zmiany wolą rządu, zaprzeczając kosztowej podstawie relacji kursowych. Takie zastępowanie kategorii ekonomicznych kategoriami prawnymi wynika z pomieszania pieniądza z pieniężną jednostką rozliczeniową i skalą cen.
TEORIA PARYTETU SIŁY NABYWCZEJ. (Patrzeć4) ) Teoria ta opiera się na nominalistycznej i ilościowej teorii pieniądza. Jego korzenie wywodzą się z poglądów angielskich ekonomistów D. Hume'a i D. Ricardo. Głównymi zapisami tej teorii jest stwierdzenie, że kurs walutowy jest wyznaczany przez względną wartość pieniądza w dwóch krajach, która zależy od poziomu cen, a poziom cen zależy od ilości pieniądza w obiegu. Teoria ta ma na celu znalezienie „stopy równowagi”, która pozwoliłaby utrzymać zrównoważony bilans płatniczy. To determinuje jego związek z koncepcją automatycznej samoregulacji bilansu płatniczego.
Teoria parytetu siły nabywczej, uznając realną podstawę kursów walut – siłę nabywczą, zaprzecza jej podstawie kosztowej, wyolbrzymia rolę spontanicznych czynników rynkowych i nie docenia rządowych metod regulacji kursów walut i bilansu płatniczego. Brak integralności tej teorii przyczynia się do jej okresowego odrodzenia. Stał się integralnym elementem monetaryzmu, którego zwolennicy wyolbrzymiają rolę zmian podaży pieniądza w rozwoju gospodarki i inflacji, a także regulacji rynku.
TEORIA WALUTY REGULOWANEJ. (Patrzeć4) ) Keynesowska teoria waluty regulowanej powstała pod wpływem światowego kryzysu gospodarczego lat 1929-1933, kiedy ujawniono niespójność idei szkoły neoklasycznej, opowiadającej się za wolną konkurencją i nieingerencją państwa w gospodarkę. W przeciwieństwie do teorii kursu walutowego, która dopuszczała możliwość automatycznego wyrównywania, teoria waluty regulowanej została rozwinięta w oparciu o keynesizm, który jest reprezentowany w dwóch kierunkach.
Pierwszym kierunkiem jest teoria elastycznych parytetów, czyli standardu manewrowego, opracowana przez I. Fishera i J. M. Keynesa. Fisher zaproponował stabilizację siły nabywczej pieniądza poprzez manipulowanie parytetem złota w jednostce monetarnej. W przeciwieństwie do Fishera Keynes bronił elastycznych parytetów w odniesieniu do kredytu fiducjarnego i pieniądza papierowego, ponieważ uważał, że standard złota to relikt przeszłości. Keynes zalecał deprecjację waluty krajowej w celu wpływania na ceny, eksport, produkcję i zatrudnienie w kraju, w celu walki o rynki zagraniczne.
Drugi kierunek – teoria kursów równowagi lub kursów neutralnych – zastępuje parytet siły nabywczej koncepcją „kursu równowagi”. Według zachodnich ekonomistów kurs neutralny to taki, który odpowiada stanowi równowagi gospodarki narodowej.
TEORIA KLUCZOWYCH WALUT. (Patrzeć4) ) Historyczną podstawą powstania tej teorii była zmiana układu sił na świecie na korzyść Stanów Zjednoczonych w wyniku narastającego nierównomiernego rozwoju krajów. Przedstawicielami teorii kluczowych walut są ekonomiści amerykańscy J. Williams, A. Hansen, ekonomiści angielscy R. Hawtrey, F. Graham i inni.
Istota tej teorii polega na chęci udowodnienia:
konieczność i nieuchronność podziału walut na waluty kluczowe (dolar i funt szterling), twarde (waluty pozostałych krajów G10 – marka niemiecka, frank francuski itp.) oraz waluty miękkie, czyli „egzotyczne”, które nie odgrywają aktywnej roli w IEO;
wiodąca rola dolara w stosunku do złota (w ich ocenie dolar „nie jest gorszy, ale lepszy od złota”);
potrzebę zorientowania polityki pieniężnej wszystkich krajów na dolara i wspierania go jako waluty rezerwowej, nawet jeśli jest to sprzeczne z ich interesami narodowymi.
Kryzys systemu z Bretton Woods obnażył niespójność twierdzeń o wyższości dolara nad innymi walutami. Waluta amerykańska okazała się równie niestabilna jak inne krajowe pieniądze kredytowe.
TEORIA STAŁYCH PARYTETÓW I STÓP. (Patrzeć4) ) Zwolennicy tej teorii (J. Robinson, J. Bickerdyke, A. Brown, F. Graham) zalecali reżim stałych parytetów, dopuszczający ich zmianę jedynie w przypadku zasadniczej nierównowagi w bilansie płatniczym. Doszli do wniosku, że zmiany kursu walutowego są nieefektywnym środkiem regulacji bilansu płatniczego ze względu na niewystarczającą reakcję handlu zagranicznego na wahania cen na rynkach światowych uzależnione od kursów walut. Teoria ta wpłynęła na zasady systemu monetarnego z Bretton Woods, opartego na stałych parytetach i kursach walutowych.
TEORIA ZMIENNYCH KURSÓW WALUTOWYCH. (Patrzeć4) ) Przedstawicielami tej teorii są głównie ekonomiści szkoły neoklasycznej (monetarystycznej). Istotą tej teorii jest uzasadnienie następujących zalet reżimu płynnego kursu walutowego w porównaniu ze sztywnym:
automatyczne wyrównanie bilansu płatniczego;
swobodny wybór metod prowadzenia polityki gospodarczej państwa bez nacisków zewnętrznych;
ograniczenie spekulacji walutowych, gdyż przy płynnych kursach walutowych nabiera to charakteru gry o sumie zerowej: jedni tracą to, co zyskują inni;
stymulowanie handlu światowego;
Rynek walutowy lepiej niż państwo określa stosunek kursów walut.
Według monetarystów kurs walutowy powinien się swobodnie zmieniać pod wpływem rynkowego popytu i podaży, a państwo nie powinno go regulować.
NORMATYWNA TEORIA KURSU WALUTOWEGO. (Patrzeć4) ) Teoria ta traktuje kurs walutowy jako dodatkowe narzędzie regulacji gospodarki, zalecając elastyczny reżim kursowy kontrolowany przez państwo. Teorię tę nazywa się normatywną, gdyż jej autorzy uważają, że kurs walutowy powinien opierać się na parytetach i porozumieniach ustalanych przez ciała międzynarodowe.
Oprócz czynników takich jak stopy procentowe i inflacja, kurs wymiany jest jednym z najważniejszych czynników określających poziom względnej kondycji gospodarczej w kraju. Kursy walut odgrywają istotną rolę w rozwoju kraju, dla którego handel jest czynnikiem krytycznym, w gospodarce wolnorynkowej. Z tego powodu kursy walut należą do najpopularniejszych, analizowanych i manipulowanych przez rządy mierników ekonomicznych. Tutaj przyglądamy się niektórym głównym siłom stojącym za ruchami walut. Zanim przyjrzymy się tym siłom, musimy zrozumieć, jak wahania kursów walut wpływają na stosunki handlowe danego kraju z innymi narodami. Wysoki kurs walutowy sprawi, że eksport będzie dla kraju droższy, a import tańszy; niski kurs walutowy sprawia, że eksport danego kraju jest tańszy, a import droższy. Wyższy kurs wymiany zmniejszy bilans handlowy kraju, podczas gdy niższy kurs wymiany go zwiększy.
Determinantami kursów walut jest wiele czynników determinujących kursy walut, a wszystkie są związane ze stosunkami handlowymi pomiędzy obydwoma krajami. Pamiętaj, że kursy wymiany są względne i wyrażane poprzez porównanie walut dwóch krajów. Poniżej znajdują się niektóre z głównych czynników wpływających na kurs wymiany między dwoma krajami.
1. Różnice w stopach inflacji. Z reguły kraje o niskiej inflacji wykazują wzrost wartości waluty, a jej siła nabywcza wzrasta w stosunku do innych walut. Kraje o wyższej inflacji zazwyczaj muszą osłabić swoją walutę w stosunku do walut partnerów handlowych. Zwykle wiąże się to również z wyższymi stopami procentowymi.
2. Różnice stóp procentowych. Inflacja, kursy walut i stopy procentowe są ze sobą ściśle powiązane. Manipulując stopami procentowymi, banki centralne wpływają na inflację i kursy walut. Wyższe stopy procentowe oferują pożyczkodawcy w gospodarkach oferujących wyższą stopę zwrotu niż inne kraje. Wyższa stopa procentowa przyciąga kapitał zagraniczny i pozwala na wzrost kursu walutowego. Ten wpływ wyższych stóp procentowych można złagodzić, jeśli inflacja w kraju jest znacznie wyższa niż w innych krajach lub jeśli dodatkowe czynniki powodują spadek kursu waluty. Odwrotne podejście można rozważyć w przypadku opcji obniżki stóp procentowych. Niższa stopa procentowa zwykle obniża kurs waluty.
3. Deficyt obrotów bieżących. Rachunek bieżący reprezentuje bilans handlowy pomiędzy partnerami handlowymi a krajem. Odzwierciedla wszystkie płatności pomiędzy dwoma krajami w formie usług, towarów, dywidend i odsetek. Deficyt na rachunku obrotów bieżących może wskazywać, że dany kraj wydaje więcej na handel zagraniczny, niż zarabia na handlu. Oznacza to, że w celu uzupełnienia luki pożycza kapitał ze źródeł zagranicznych. Inaczej mówiąc, kraj potrzebuje większych ilości waluty obcej, niż może pozyskać sprzedając swoje towary na eksport. Nadmierny popyt na walutę obcą zmniejsza koszt krajowych towarów i usług dla obcokrajowców i sprawia, że zagraniczne aktywa są zbyt drogie.
4. Dług publiczny. Kraje uczestniczące w finansowaniu dużych projektów sektora publicznego ze środków publicznych zwiększają dług publiczny. Kraje z dużym deficytem budżetowym i długiem są mniej atrakcyjne dla inwestorów zagranicznych, chociaż taka działalność może pobudzić krajową gospodarkę. Duże zadłużenie sprzyja inflacji, a jeśli inflacja jest wysoka, należy go obsłużyć, co w przyszłości doprowadzi do tańszej waluty. Najgorszy scenariusz zmusiłby rząd do wydrukowania większej ilości pieniędzy na spłatę dużego długu. Jednakże wzrost podaży pieniądza praktycznie nieuchronnie doprowadzi do inflacji. Jeżeli rząd nie będzie w stanie obsłużyć deficytu budżetowego rezerwami wewnętrznymi (sprzedaż krajowych obligacji, zwiększenie podaży pieniądza), wówczas będzie musiał zwiększyć emisję papierów wartościowych przeznaczonych do plasowania na rynku zagranicznym, obniżając tym samym ich ceny. Duże zadłużenie może być także sygnałem ostrzegawczym dla obcokrajowców, jeśli postrzegają oni kraj jako zagrożony niewywiązaniem się ze wszystkich swoich zobowiązań. Inwestorzy zagraniczni będą mniej skłonni do trzymania papierów wartościowych denominowanych w tej walucie, zwłaszcza jeśli ryzyko niewypłacalności będzie wystarczająco wysokie. Z tego samego powodu ocena zadłużenia danego kraju jest najważniejszym czynnikiem determinującym jego kurs wymiany.
5. Warunki handlowe. Porównania cen eksportu z cenami importu dotyczą warunków handlu, rachunków bieżących i bilansu płatniczego. Jeśli cena eksportu danego kraju rośnie szybciej niż cena importu, warunki handlu poprawiają się korzystnie. Wzrost handlu świadczy o wzroście popytu na eksport danego kraju. To z kolei prowadzi do zwiększenia dochodów z eksportu, co zapewnia zwiększony popyt na walutę kraju (i wzrost wartości waluty). Jeśli cena eksportu będzie rosła wolniej niż importu, wartość waluty spadnie w stosunku do jej partnerów handlowych.
6. Stabilność polityczna i efektywność gospodarcza. Inwestorzy zagraniczni nieuchronnie szukają stabilnych krajów o dobrych wskaźnikach gospodarczych, w których mogliby zainwestować swój kapitał. Kraj o takich pozytywnych cechach będzie preferowany dla funduszy inwestycyjnych w porównaniu z innymi krajami, w których ryzyko polityczne i gospodarcze jest wyższe. Na przykład zawirowania polityczne mogą prowadzić do utraty zaufania do waluty i przepływu kapitału w kierunku walut bardziej stabilnych krajów. Deprecjacja kursu walutowego w oczywisty sposób zmniejsza siłę nabywczą dochodu i zyski kapitałowe osiągane z dowolnego dochodu. Ponadto kurs wymiany wpływa na inne czynniki dochodowe, takie jak inflacja, stopy procentowe, a nawet zyski kapitałowe z krajowych papierów wartościowych.
Chociaż kursy wymiany są ustalane na podstawie wielu złożonych czynników, które często wprawiają w zakłopotanie nawet najbardziej doświadczonych ekonomistów, inwestorzy powinni nadal mieć pewne pojęcie o ważnej roli, jaką wartości walut i kursy wymiany odgrywają na stopy zwrotu z inwestycji.
Ponadto kursy walut wpływają na to, ile zarabiają osoby pracujące w Internecie. Aby określić najlepszy kurs wymiany, możesz skorzystać z usługi monitorowania wymiennika. Na przykład strona http://exch-bablo.ru. Powodzenia w wymianie.
Stosunki międzynarodowe opierają się na używaniu walut narodowych. Należą do nich różne środki obiegu: monety, banknoty, dokumenty płatnicze, papiery wartościowe, metale szlachetne itp. W zależności od stopnia integracji kraju z gospodarką światową, waluty mogą się zmieniać w różny sposób. Wymiana jednostek narodowych jest warunkiem koniecznym handlu międzynarodowego.
Definicja
Kurs walutowy to wartość jednostki monetarnej danego kraju wyrażona w banknotach innego państwa. Łączy gospodarkę ze światem zewnętrznym i umożliwia dokonywanie transakcji międzynarodowych.
Zdolność obywateli danego kraju i nierezydentów do swobodnego kupowania i sprzedawania banknotów nazywa się wymienialnością. Wszelkie ograniczenia takich operacji nałożone przez Bank Centralny lub państwo powodują, że waluta staje się częściowo zbywalna. Swobodna konwersja jest możliwa tylko w kraju stabilnym gospodarczo. Samo zezwolenie legislacyjne nie wystarczy, konieczne jest także zaufanie do jednostki monetarnej i wysoka ocena poziomu rozwoju państwa.
Przeliczenie odbywa się na podstawie parytetu walut. Ale w praktyce stawki jednostek pieniężnych nigdy się z tym nie pokrywają, ponieważ podaż i popyt nie są równe. W warunkach aktywnego bilansu płatniczego kurs walutowy na rynku krajowym spada, a kurs krajowy rośnie. Odwrotna sytuacja ma miejsce w przypadku równowagi pasywnej. Dlatego w większości krajów obowiązuje jednocześnie oficjalny i bezpłatny kurs wymiany. Według pierwszego rozliczenia między Bankiem Centralnym a organizacjami międzynarodowymi prowadzone są, a według drugiego między osobami fizycznymi.
Notowania - utrwalanie waluty krajowej w walucie obcej. Występują w dwóch rodzajach: bezpośredni (cena np. dolara na rynku krajowym) i odwrotny. Jeśli wartość jednej waluty jest wyrażona w dwóch innych, wówczas jest to kurs krzyżowy. Jest to potrzebne, jeśli wymiana bezpośrednich kwotowań pomiędzy dwiema jednostkami monetarnymi jest bardzo mała.
Popyt na walutę determinowany jest zainteresowaniem innych krajów dobrami krajowymi. Aby zapłacić za zakup, obce kraje muszą przeprowadzić wymianę walut.
Ofertę ustala się:
1) popyt danego kraju na towary zagraniczne;
2) udziały w aktywach finansowych innych państw.
Jak obliczyć wartość jednostki pieniężnej
Cena zmienia się każdego dnia pod wpływem różnych czynników makroekonomicznych. Bank Centralny Federacji Rosyjskiej publikuje codziennie stawki w specjalnych biuletynach. Podstawą tych obliczeń są:
1. Notowania z ostatniego dnia roboczego giełdy dla transakcji „dolar amerykański – rubel rosyjski”.
2. Oficjalny kurs wymiany ustalony przez MFW na poprzedni dzień roboczy.
3. Ceny pozostałych walut Bank Rosji oblicza na podstawie ich notowań wobec dolara na rynku międzynarodowym, w segmentach giełdowych rynku krajowego oraz na poziomach ustalonych przez Bank Centralny odpowiednich państw.
Czynniki wpływające na kurs walutowy
W czasach standardu złota parytet siły nabywczej wyznaczał zawartość metalu szlachetnego w jednostkach pieniężnych, a cena wahała się w granicach 1%, czyli kosztu transportu monet. W warunkach obiegu papieru zmienia się codziennie, dlatego konieczne stało się zbadanie praw jego fluktuacji. Cena kształtuje się pod wpływem podaży i popytu.
Zmiany kursu walutowego wpływają na stan handlu zagranicznego, wpływają na wyniki działalności organizacji, poziom zatrudnienia itp. Dlatego konieczna jest interwencja rządu w tych stosunkach. Jednak jego intensywność zależy od celów i zestawu dźwigni ekonomicznych. Działania mogą mieć na celu zarówno zmniejszenie (dewaluację) wartości waluty krajowej, jak i jej zwiększenie (rewaluację).
Kurs walutowy może ulec zmianie pod wpływem bilansu płatniczego kraju – stosunku kwot otrzymanych do zapłaconych. Nadwyżka oznacza wzrost popytu na jednostkę monetarną ze strony zagranicznych pożyczkobiorców, a tym samym jej wzmocnienie. Pasywny jest wzrost zainteresowania walutą obcą, deprecjacja waluty krajowej.
Zmieniające się gusta konsumentów. Wzrost popytu na usługi importowane doprowadzi do spadku ceny waluty krajowej. A zwiększone zainteresowanie usługami krajowymi przyczyni się do wzrostu ich wartości.
Polityka państwa w handlu zagranicznym. Kurs wymiany wzrośnie, jeśli rząd ograniczy import. Jednak powszechne stosowanie takich środków mogłoby mieć negatywne konsekwencje, ponieważ wielkość handlu międzynarodowego zostałaby znacznie ograniczona.
Zmiany w dochodach kupujących. Wraz ze wzrostem ilości chwilowo dostępnych środków wzrasta konsumpcja dóbr (importowanych i krajowych) oraz popyt na waluty obce. Znajdzie to odzwierciedlenie na rynku w postaci deprecjacji.
Inflacja. Przy pozostałych czynnikach proces ten jest odwrotnie proporcjonalny do kursu wymiany. Jeśli ceny w jednym kraju rosną szybciej niż w innym, wówczas towary importowane będą kosztować mniej niż towary krajowe. W związku z tym wartość waluty krajowej spadnie. Chęć ludzi do utrzymania realnych dochodów poprzez zakup waluty obcej tylko pogorszy sytuację. Ponieważ jednak podaż waluty pozostaje niezmieniona, inflacja doprowadzi do deprecjacji. Dlatego zwyczajowo oblicza się parytet siły nabywczej (PPP). Jest to rzeczywista cena rubla wyrażona w jednostce monetarnej innego państwa. Obliczenia przeprowadza się dla podobnych towarów. Przykład: koszyk konsumencki w Rosji wynosi 7000 rubli, a w USA - 100 dolarów. Stosunek wymiany będzie wynosić: 1 dolar = 70 rubli, czyli 1 rubel. = 0,01 USD.
Wartość realnych stóp procentowych: im są one wyższe, tym kraj jest atrakcyjniejszy dla inwestycji. Z drugiej jednak strony ich wzrost powoduje wzrost kosztu kredytu. Jeżeli przedsiębiorcy nie będą mieli wystarczających środków własnych na finansowanie działalności gospodarczej, wówczas pożyczony kapitał otrzymany po wysokich stawkach doprowadzi do wzrostu kosztów, wyższych cen produktów i spadku atrakcyjności waluty krajowej. Oznacza to, że czynnik ten może mieć podwójny wpływ na kurs dolara.
Państwowa regulacja gospodarki: wykorzystanie rezerw walutowych, polityka handlowa, finansowa i monetarna.
Inne czynniki wpływające na kurs wymiany:
1. Publikacja w mediach ważnych danych ekonomicznych: stóp inflacji, deficytu bilansu płatniczego, stopy bezrobocia, stóp dyskontowych, indeksów giełdowych, cen akcji, obligacji, PNB, wyścigu wyborczego itp.
2. Duże transakcje komercyjnych instytucji finansowych.
3. Czynniki kursowe, których wpływu nie można przewidzieć (mówimy o wojnach, rewolucjach i innych katastrofach).
4. Bank Centralny może mieć bezpośredni wpływ na kurs wymiany poprzez zakup lub dostarczanie waluty w dużych ilościach. Powoduje to gwałtowne wahania proporcji. Regulacja stóp procentowych i wielkości podaży pieniądza nie ma tak silnego wpływu na wartość rubla.
5. Fundusze ubezpieczeniowe, hedgingowe, emerytalne i inne inwestują w waluty, starając się uniknąć ryzyka dewaluacji. Transakcje tego typu – szczególnie te na duże kwoty – mają istotny wpływ na kurs walutowy kraju.
6. Koszt złota i ropy.
Regulacja kursu walut
Interwencje walutowe to operacje Banku Centralnego polegające na kupnie i sprzedaży jednostki monetarnej kraju. Aby podnieść kurs, bank centralny musi sprzedawać waluty obce, ograniczając w ten sposób popyt na nie. Aby go obniżyć, wykonaj odwrotną operację.
Polityka dyskontowa to zmiana stopy dyskontowej, która wpływa na cenę kredytu na rynku krajowym. Przy pasywnym bilansie płatniczym jego wzrost może stanowić zachętę do napływu kapitału. Obniżając kurs, Bank Centralny liczy na odpływ środków, co zmniejszy saldo aktywne i obniży kurs walutowy.
Środki protekcjonistyczne
Obejmują one:
Blokada to sankcja w postaci jednostronnych ograniczeń nałożonych przez jedno państwo lub grupę krajów innego mocarstwa, które nie pozwolą na używanie jego banknotów;
Zakaz swobodnego obrotu walutą obcą;
Regulacja transakcji międzynarodowych;
Przepływ kapitału, złota, Banku Centralnego;
Repatriacja zysków;
Koncentracja waluty obcej w rękach państwa.
Rodzaje kursów walut
Istnieje kilka klasyfikacji. Z czasem:
1) spot – kurs obowiązujący nie dłużej niż 2 dni robocze po przyjęciu notowania;
2) forward – przyszłą wartość krajowej jednostki pieniężnej wyrażoną w walucie obcej.
Rodzaje kursów walut używanych do identyfikacji rzeczywistych trendów ruchowych:
1) nominalna – aktualne notowanie;
2) realny – jest to przeliczona wartość jednostki pieniężnej z uwzględnieniem inflacji;
3) nominalnie efektywny – stosunek waluty krajowej do walut krajów partnerskich;
4) realny efektywny kurs walutowy – nominalny, obliczony skorygowany o dynamikę cen.
Według stopnia twardości:
1) stały – wyraźny stosunek ceny;
2) ograniczona elastyczność – może zmieniać się w określonych granicach;
3) zmienne – ustalane na podstawie podaży i popytu.
Istnieją również typy hybrydowe: kontrolowana płynność, pełzająca fiksacja i korytarz walutowy – takie są limity wahań cen ustalane przez Bank Centralny. Jego główną cechą jest to, że współczynniki graniczne są ściśle ograniczone i zapisane w prawie. Korytarz walutowy wprowadzany jest w sytuacji braku wolnego kapitału, ze względu na duży deficyt oraz zadłużenie wewnętrzne i zewnętrzne.
Reżimy kursowe
„Waluta” w tłumaczeniu oznacza „koszt”. Podajmy przykład. Jeszcze 100 lat temu o wartości pieniądza decydowała wielkość rezerw złota, jakie posiadało państwo. Jednak po drugiej wojnie światowej większość metali szlachetnych była skoncentrowana w Stanach Zjednoczonych. Następnie nastąpiło przejście na system złotowo-walutowy (Bretton Woods), według którego:
- Walutą rezerwową jest dolar amerykański;
- skarbiec, jeśli zajdzie taka potrzeba, wymieni je na złoto (35:1);
- wszystkie waluty narodowe w pewnym stosunku były „powiązane” z dolarem, a przez to z najdroższym metalem.
Następnie jednostka monetarna najbogatszego kraju świata (USA) zastąpiła złoto w płatnościach międzynarodowych. Jednak po tym, jak tempo wzrostu produkcji w Japonii przewyższyło amerykańskie, powstała Europejska Wspólnota Gospodarcza (1954), w skład której weszły Francja, Niemcy, Włochy, Belgia, Holandia i Luksemburg. Konkurencyjność amerykańskich towarów gwałtownie spadła. Kraje, w których dolary były w dużych ilościach, zaczęły przedstawiać je skarbowi w celu wymiany na złoto. A kiedy skończyły się rezerwy tego szlachetnego metalu, Stany Zjednoczone zdewaluowały walutę. 19 marca 1973 roku wprowadzono nowy system.
Stały kurs walutowy jest ustalany i utrzymywany na określonym poziomie poprzez interwencję Banku Centralnego. Przyjrzyjmy się temu na przykładzie stosunku funta szterlinga do dolara. Jeśli popyt na brytyjską walutę wzrośnie, wówczas jej kurs wymiany wzrośnie. Zadaniem Banku Centralnego jest jednoznaczne ustalenie tego na określonym poziomie. Aby to zrobić, bank musi kupić walutę obcą. W wyniku zwiększonego popytu na towary z importu spada wartość funta w dolarach. Bank Centralny musi ograniczyć dostępność waluty krajowej, wymieniając na nią dolary.
Wraz ze wzrostem kursu walutowego zmniejszają się rezerwy walutowe. Popyt na towary prowadzi do wzrostu eksportu, czyli napływu walut obcych. Powoduje to nadwyżkę w bilansie płatniczym. W takiej sytuacji Bank Centralny musi zwiększyć podaż waluty krajowej poprzez zakup waluty obcej. Doprowadzi to do uzupełnienia rezerw gotówkowych kraju.
Wzrost importu powoduje spadek kursu walutowego, odpływ kapitału z kraju, saldo staje się ujemne i powstaje deficyt. Aby go sfinansować, należy ograniczyć podaż waluty krajowej poprzez jej zakup.
Przy stałym kursie walutowym bilans płatniczy wygląda następująco:
Działalność bieżąca (Xn) + Przepływ kapitału (CF) = Dynamika zmian rezerw (R).
Stały kurs walutowy, któremu towarzyszy chroniczna nadwyżka lub deficyt w bilansie płatniczym, może powodować wiele problemów. W pierwszym przypadku istnieje możliwość nadmiernego gromadzenia rezerw, co może prowadzić do inflacji. Po drugie, istnieje groźba wyczerpania się rezerw walutowych. W każdej z tych sytuacji Bank Centralny będzie zmuszony do oficjalnej zmiany ceny jednostki pieniężnej, czyli spowodowania przeszacowania lub dewaluacji.
Płynny kurs walutowy regulowany jest przez mechanizm rynkowy: podaż i popyt na rynku, bez interwencji rządu. Bilans płatniczy wygląda następująco:
W takiej sytuacji deficyt, czyli niski popyt na krajowe dobra, finansowany jest napływem środków. Spadek kursu wymiany nazywa się deprecjacją. Dzięki temu krajowe towary stają się tańsze i sprzyja rozwojowi eksportu. Nadwyżka jest finansowana poprzez odpływ środków. Jeżeli na towary krajowe jest duży popyt, zainteresowanie inwestorów zagranicznych rośnie wraz z kursem waluty krajowej. Sytuację tę nazywamy aprecjacją cen. Cudzoziemcy kupują banknoty danego kraju. Ogranicza to eksport, stymulując import i obniżając krajowy kurs walutowy.
Nowoczesnego systemu nie można nazwać całkowicie elastycznym. Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych i Europejskie Banki Centralne nie pozwalają na swobodne wahania kursu dolara, aby zapobiec gwałtownemu spadkowi (jak w 1985 r.). Dlatego kupują, sztucznie zwiększając popyt i utrzymując wyższą stawkę.
Sytuacja na rynku krajowym
W Federacji Rosyjskiej korytarz walutowy pojawił się po raz pierwszy 8 czerwca 1995 r. Od 1996 r. pojawił się ślizgający się kurs rubla do dolara. System ten nazywany jest nachylonym korytarzem walutowym. Zmiany cen uzależnione były od prognozowanego poziomu inflacji z niewielkimi odchyleniami. Od 2008 roku zaczął funkcjonować korytarz dwuwalutowy, który utrzymywany był z rezerw Banku Centralnego.
Wartość rubla w walutach narodowych innych krajów w dużej mierze zależy od wielkości eksportu.
Korelacja kursu waluty rosyjskiej z USD i EUR
W latach 2008-2009 Na tle spadku eksportu rubel umocnił się, choć zależność korelacyjna była dość wysoka. Wskazuje to na słabość światowych walut rezerwowych. Liczba -0,78 pokazuje, że aprecjacja waluty krajowej następuje w kontekście spadku wolumenu dostaw towarów do innych krajów. W latach 2010-2011. Kurs rubla spadł wraz z wyjściem kraju z kryzysu i wzrostem eksportu. W latach 2012-2013 waluta krajowa umocniła się w stosunku do dolara i euro i pojawiła się bezpośrednia zależność.
W kwietniu 2014 r. rubel osiągnął historyczne maksimum w relacji do dolara (1:50), po czym gwałtownie spadł (do 36). Choć wahania są powszechne w krajach o płynnych cenach, zmiany, które zaszły w zeszłym roku, były trudne do przewidzenia.
Pływający rubel
Bank Centralny przez długi czas nie odważył się podnieść kluczowej stopy procentowej, na podstawie której refinansowany jest system bankowy. W ostatnich miesiącach Bank Rosji „sponsorował” CB kwotę 5 bilionów rubli. Głównym źródłem takich inwestycji są kredyty zabezpieczone przez Bank Centralny oraz aktywa nierynkowe. Wraz z osłabieniem kursu rubla wolne środki pieniężne banku komercyjnego zostały skierowane na rynek walutowy. Dziś bardziej opłaca się prowadzić działalność spekulacyjną niż inwestować w gospodarkę. Aby uniknąć takich sytuacji, od ubiegłego roku Europejskie Banki Centralne podniosły stopy procentowe. Bank Rosji z jednej strony ograniczył napływ kapitału do 5,5%, z drugiej zaś powstrzymał dewaluację rubla kosztem złota i rezerw walutowych. I dopiero w marcu 2014 roku podniósł stopę dyskontową do 7%. Decyzja ta wynikała z konieczności ożywienia przemysłu hutniczego i wydobywczego. Stały się praktycznie nieopłacalne. Jedynym sposobem na poprawę sytuacji jest osłabienie rubla wobec dolara.
Streszczenie
Kurs wymiany odzwierciedla wartość waluty krajowej w przeliczeniu na walutę zagraniczną. Musi to być regulowane przez państwo i Bank Centralny. Jeśli zostanie ustalony wyraźny stosunek, jest to stawka stała. Jeśli cena waha się w zależności od podaży i popytu - zmienna. Te reżimy kursowe utrzymują pewną relację cenową.
Jak każda cena, kurs wymiany odbiega od podstawy kosztu - siła nabywcza walut ( wielkość zakupionej masy towaru na jednostkę monetarną) – pod wpływem popytu i podaży waluty. Stosunek takiej podaży i popytu zależy od wielu czynników. Wieloczynnikowy charakter kursu walutowego odzwierciedla jego związek z innymi kategoriami ekonomicznymi - wartością, ceną, pieniądzem, odsetkami, bilansem płatniczym itp. Co więcej, dochodzi do ich skomplikowanego splotu i promowania niektórych czynników jako decydujących, w zależności od ogólnej sytuacji gospodarczej i politycznej w kraju i na świecie. Wśród nich są następujące:
1. Stopa inflacji. Stosunek walut według ich siły nabywczej (parytetu siły nabywczej), odzwierciedlający działanie prawa wartości, stanowi swego rodzaju oś kursu walutowego. Dlatego na kurs walutowy wpływa stopa inflacji. Im wyższa stopa inflacji w danym kraju, tym niższy kurs jego waluty, chyba że inne czynniki temu przeciwdziałają. Inflacyjna deprecjacja pieniądza w kraju powoduje spadek siły nabywczej i tendencję do spadku jego kursu walutowego w stosunku do walut krajów, w których stopa inflacji jest niższa. Tendencja ta jest zwykle obserwowana w średnim i długim okresie. Wyrównanie kursu walutowego, dostosowując go do parytetu siły nabywczej, następuje średnio w ciągu dwóch lat. Tłumaczy się to tym, że dzienne notowania kursów walut nie są dostosowywane do ich siły nabywczej, a w grę wchodzą także inne czynniki determinujące kurs.
Jednakże stosunki kursowe walut, oczyszczone z czynników spekulacyjnych i rynkowych, zmieniają się zgodnie z prawem wartości wraz ze zmianami siły nabywczej jednostek pieniężnych.
Zależność kursu walutowego od stopy inflacji jest szczególnie duża w krajach o dużym wolumenie międzynarodowego handlu towarami, usługami i kapitałem. Tłumaczy się to tym, że najściślejszy związek dynamiki kursu walutowego z względną stopą inflacji pojawia się przy obliczaniu kursu walutowego w oparciu o ceny eksportowe. Ceny na rynku światowym stanowią pieniężny wyraz wartości międzynarodowej. Jeśli chodzi o ceny importowe, są one mniej akceptowalne przy obliczaniu względnego parytetu siły nabywczej walut, ponieważ one same w dużej mierze zależą od dynamiki kursu walutowego. Wskaźnik cen hurtowych jest dopuszczalny do takich obliczeń jedynie dla krajów rozwiniętych, gdzie struktura hurtowego handlu krajowego i eksportu jest w pewnym stopniu podobna. W pozostałych krajach wskaźnik ten nie obejmuje wielu towarów eksportowanych. Taka kalkulacja oparta na cenach detalicznych może dawać zniekształcony obraz, gdyż uwzględnia szereg usług, które nie podlegają obrotowi światowemu. Ostatecznie rynek światowy samoistnie wyrównuje kursy jednostek waluty krajowej zgodnie z realną siłą nabywczą.
Prawdziwy kurs wymiany definiuje się jako nominalny kurs wymiany (na przykład rubel do dolara) pomnożony przez stosunek poziomów cen w Rosji i Stanach Zjednoczonych.
- 2. Stan bilansu płatniczego. Aktywny bilans płatniczy przyczynia się do aprecjacji waluty krajowej w przypadku wzrostu zapotrzebowania na nią ze strony zagranicznych dłużników. Pasywny bilans płatniczy stwarza tendencję do deprecjacji waluty krajowej, ponieważ dłużnicy sprzedają ją za walutę obcą, aby spłacić swoje zobowiązania zagraniczne. Niestabilność bilansu płatniczego prowadzi do gwałtownych zmian w podaży i popycie na odpowiednie waluty. We współczesnych warunkach wpływ międzynarodowych przepływów kapitału na bilans płatniczy, a w konsekwencji na kurs walutowy, gwałtownie wzrósł.
- 3. Różnice w stopach procentowych w różnych krajach. Wpływ tego czynnika na kurs walutowy tłumaczą dwiema głównymi okolicznościami. Po pierwsze, zmiana stóp procentowych w danym kraju wpływa, przy pozostałych czynnikach, na międzynarodowy przepływ kapitału, zwłaszcza kapitału krótkoterminowego. W zasadzie podwyżka stopy procentowej stymuluje napływ kapitału zagranicznego, a jej obniżenie sprzyja odpływowi kapitału, w tym krajowego, za granicę. Przepływ kapitału, zwłaszcza spekulacyjnego „gorącego” pieniądza, zwiększa niestabilność bilansów płatniczych. Po drugie, stopy procentowe wpływają na operacje na rynkach walutowych, kredytowych i giełdowych. Prowadząc działalność, banki w celu osiągnięcia zysku uwzględniają różnicę stóp procentowych na krajowym i światowym rynku kapitałowym. Wolą pozyskać tańsze kredyty na zagranicznym rynku kapitałowym, gdzie stopy procentowe są niższe, a lokować obcą walutę na krajowym rynku pożyczkowym, gdzie stopy procentowe są wyższe.
- 4. Działalność rynków walutowych i spekulacyjne transakcje walutowe. Jeżeli kurs danej waluty ma tendencję do spadku, wówczas firmy i banki sprzedają ją z wyprzedzeniem w zamian za waluty stabilniejsze, co pogarsza pozycję osłabionej waluty. Rynki walutowe szybko reagują na zmiany w gospodarce i polityce oraz na wahania kursów walut. W ten sposób poszerzają możliwości spekulacji walutowych i spontanicznego przepływu „gorących” pieniędzy.
- 5. Stopień wykorzystania danej waluty na rynku europejskim i w płatnościach międzynarodowych. Przykładowo fakt, że 60% transakcji banków europejskich i 50% płatności międzynarodowych dokonywanych jest w dolarach, determinuje skalę podaży i popytu na tę walutę. Dlatego okresowe podwyżki cen światowych i spłaty zadłużenia zagranicznego przyczyniają się do wzrostu kursu dolara nawet w obliczu spadku jego siły nabywczej.
- 6. Na relację kursową pomiędzy walutami wpływa także przyspieszenie lub opóźnienie płatności międzynarodowych. W oczekiwaniu na deprecjację waluty krajowej importerzy starają się przyspieszyć płatności na rzecz kontrahentów w walucie obcej, aby nie ponieść strat w przypadku wzrostu jej kursu, a eksporterzy opóźniają repatriację zysków w walucie obcej. Przeciwnie, gdy waluta krajowa się umacnia, dominuje chęć importerów do opóźniania płatności w walucie obcej, a eksporterów do przyspieszenia transferu dochodów walutowych do swojego kraju. Taktyka ta, zwana „leads and leggs”, wpływa na bilans płatniczy i kurs wymiany.
- 7. Stopień zaufania do waluty na rynkach krajowych i światowych. Decyduje o tym stan gospodarki i sytuacja polityczna w kraju, a także omówione powyżej czynniki mające wpływ na kurs walutowy. Co więcej, dealerzy biorą pod uwagę nie tylko tempo wzrostu gospodarczego, inflację, poziom siły nabywczej waluty, stosunek podaży i popytu na walutę, ale także perspektywy ich dynamiki. Czasem nawet oczekiwanie na publikację oficjalnych danych o bilansie handlowo-płatniczym czy wynikach wyborów wpływa na kurs waluty. Czasami na rynku walutowym następuje zmiana priorytetów na rzecz wiadomości politycznych, plotek o rezygnacji ministrów itp.
- 8. Polityka pieniężna. Relacja między rynkową a rządową regulacją kursu walutowego wpływa na jego dynamikę. Kształtowaniu się kursu walutowego na rynkach walutowych poprzez mechanizm podaży i popytu na walutę towarzyszą zwykle ostre wahania kursów walut. Realny kurs walutowy ustalany jest na rynku – wskaźnik stanu gospodarki i zaufania do danej waluty. Państwowa regulacja kursu walutowego ma na celu jego podwyższenie lub obniżenie w oparciu o cele polityki pieniężnej i gospodarczej. W tym celu prowadzona jest określona polityka pieniężna.
Zatem kształtowanie się kursu walutowego jest złożonym, wieloczynnikowym procesem zdeterminowanym wzajemnymi powiązaniami krajowej i światowej gospodarki oraz polityki. Dlatego przy prognozowaniu kursu uwzględnia się czynniki kursotwórcze i ich niejednoznaczny wpływ na kurs w zależności od sytuacji.
W tym artykule chcę ci powiedzieć od czego zależy kurs waluty? i rozważ główne czynniki wpływające na kurs walutowy. Jak wiadomo, kurs wymiany jest jednym z najważniejszych krajów i jest bardzo ważny dla efektywnych kursów wymiany. Dlatego każda osoba chcąca uporządkować i zabezpieczyć swoje finanse osobiste powinna dobrze orientować się od czego zależy kurs waluty,
Aby szybko przewidzieć jego zmiany i zastosować je w praktyce w celu poprawy własnej kondycji finansowej.
Czynniki wpływające na kurs walutowy.
1. Bilans handlowy państwa. Oznacza to stosunek operacji eksportowych i importowych. Eksportując towary i usługi, dochody z wymiany walut napływają do kraju, a przy imporcie, wręcz przeciwnie, waluta obca opuszcza kraj. Dlatego jeśli bilans handlowy jest ujemny, nastawiony na import (kraj importuje więcej niż eksportuje), zawsze wywiera to presję na walutę krajową, jej kurs walutowy spada, ponieważ kraj rozwija deficyt walutowy. I odwrotnie, gdy bilans handlowy jest dodatni i nastawiony na eksport (kraj eksportuje więcej niż importuje), waluta krajowa zawsze się umacnia, ponieważ kraj ma nadwyżkę waluty obcej.
Jednak dodatnie saldo handlowe nie zawsze jest dobre, szczególnie jeśli jego saldo (różnica między eksportem a importem) jest bardzo duże. Przewartościowana waluta danego kraju jest tak samo zła jak niedowartościowana, a może nawet gorsza. Rzeczywiście w tym przypadku koszt towarów wzrasta i stają się one niekonkurencyjne na rynkach zagranicznych. W takiej sytuacji Bank Centralny kraju podejmuje działania mające na celu nie wzmocnienie, ale obniżenie kursu waluty krajowej. Na przykład 2-3 lata temu wydarzyło się to w Japonii.
Bilans handlowy jest jednym z kluczowych czynników wpływających na kurs walutowy. Idealnie, bilans handlowy kraju powinien być bliski zeru (to znaczy eksport powinien być w przybliżeniu równy importowi) - w tym przypadku kurs wymiany będzie najbardziej stabilny.
2. Wskaźniki makroekonomiczne kraju. Takie jak stopa inflacji, stopa bezrobocia, produkt krajowy brutto itp. Każdy kraj oblicza własne najważniejsze wskaźniki, ale główne są zawsze podobne. Wszystkie te dane charakteryzują kierunki rozwoju gospodarki państwa i mają wpływ na kurs walutowy. Na przykład wysoka inflacja i bezrobocie zawsze mają negatywny wpływ na kurs waluty krajowej, podczas gdy wzrost produkcji wręcz przeciwnie, wspiera i wzmacnia walutę krajową.
3. Polityka Banku Centralnego kraju. Czynnik ten jest również jednym z podstawowych. Należy tu zwrócić uwagę na kilka obszarów działania banków centralnych państw, które mają silny wpływ na kurs walutowy.
– Wydanie pieniędzy. W większości przypadków dodatkowa emisja powoduje deprecjację waluty krajowej, gdyż rośnie jej podaż pieniądza, co oznacza spadek wartości pieniądza. Ale nie zawsze: na przykład System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych praktycznie „bez przerwy” drukuje nowe dolary, które nadal pozostają najsilniejszą walutą światową, ponieważ umiejętnie wykorzystują inne instrumenty regulacji monetarnej, które powstrzymują inflację dolara.
– Interwencje walutowe. Kiedy Bank Centralny musi wzmocnić lub osłabić walutę krajową, prowadzi, to znaczy sprzedaje lub kupuje duże ilości waluty obcej na międzybankowym rynku walutowym kraju po niskim lub wysokim kursie, zmniejszając w ten sposób lub zwiększając jej wartość. Wszystko to dzieje się kosztem rezerw walutowych państwa, zatem im większe rezerwy walutowe kraju, tym większe możliwości ma Bank Centralny do regulowania kursu walutowego.
Interwencje walutowe mają zazwyczaj skutek tymczasowy. Do trwałego wzmocnienia lub osłabienia kursu walutowego niezbędny będzie wpływ innych czynników.
– Przecena. Kolejnym regulatorem Banku Centralnego – czyli stopy refinansowania – jest procent, według którego Bank Centralny może udzielać pożyczek bankom komercyjnym. Im jest ona niższa, tym bardziej dostępne są zasoby kredytowe, tym więcej kredytów jest udzielanych gospodarce, tym więcej wytwarza się towarów i usług, a co za tym idzie, tym stabilniejszy jest kurs waluty krajowej. Doświadczenie pokazuje, że kraje o najniższych stopach procentowych mają najsilniejsze waluty na świecie.
– Operacje z zobowiązaniami dłużnymi. Jeżeli Bank Centralny chce podnieść kurs waluty krajowej, emituje i sprzedaje swoje zobowiązania dłużne (tzw. rządowe obligacje pożyczkowe lub obligacje skarbowe) osobom prawnym i osobom fizycznym - papiery wartościowe, które zapewniają stały dochód i możliwość zarabiać na wzroście ich wartości. W ten sposób wycofuje podaż pieniądza waluty krajowej, staje się ona mniejsza, co oznacza, że jej wartość wzrasta. Rentowność takich obligacji zależy bezpośrednio od tego, ile pieniędzy planuje zebrać Bank Centralny, a ich niezawodność gwarantuje państwo.
Kiedy konieczne jest obniżenie kursu waluty krajowej, Bank Centralny, wręcz przeciwnie, zaczyna skupować swoje zobowiązania, zwiększając ich wartość, zwiększając w ten sposób podaż pieniądza.
Wiele instrumentów polityki banku centralnego może mieć wpływ na kurs walutowy, nawet jeśli nie są one faktycznie stosowane, ale są tzw. „werbalny”, to znaczy wyrażany wyłącznie słowami. Na przykład Bank Centralny deklaruje, że planuje przeprowadzić dużą interwencję walutową, handlowcy na rynkach, w oczekiwaniu na wzmocnienie waluty krajowej, zaczynają ją kupować, a kurs rośnie w sposób naturalny, nawet bez faktycznego wdrożenia tę interwencję.
4. Duże projekty inwestycyjne i kontrakty handlu zagranicznego. Mówiąc o tym, od czego zależy kurs waluty, należy, że tak powiem, zwrócić uwagę na przyszłe plany państwa, które są bezpośrednio lub pośrednio związane z napływem lub odpływem waluty obcej. Realizacja takich projektów może mieć wpływ na bilans handlowy, a to jest główny czynnik wpływający na kurs walutowy.
Realizacja dużych projektów inwestycyjnych może przewidywać zarówno odpływ, jak i napływ waluty; duże kontrakty eksportowe oznaczają napływ dochodów walutowych, a kontrakty importowe oznaczają odpływ. Jeśli jest to zaplanowane (np. umowy zostały już zatwierdzone i podpisane), dalsze działania mogą mieć wpływ na kurs waluty.
5. Zaufanie społeczne do waluty krajowej. Stopień, w jakim społeczeństwo ufa walucie swojego kraju, ma ogromny wpływ na kurs wymiany. Jeśli ludzie wolą, oznacza to, że zawsze istnieje zwiększony popyt na to, co będzie miało negatywny wpływ na kurs waluty krajowej. A żądanie to, jeśli istnieje, jest bardzo trudne do zatrzymania. Nawet jeśli Bank Centralny zacznie stosować swoje regulacje, np. ograniczy sprzedaż walut obcych, wprowadzi dodatkowe prowizje za te operacje, zakaże depozytów walutowych itp., często prowadzi to do odwrotnego skutku: czarnego rynku waluty zaczyna działać, gdzie jest sprzedawany po jeszcze wyższych cenach, zaczyna się panika wśród ludzi, zaczyna się gorączka walutowa, co prowadzi do gwałtownych skoków kursu.
W okresie paniki zawsze pojawia się sytuacja, gdy (nawet przy dużych prowizjach) w celu utrzymania pozycji walutowej, co dodatkowo rozwija czarny rynek i zawyża kurs walutowy do niewyobrażalnych granic. Z pewnością wszyscy okresowo obserwujecie podobną sytuację.
Tworząc gwałtowny popyt na walutę, ludzie sami prowokują jej wzrost. Bardzo ważnymi czynnikami wpływającymi na kurs waluty są preferencje społeczeństwa i nastroje paniki. W niektórych sytuacjach są nawet jedynymi! (to znaczy, że nie ma innych poważnych przesłanek do wzrostu kursu walutowego, a on rośnie wyłącznie w wyniku paniki). W rezultacie zawsze prowadzi to do równie gwałtownego spadku kursu, a wszyscy, którzy kupili walutę w szczytowym momencie paniki, ponoszą stratę. Dlatego zawsze dobrze się zastanów i nie wpadaj w panikę w przypadku braku innych czynników wpływających na kurs waluty!
6. Spekulacje walutowe. Często zdarza się, że duzi uczestnicy międzybankowego (a nawet światowego) rynku walutowego celowo „huśtają” kursem walutowym, aby uzyskać zyski spekulacyjne. Widząc taki przypadek Bank Centralny może zainterweniować w ten proces, nakładając na tych uczestników określone sankcje, ale mimo wszystko taka sytuacja nie jest rzadkością i wszyscy zaangażowani zapewne widzieli ją nie raz.
Tak zwane „wahanie walutowe” może mieć bardzo poważny wpływ na kurs waluty, ale będzie to krótkotrwałe, więc można tę sytuację wykorzystać do zarabiania pieniędzy, ale w żadnym wypadku do przenoszenia oszczędności z jednej waluty na drugą .
7. Okoliczności siły wyższej. I wreszcie mówiąc o czynnikach wpływających na kurs walutowy, nie sposób nie wspomnieć o okolicznościach siły wyższej. Na przykład działania wojskowe, poważne ruchy protestacyjne, strajki masowe, ataki terrorystyczne itp. zawsze mają także poważny wpływ na kurs walutowy kraju, w którym ma to miejsce. Wpływ ten może mieć charakter krótkotrwały, jeśli okoliczność zostanie szybko wyeliminowana, lub długotrwały, jeśli utrzymuje się przez długi czas lub może prowadzić do nieodwracalnych skutków w gospodarce i sektorze finansowym, wymagających długoterminowej naprawy.
Na przykład wszyscy zapewne pamiętają, że kiedy 11 września 2001 r. w Stanach Zjednoczonych miał miejsce poważny atak terrorystyczny, kurs dolara na całym świecie gwałtownie spadł. Spadek ten okazał się jednak krótkotrwały.
Wymieniłem jedynie pokrótce główne czynniki wpływające na kurs waluty. Oczywiście możesz rozważyć każdy z nich bardziej szczegółowo, ale te informacje będą już wystarczające, aby poruszać się po cenach walut i nauczyć się poprawnie przewidywać zmiany kursów walut, co pozwoli uniknąć błędów i będzie miało pozytywny wpływ na stan swoich finansów osobistych.
To wszystko. Serwis stara się, aby Twoja wiedza finansowa zawsze odpowiadała wymogom aktualnych realiów. Zostań z nami i bądź na bieżąco z aktualizacjami. Do zobaczenia!